有外国分析师直言，华纳兄弟探索公司股价上涨的关键在于其去杠杆化。而这也将是现在及未来的催化剂。

作者：Jeremy LaKosh

华纳兄弟探索公司上周发布了第一季度财报。自合并以来，这家媒体巨头一直因盈利表现和高杠杆率而受到密切关注。虽然第一季度的财报因收入和收益均未达到预期而令人失望，但当前和即将到来的催化剂将继续看涨华纳兄弟探索公司股票。

华纳兄弟探索公司收益结果

今年第一季度，华纳兄弟探索公司所有业务部门的收入都出现了普遍下滑。幸运的是，由于公司在控制可变成本方面做得很好，7亿美元的收入减少被10亿美元的支出减少所抵消。尽管存在积极的差异，但仍有2.67亿美元的经营亏损和8.19亿美元的税前亏损。

在资产负债表上，尽管经营亏损，华纳兄弟探索公司还是偿还了10亿美元的债务。由于余额减少了8亿美元，部分债务偿还来自现金。股东权益减少了10亿美元，虽然许多投资者可能认为市值和股东权益之间的折扣是一个机会，但重要的是要 注意，华纳兄弟探索公司的资产负债表上充满了必须摊销的无形资产。

华纳兄弟探索公司的主要收入来自现金流量表。由于公司的大部分费用与折旧和摊销有关，公司产生了健康的现金流。今年第一季度，华纳兄弟探索公司的运营现金流和自由现金流分别为5.85亿美元和3.9亿美元，而去年同期分别为6.31亿美元和9.3亿美元。第一季度，自由现金流加上6亿美元现金用于偿还逾10亿美元的债务。

除了第一季强劲的现金流外，华纳兄弟探索公司过去12个月的自由现金流飙升至逾70亿美元。随着该公司致力于去杠杆化，其中超过60亿美元的自由现金流已被用于偿还债务。持续的债务削减应该会导致未来利息支出的减少和收入的增加。

华纳兄弟探索公司对减少债务的承诺

华纳兄弟探索公司的高负债一直受到许多分析师的密切关注。该公司不仅利用其自由现金流偿还债务，而且管理层已公开承诺进一步去杠杆化。管理层在财报电话会议上提到，它正在利用公开市场折价购买，作为其债务削减战略的一部分，以达到3倍的总杠杆目标。在发布财报的同一天，华纳兄弟探索娱乐宣布以现金收购17.5亿美元的长期票据。

华纳兄弟探索公司能否实现盈利？

虽然自由现金流和债务削减数据都很好，但华纳兄弟探索公司将通过创造利润来很好地服务于投资者。尽管第一季度的收益损失低于预期，但分析师认为，该公司将在今年下半年开始产生小额利润，并在2025年实现全年盈利。管理层还为2025年设定了10亿美元的EBITDA目标。

总结

华纳兄弟探索公司继续努力扭亏为盈。在合并后的高杠杆压力下，这家媒体公司仍在努力实现盈利。尽管存在这些困难，但自由现金流仍在飙升，管理层已优先考虑去杠杆化。分析师相信，未来几个季度将恢复盈利能力，因此股东应该会开始看到股价相应反弹。

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