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　　银行股，依然是各路机构“拥抱”的对象。

　　5月22日及23日，中信证券资管与平安资管分别增持工商银行H股以及中国银行H股，涉及金额为8.1亿、4300万港元。而在两大资管巨头之前，众多险资、社保、QFII、公募就已在一季度对银行股予以加仓。并且，这些机构的“涉猎”范围并不局限于工行、中行为代表的国有大行，还涵盖了股份行和城商行。

　　在无风险收益率偏低的当下，银行股的高股息被视作“香饽饽”，也被认为是吸引一众投资界“大咖”驻足的重要原因。

　　但事实上，银行股不是只有股息可言。过去的多年，基于多重谨慎的逻辑，上市银行股被予以了极低的估值；往后看，在各项重磅政策的推进下，外界对于银行股前途的疑虑有减轻的余地；并且，部分区域优势独特的银行股，也仍有成长性的“故事”可讲。

　　资管大厂增持工行、中行

　　进入5月下旬，A股、港股市场的“躁动”行情暂告段落，但银行股被加码的脚步却仍未停止。

　　5月22日，中信证券资管旗下“叁号单一资产管理计划”耗资超8亿港币，以均价3.97港元增持2.05亿股中国银行H股。交易完成后，其合计持股比例突破5%达5.09%，持股总数来到42.55亿股，持仓市值已超160亿港币。

　　次日，平安资管使用4300万港元，以平均4.6958港元的价格增持915.7万股工商银行H股，所持总股数上升到121.56亿股，持股比例进一步攀升至14%。

　　纵观年内，平安资管已累计增持1815.1万股工行H股。回溯历史来看，上一次平安资管频繁出手买入工行H股还是在2019年上半年，期间曾累计增持该行约34.61亿股。

　　进一步看，两大资管增持的工商银行及中国银行皆属于内生稳固，高股息、高分红特征突出的公司，且是分红潜力仍可挖掘的类型。

　　财报显示，工商银行、中国银行2023年年度现金分红比例皆为30%，当前价位对应H股税后股息约为5.6%、5.3%左右。此外，两家公司一季度核心资产充足率为13.8%、12%，环比分别上升0.1、0.4个百分点；一季度不良率为1.36%、1.27%，环比分别持平以及下降3个BP；一季度拨备覆盖率为214%、192%，同比增长2.3、8.3个百分点，抗风险能力较强。

　　银行股获资金“抱团”加仓

　　事实上，在平安资管与中信证券资管“动手”前，“国家队主力”中央汇金就已大举买入工商银行、中国银行为代表的国有大行。

　　再结合四大行去年10月11日盘后发布的集体公告来计算，在2023年10月12日至2024年4月9日的半年间，中央汇金合计新增持四者A股股份约9.81亿股。

　　除“国家队”之外，包括险资、社保、QFII、公募亦对银行股投资展现出兴致。并且，此类机构的“涉猎”范围并不局限于国有大行，还包含了众多股份行及城商行。

　　另一方面，在银行股获多路机构“抱团”加仓的同时，其二级市场表现也较为出彩。

　　回顾2024年至今的行情，包括科技、资源、出海及部分主题类板块皆可在某一阶段轮番展现巨大弹性。但倘若着眼稳定性与连续性，银行股似乎“独树一帜”。

　　银行，不只有股息

　　在无风险收益率偏低的背景下，银行股 的高股息也被认为是吸引平安资管、中信证券资管、险资、社保、QFII、公募等一众“大咖”驻足的原因。

　　高股息特征以外，银行股的低估值特征同样显著。历史上看，自2011年之后，申万一级银行指数PE再也没有高于10倍；2015年之后，其市净率也缓慢跌破1倍，如今已处于深度破净状态。

　　所以，此番现象能证明银行仍处“洼地”，但同时也反映出市场对于银行的看法存在一丝谨慎。

　　梳理《中国上市银行2023分析报告》发现，商业银行资产有效信贷需求不足带来的增速规模预期下滑、市场对商业银行风险把控能力形成担忧是造成上市银行股估值偏低的主要原因之二。

　　《报告》原文还说明，近几年房地产市场不景气、地方政府债务压力上升等现实局面，与银行不良贷款率等数据不一致形成的较大反差，更是加深了市场疑虑。

　　有意思的是，除了“高股息”和“抗风险能力”的逻辑值得探讨，实际上银行股仍有成长性的“故事”可讲。

责任编辑：杨红卜