5月27日，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）表示，欧央行有希望在6月6日的议息会议上开始降息。他说，“除非发生重大意外，从目前的情况来看，足以解除最高级别的利率限制。”

　　莱恩的此番表态与此前欧央行管委会委员、执行理事皮耶罗奇·波洛内（Piero Cipollone），欧央行管委会委员、意大利央行行长法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）以及欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约（Francois Villeroy de Galhau）近期言论相呼应。

　　维勒鲁瓦·德加约表示，不应排除在6月和7月的会议上连续降息的可能性，“我并不是说我们应该对7月份的货币政策有任何暗示，而是我们需要在时间和节奏上保持自由和开放。”

　　奇波洛内于当地时间5月26日表示，他预计欧洲央行将在下一次的议息会议开启首次降息。“最近的数据正朝着正确的方向发展，增强了我们的信心，我们能够逐步放松货币政策的限制性立场。”

　　帕内塔则于前一日表示，欧洲央行有条件在6月6日的会议上改变货币政策。“我们的原则是根据每次会议前的情况作出决定，但我相信共识正逐步达成，那些对降息颇有疑虑的人也开始转变态度，逐步就降息达成一致。”

　　尽管市场已普遍预期欧洲央行即将在6月开始降息，将基准存款利率从4%的历史高点下调25个基点，但随后的政策路径仍扑朔迷离。

　　目前货币市场预计欧洲央行年内降息幅度为60个基点左右，相当于两次降息25个基点；预计年内降息三次的概率为40%，而就在上周，市场几乎完全定价欧洲央行将在年内降息三次。

　　首次降息后欧洲央行下一步应如何行动

　　对于欧洲央行的后续行动，欧央行管委会内部仍然存在分歧，分歧的关键则在于工资增速超预期反弹以及先于美联储降息是否会让通胀“卷土重来”。

　　连恩表示，由于工资增速依然强劲，服务业通胀具有粘性，欧洲央行必须在整个2024年保持限制性政策，“通胀将是一个非常棘手的问题，可能很难消除。”

　　连恩认为，欧洲央行今年仍需要将利率维持在限制性区间，确保通胀持续放缓。明年若随着通胀数据进一步接近目标水平，对利率的探讨将是一个完全不同的话题。

　　周四（5月23日）欧洲央行公布的数据显示，欧元区薪资增速加快，第一季度协商薪酬同比增长了4.7%，高于2023年四季度的4.5%，追平了去年三季度创下的纪录。

　　维勒鲁瓦·德加约表示，工资增速数据似乎是个“意外”，因为“德国的数据突出”，而其他欧元区国家的工资增速明显放缓。市场不应过度解读，对通胀降温保持信心。

　　维勒鲁瓦·德加约认为，不应排除在6月和7月连续两次会议上降低利率的可能性，6月份降息已经是大概率事件，欧洲央行应在7月份的会议上根据最新数据保持政策灵活性。

　　荷兰银行的首席投资官Christophe Boucher在近期发布的报告中表示，欧洲经济和美国经济的增长差距正在缩小，欧洲央行后续利率路径将向美联储靠拢，也就是说，欧洲央行很有可能在6月的会议上降息，但考虑到当前欧元区经济活动更为活跃，欧洲央行可能更倾向于在7月份暂停降息，并对此后的降息路径保持谨慎。

　　富国银行分析师Eamonn Sheridan则认为，已经从欧洲央行官员讲话中确定了与6月降息有关的线索，但他们都对此后的加息路径表示谨慎，这或许是为了维持欧元的稳定。富国银行预计欧洲央行在6月份将降息25个基点后，9月份再降息25个基点，今年降息幅度为100个基点。

　　各国央行政策尽显分歧

　　瑞士、瑞典、捷克和匈牙利央行今年率先开启了降息周期，但市场预期美联储和英国央行预计在夏季之前不会降息，而日本央行则有进一步加息的空间。

　　高盛分析师Cosimo Codacci-Pisanelli分析称，回顾过去9次降息周期，8次由美联储主导，欧洲央行通常会选择跟随美联储的脚步，因为抢先降息可能会让本国货币承压，推高进口 商品和服务的价格，使得通胀出现反弹风险。

　　但此次欧洲的情况出现了变化，Codacci-Pisanelli认为，长期高利率使得各国经济前景更为疲软，欧洲各国有理由相信通胀已经得到控制，如果他们继续选择等待美联储，或许会使经济增速进一步放缓。

　　谈到美国政策如何影响欧洲央行的决定时，维勒鲁瓦表示，欧央行管委会不会受到太多美联储决策的影响。尽管美元可能会走强，但维勒鲁瓦认为，这对通胀的影响不到10%，事实上，美国收紧金融环境可能会抑制欧洲的通胀。

　　在欧洲通胀持续降温之时，美联储官员的强硬言论和美国经济数据的意外表现都让市场对美联储的降息预期降温。

　　根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）的数据，市场对今年美联储的降息的预期已降至在11月降息一次。本周公布的美国4月个人消费支出物价指数（PCE）将成为市场判断美联储下一步走势的关键。

　　与此同时，日本央行继续暗示，仍有加息空间。

　　5月28日公布数据显示日本4月企业服务价格指数同比上涨2.8%，为1991年9月以来最快增速，暗示日本通胀或持续反弹扩大，为日本央行加息提供了支持。分析师预计，在工资增速强劲的支撑下，日本服务价格指数将保持上升势头。

　　昨日，日本央行行长植田和男及副行长内田真一表示，将通胀预期锚定在2%是巨大挑战，将谨慎行动以重新锚定通胀预期。既然日本已经摆脱了0%的通胀标准，就有逐步提高利率的空间。

　　日本央行前理事会成员政井贵子表示，如果日本的经济状况大致保持不变，日本央行有可能在年底前将基准利率上调至0.5%

　　今日，日本10年期国债收益率一度上升至1.035%，为12年以来的最高水平。

　　编辑：谈瑞

责任编辑：郭建