尽管面临高利率环境，美国各州政府与地方政府的融资活动并未放缓。根据汇编数据，2024年以来，这些地方政府已通过发行市政债券筹集了1830亿美元，创下至少2013年以来同期新高，并较上年同期增长37%。数据显示，今年迄今为止的发行额比2023年同期高出约500亿美元。

近年来，政府债务的销售一直很清淡，各个城市避免发行债券，因为它们可以依靠疫情救济援助，而不是出售债券。交易活动的增加对银行家来说是一个可喜的缓解，自2022年以来，他们的交易量一直在下滑。

市政承销公司Roosevelt & Cross负责公共财政的执行副总裁Elaine Brennan表示：“过去几年，我们的利率和发行量都被人为压低了。即使美联储尚未干预，今年的发行量仍在增长，我对此并不感到惊讶或震惊。”

债券销售的激增给市政债券市场的表现带来了压力。上周，最高评级的市政债券收益率跃升超过30个基点，这是自2020年3月疫情爆发扰乱金融市场以来的最大单周涨幅。根据相关数据，10年期基准收益率接近3%，高于2011年以来约2%的平均水平。

“时机”问题

美联储主席鲍威尔和其他央行官员此前一直强调，在下调基准利率之前，需要更多证据证明通胀正在持续达到2%的目标。自去年7月以来，基准利率一直处于20年来的最高水平。

Brennan表示，她怀疑降息将是非常渐进的，从银行家的角度来看，市政当局等待美联储降息是不值得的。

加州加登格罗夫市的财务总监Patricia Song表示，该市在5月份通过债券发售进入市场，因为市政当局需要为一座新的公共安全大楼和其他项目提供资金。

“如果我今年需要这笔钱，那么我就不能等到两年后再发行债券，”Song表示，“决定进入市场时机的，确实是资金需求。”

摩根士丹利投资管理公司市政债券联席主管Craig Brandon表示，政府通常会出售债券为资本项目提供资金，而不会试图把握利率的时机。由于新冠疫情救济援助，过去几年的发行量一直很低。

“在过去的几年里，我们一直在说，在某个时间点，发行人必须重返市场，”Brandon表示。“我们已经到了他们需要重新开始筹集资金和发行债券的地步。你现在看到的很多情况都是过去几年发行量非常低的情况下的反弹。”

主要发行人

大学是大量利用市政债券市场融资的机构之一。圣安东尼奥的三一大学本月发行了6700万美元的债券，为未来的学生和来访的校友建造了一个活动场地和欢迎中心。该学院还利用这笔资金翻新宿舍。

三一大学负责财务和行政的副校长Gary Logan表示，学院“感到有些紧迫感”来完成发行，因为这些项目是学校战略计划的关键部分。他表示，学校确实密切关注利率，并对发行结果感到满意。据称，2034年到期的免税债务定价收益率为3.13%。

他在一封电子邮件中表示：“相对有弹性的美国经济、更高的通胀率以及美联储在更高时间内维持高利率的措辞，鼓励我们现在就进入市场，而不是等到夏季或秋季。”

责任编辑：于健 SF069