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　　21世纪经济报道记者张欣 北京报道

　　4月28日，21世纪经济报道记者从知情人士处了解，近日华东某省央行地方分行对部分农商行进行窗口指导，要求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，降低债券久期。此外，今年3月央行专门调研农商行参与债市情况的市场消息属实。

　　今年以来，农商行大举买债。开源证券4月1日发布的报告显示，从现券交易数据来看，从年初至今农金机构为较大的净买入方，且现券期限涵盖了短债、中长债、超长债，一定程度上反映了存款增长较强、但贷款面临资产荒，“小行买债”的路径依赖变得更强。

　　中信期货固收团队发布的报告显示，2024年以来，农村金融机构在二级市场上大幅净买入，截至2024年3月22日，已经累计净买入各类债券共计1.23万亿元，位居机构中首位。

　　“总体来看，农商行对长端品种表现为明显的配置型特征。 ”德邦证券在3月15日的研究报告显示，除了1年内债券品种外，农商行主要偏好7-10年期债券品种。2019年以来，农商行的合计净买入均显著为正。另外，对于20-30年债券品种，农商行在2023年的表现为显著净卖出，而2024年表现为较大规模的净买入。

　　不过，业内人士提示农商行要注意买债的边界。

　　招联首席研究员董希淼接受21世纪经济报道记者采访时表示，农商行扩大债券投资是非常无奈的选择，一方面在资产端，贷款难以有效投放。另一方面，信用风险有所上升，资产质量压力比较大。目前农商行在债券投资比较集中在超长期限债券上，而且投资比例持续上升，这会带来两大风险，即利率风险和流动性风险。

　　董希淼称，商业银行开展债券投资是一项常规业务，但要合理把握尺度。他建议，农商行债券投资要注意以下四点：首先，农商行还是要回归主责主业，将债券投资控制在一定比例之内；第二要合理把握久期，做好浮盈变现及后续资产配置的接续；第三要培养专业人才，建立专业团队，债券投资的专业性很强，可适当引进外部的专业人才；第四，要加强研判宏观经济走势和金融市场走势，及时对投资策略进行调整优化。

责任编辑：凌辰