金吾财讯 | 建银国际发研报指，据SRPE数据，随着政策放宽的正面效果逐渐减弱，香港一手物业交易量在5月份降至1,848宗，相比3月份的4,170宗和4月份的2,242宗有所下降。高频数据显示，过去三周的周末一手物业交易分别仅为59宗、26宗和25宗，远低于此前每周超过200宗的水平。该行认为，这一下降主要归因于新楼盘推出的减缓。二手交易情况同样不容乐观。

伴随交易量缩减，物业价格（CCL）已连续六周呈下行趋势，自4月中旬以来下跌了2.1%，或年内至今累计下跌2.4%。该行观察到房价下跌的两个主要原因：1）供过于求；以及2）高利率环境。由于这两个因素均未显示出逆转迹象，该行对市场可能出现的恶性循环保持高度警觉。自2022年以来，购房需求疲软导致库存累积。

该行指，市场基本面似乎预示着物业价格将进一步调整，然而开发商却不愿降价，主要由于1）此前购房者的情绪导致声誉损害，加剧市场情绪的低迷；物业价格跌幅超过定金罚没额度致使购房者可能会自愿终止交易；及3）物业抵押价值降低，若购房者无法补足缩水按揭贷款的首付款，可能导致交易被迫终止。

该行续指，在4月中旬至5月中旬的市场反弹之后，香港开发商遭遇了大量抛售。该行认为股价走势已超前于物业市场实际情况，极有可能会随着未来物业价格及交易数据的公布而回调。这也解释了该行对市场上流传的收益率故事持怀疑态度的原因。因此，该行在做出股票推荐时，依据的是财务可持续性。基于这一点，该行偏好新鸿基地产(00016)和长实集团(01113)，这两家公司土地储备适中且资产负债表健康。