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　　“中国能量饮料第一股”东鹏饮料迎来了创投股东的大手笔减持。

　　5月29日晚间，东鹏饮料发布股东减持股份结果公告。公告显示，公司股东天津君正创业投资合伙企业（以下简称“君正投资”）减持计划期限届满，累计减持约2.71%股份。

　　事实上，自上市以来，作为创投股东的君正投资已经多次减持东鹏饮料股份，目前所持有的股份已从上市之初的9%降至5%。

　　当然，君正投资自身的收益也不算小。资料显示，该公司的入股成本大约是9.75元/股，而截至5月30日，东鹏饮料的股价为217.95元/股，股价涨幅已达21.35倍。

　　值得一提的是，投资眼光独到的君正投资来头可不小，其背后站着著名创投加华资本创始人宋向前。

　　君正投资两年减持28亿元

　　君正投资的本次减持计划期终于届满。

　　资料显示，今年1月，东鹏饮料曾发布股东减持公告称，公司第二大股东君正投资计划在2月26日至5月24日之间，以竞价交易方式和大宗交易方式，减持不超过3%的东鹏饮料的股份。

　　减持期届满后，东鹏饮料也公布了这次君正投资的减持结果。公告显示，在本次减持计划期限内，君正投资君正投资共计减持1083.41万股，约占公司总股本的2.71%，减持价格从162.50元至213.76元不等，合计金额约18.96亿元。

　　减持前，君正投资持有东鹏饮料约3083.46万股，占公司总股本的7.71%，而本次减持后，君正投资持有的股数下降至2000.05万股，持股比例也下降至5%。

　　有意思的是，在君正投资减持期，东鹏饮料迎来了一波涨势，从2024年2月26日至5月24日，该公司股价从177.41元/股上涨至222元/股，涨幅达25.13%。

　　事实上，这已不是君正投资第一次减持东鹏饮料股份。据统计，自东鹏饮料上市解禁以来，君正投资已经计划了4次减持。

　　具体来看，君正投资第一次减持发生在2022年6月-9月，这期间，东鹏饮料股价跌幅达10.37%，君正投资一股未减。第二次减持是2022年10月到次年1月，三个月内，东鹏饮料股价涨幅达27.42%，君正投资减持141.13万股，约2.5亿元。第三次减持发生在2023年2月到8月，减持期内东鹏饮料股价跌幅达13.77%，君正投资减持375.48万股，约6.79亿元。

　　以此计算，上市解禁2年后，君正投资已经减持东鹏饮料约1600万股，减持金额达28.25亿元。

　　自2021年登陆资本市场后，东鹏饮料凭借快速增长的业绩成为资本追捧的对象，市值一度破千亿，达到1130.8亿元。以君正投资为代表的一众原始股东也因此赚的盆满钵满。

　　据东鹏饮料公告显示，作为公司IPO前唯一的外部大股东，2017年4月，君正投资以2.98亿元取得东鹏有限8.5%的股权，同年，又通过实控人林木勤受让老股，以5250万元的价格获得东鹏有限1.5%的股权。2019年4月，君正投资以 571.43 万元认购公司新增股本 100.00万股。

　　也就是说，君正投资的入股价格仅为3.56亿元。而在本次减持后，君正投资持有的东鹏饮料市值仍有43.59亿元，加上减持的28.25亿元，不考虑分红因素，本次投资东鹏饮料，该公司已经获得超64亿元的浮盈，投资收益率达18倍。

　　“快消猎手”加华资本

　　超19倍的收益率无疑证明了君正投资独到的投资眼光，而其背后的操盘手正是有这“快消推手”之称的加华资本。

　　资料显示，君正投资第一大股东是安徽加华安元投资基金合伙企业，而其执行事务合伙人是加华裕丰（天津）股权投资管理合伙企业，实控人为加华资本创始人宋向前。

　　据了解，加华资本创立于2007年，是专注于中国消费及服务业的专业基金，投资标的包括今麦郎、小菜园、小罐茶、老乡鸡、文和友等数十家消费服务行业领军品牌。

　　以巴比馒头为例，2016年加华资本注资1.05亿元，获得了1264.52万股，占总股权比例的7%，每股股价约8.3元。自2020年巴比馒头上市后，其股价一路上涨，最高涨至55.69元/股，虽然此后股价进入下行区间，但最低点仍较加华资本的入股价格涨约60%。

　　不俗的收益也让加华资本获得LP追捧，继2018年获得弘泰恒业4.8亿元投资后，2021年加华资本又获得普洛斯与红杉中国近8亿元战略投资。

　　值得一提的是，通过其官网的投资者关系中可以看到，多个加华资本投资的企业也是加华资本的LP，包括洽洽、加加酱油、泰康等。这或说明加华资本利用自身优势助力多家企业成功IPO，为其赚取丰厚收益的同时，其投资的企业也给予了加华资本更充足的弹药补充。

　　不过，加华资本的投资之路也曾遇到过坎坷，比如2018年加华资本2亿入股曾有“中式快餐第一股”之称的老乡鸡，其本来距上市仅一步之遥，却在2023年终止审核。

　　除了上市受阻外，老乡鸡经营也遇到“周期”难题。受2019年中式快餐开始大规模扩张的影响，老乡鸡也开始加码布局门店，并在在2021年突破1000家店，不过，千店规模没有带来规模效益，反而增加了运营成本。

　　据招股书，老乡鸡旗下经营了4家供应链公司，主要业务涵盖养殖基地、中央厨房，2021年该部分累计净利润达到2.1亿元，其中有部分来源于政府补贴，占净利润比重为6.9%。2021年公司整体净利润为1.35亿元，也就是说前端门店净利润总体亏损了0.75亿元。

　　此外，加华资本收获的IPO，也并非都是“摘桃子”项目。

　　以“内衣第一股”爱慕股份为例，2017年加华资本以7500万元的价格从爱慕股份实控人手中收得约346万股，约为21.6元/股，此后经过扩股加华资本持股价格下降至13.81元/股。

　　在2021年顺利上市沪板后，爱慕股份股价虽然一度冲到了43.50元/股，但此后就开始了下滑。一年后加华资本解禁时，该股股价已来到了16元附近，目前其股价更是来到了13.41元/股，低于加华资本的入股价格。

　　宋向前的创投“资本经”

　　加华资本在快消品市场的快速成长离不开其创始人宋向前。

　　纵观其履历，出生于1971年的宋向前给人的第一影响就是“高学历”。据加华资本官网介绍，其不仅是明尼苏达大学高级工商管理博士，还获得了清华大学五道口金融学院EMBA和清华大学博士学位。

　　2007年，在券商行业顺风顺水的宋向前却选择换“赛道”，创建加华伟业资本有限公司，并担任公司总裁，开始了私募大佬生涯。

　　成立十七年以来，由宋 向前创办的加华资本专注于中国大消费与现代服务产业投资，累计管理资金规模已超过290亿元人民币。

　　事实上，君正投资在东鹏饮料上爆赚64亿的背后也让投资者进一步窥得私募大佬宋向前的致富经。

　　公告显示，除了加华资本外，宋向前还以个人名义投资君正投资，并占君正投资12.46%的收益权，以此计算宋向前个人在东鹏饮料的获益也达8.53亿元。

　　此外，投资爱慕股份的嘉华优选（天津）创业投资合伙企业中，宋向前的个人更是占到了近20%。

　　值得一提的是，近两三年来，资本市场对餐饮企业似乎并不怎么感兴趣，融资数量和金额在2023年都有大幅减少。

　　不仅如此，餐饮企业难以上市的局面依然没有改变，尤其中式餐饮，诸多品牌的上市之路扎堆受阻，如老乡鸡、老娘舅、绿茶、杨国福等。这无疑给宋向前的“烟火味”生意造成了较大影响。

　　如今，减持东鹏饮料或也反应了宋向前“落袋为安”的避险心理。

责任编辑：杨红卜