华福证券主要观点如下：

　　毛利率显著提升，或由于业务结构变化以及技术提升

　　公司24Q1毛利率为54.82%，同比增长8.37pct。高毛利业务收入占比的提升或带来毛利率的提升。24Q1直播服务、其他业务、线上营销服务业务占比分别为29.16%、14.22%、56.62%，而23Q1占比分别为36.93%、11.24%、51.81%。技术提升或带来毛利率的提升。随着技术进一步提升，带宽费用及服务器 托管成本占收入比重由6.72%下降至4.76%，同比下降1.96pct。

　　AI落地广告业务，后续或进一步带来增量

　　24Q1公司实现在线营销业务收入166.50亿元，同比增长27.45%。24Q1，公司依托AI及大语言模型能力，为客户提供包括智能创作、智能投放和智能用户链接在内的全链路提效方案。智能创作方面，24Q1，AIGC营销素材的单日消耗峰值突破1000万元。智能投放环节，24Q1通过UAX进行营销推广的总消耗环比增长超4倍。

　　回购计划或进一步彰显公司对未来发展的信心

　　截至2024年5月22日，公司已回购61.7百万股B类股份，价值30.9亿港元。2024年6月13日，现有股份购回计划到期后，公司将实施新的股份回购计划。连续实施股份购回计划，或彰显了公司对于公司价值的认可与未来发展的信心。

责任编辑：史丽君