作为银行补充资本的重要渠道，近年二级资本债发行和净融资规模保持高位，今年年内发行规模已接近5000亿元，超去年同期，背后有银行自身“补血”需要及二级资本债存量赎回高峰来临等因素助推。同时，在债牛行情、资金面宽松环境带动下，二级资本债利率持续下行，不过发行主体间的利差分化加大，例如将于6月17日、18日上市的两只二级资本债，前后仅相隔一天，一只发行利率2.39%，另一只则达到5.05%。

　　兰州银行还将二次“补血”

　　6月17日，据中国货币网发行公告，兰州银行将于6月20日至6月24日（共三个工作日）发行2024年第一期二级资本债券，规模20亿元，6月24日起息。募集资 金将用于充实该行二级资本，提高资本充足率，以增强营运实力，提高抗风险能力等。

　　该债券期限10年，采用市场上常见的“5+5”模式，在第5年末附有条件的发行人赎回权。票面利率采用固定利率形式，最终票面利率将根据簿记建档结果，由发行人与主承销商按照适用的有关规定，协商一致后确定。

　　兰州银行是甘肃省首家A股上市银行，经营范围主要集中在甘肃地区。前身是于1997年6月在原兰州市56家城市信用社基础上，通过股份制改造和资产重组设立的兰州城市合作银行，2008年更名为兰州银行，2022年1月在深交所主板挂牌上市。该行自成立以来增资超20次，截至本次发行公告出具日，注册资本56.96亿元，第一大股东为兰州市财政局，持股比例8.74%。

　　根据中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，兰州银行的主体信用评级为AAA，为发债主体最高评级；本期债券信用评级为AA+。

　　从财报看，资产总额超过4600亿的兰州银行，近年面临资本充足率下降、不良率上升等压力。2021-2023三个完整财年，该行资本充足率从11.56%连降至11.12%，一级资本充足率从10.38%连降至9.92%，核心一级资本充足率从8.58%连降至8.41%。今年一季度末，这三项指标分别小幅回升至11.17%、9.94%、8.48%，不过仍低于A股上市银行加权平均值。资产质量方面，今年一季度末该行不良贷款率为1.83%，较年初上升了0.1个百分点，升幅高于去年全年的0.02个百分点。

　　盈利能力方面，兰州银行一季报显示，该行强化资产负债管理，妥善处理好负债量与价的关系，全行存款付息率较年初下降30个BP，净息差达1.6%，较年初提升14个BP。一季度实现归属于本行股东的净利润5.46亿元，较上年同期增长0.89%；利息净收入16.57亿元，较上年同期增长12.87%。

　　按照发行方案，在本次20亿二级资本债发行后，兰州银行还会继续“补血”。根据该行于2022年4月召开的第五届董事会第十四次会议议案，计划在全国银行间债券市场发行不超过50亿元二级资本债券。该事项已于近期获得监管部门核准。

　　年内银行二级资本债发行规模已近5000亿元

　　作为银行补充资本重要的外源性渠道，近年二级资本债发行和净融资规模保持高位。根据企业预警通的数据，截至6月17日，年内已有超20家银行发行二级资本债，规模合计超4780亿元。如果算上永续债，规模超过7000亿元，均超过去年同期。

　　银行密集“补血”背后有自身资本压力的强驱动。当前，净息差收窄是银行业整体面临的问题，继去年四季度末商业银行净息差首次低于1.7%后，据国家金融监管总局最新披露的数据，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.54%。

　　此外，今明年将迎来二级资本债存量赎回高峰。中债资信金融行业研究团队6月初的一份报告显示，2024年及2025年“二永债”（包含二级资本债和永续债）赎回规模达2.34万亿元，超过存续规模的三分之一；赎回银行主要以国有大行和股份制银行为主，占比分别为52%和32%。

　　与规模放量趋势不同，二级资本债利率近年随市场利率的走低整体下行。据中债资信报告，二级债平均发行利率由2019年的4.98%降至2023年的4.32%，降幅达66bp（同期5年期国债收益率降幅为49bp），其中国有行及股份行降幅达90BP左右，农商行降幅24BP。其间，发行利率仅在2023年由于理财赎回潮的负反馈影响略有波动。2024年以来二永债发行利率进一步下降。

　　降低利率意味着发债成本减少。还有业内人士谈到，今年债牛行情与资金面相对宽松环境带动二级债利率进一步下行，且有不少银行赶在万亿超长期特别国债发行前，尽可能多地完成低息发债补充资本金任务。

　　业界分析认为，在资产荒加剧背景下，银行二永债得益于流动性较好、具有一定票息价值、信用风险低等优势，交易热度持续增加。国有行与股份行之间的利差已处于历史低位，但城农商行之间、中低等级银行之间的利差仍处于相对高位，除银行资质外，也受到近年个别中小农商行不赎回二永债风险事件影响；从等级利差来看，AAA与AA、AA与A等级发行人二级债的平均利差也处于150BP和210BP左右的较高水平。表明投资人信用下沉仍然较为谨慎，有待进一步信用挖掘。

责任编辑：曹睿潼