来源：证券市场周刊市场号

　　爆改门店占门店数量千分之一

　　胖东来的帮扶能否让永辉走出低谷还需要时间验证：一是看改造门店的客流量和销售数据能否持续，二是此次胖东来改造的郑州超市只是河南郑州的信万广场店，是永辉超市现有门店数量的千分之一。按计划，接下来胖东来还将继续帮扶河南新乡的永辉超市店。除了这两家店外，后续胖东来是否会继续帮扶其他门店还没有公开消息。

　　据永辉超市年报显示，2023年永辉超市全国的 门店有1000家；而在2019年的高峰时期，永辉超市的门店数曾高达1440家。但是，2021年、2022年和2023年三年间，永辉超市的亏损累计高达80亿元。

　　不过，永辉超市2023年亏损额较2022年有所减少，当年实现营业收入786.42亿元，同比下滑12.71%，净利润为-13.29亿元；2024年一季报公司向好迹象更为明显，永辉超市一季度营收216.65亿元，环比2023年第四季度增长30.87%；归母净利润达7.36亿元，同比增长4.57%；扣非后归母净利润达5.99亿元。

　　商超仍处于转型“长周期”

　　在2023年年报中，永辉超市解释收入下滑的原因时表示：一方面是因为公司近年来持续对门店进行调整，主动关闭了持续亏损的门店；另一方面 ，2023 年国民经济处于持续逐步恢复中，实体零售行业整体遭受了前所未有的挑战，在居民消费意愿及消费能力都有所下滑的情况下，门店收入也出现下滑。

　　目前永辉超市重点在聚焦主业、夯实内功，围绕门店调优、供应链改革以及公司治理年轻化等方面积极开展一系列举措。其官方表示，当前已取得了一定成果。

　　“爆改”门店效果或多赢

　　据大河财立方的报道，在被改造开业的永辉超市开业当天，到场的胖东来董事长于东来答复记者：“这家社区店的调整只是经历了初始化阶段，大家的期望值不要太高。（调改要）慢慢来，（门店经营）开心就好。”

　　在业内人士看来，胖东来的模式有地域局限性，只适合在许昌地区；如果离开许昌大规模铺开，供应链管理的难度会加大。而这次爆改永辉超市，就有燕麦片、精酿小麦啤酒等胖东来自有品牌70多个单品在售，实现了胖东来自有品牌的出海。

　　而当天到场的顾客从一个侧面说明胖东来品牌的影响。今年3月，胖东来宣布“帮扶”长沙步步高；5月，步步高梅溪湖店平均日销相比调改前拉涨8倍，达到133.18万元。

　　虽然爆改后的永辉超市门店销售额还没有具体数据，但爆改直接带来了永辉超市市值的短期暴增。自4月15日，永辉超市公告董事长张轩松增持公司股份的计划后，公司股价一路上涨 。5月7日曝出“胖东来帮扶永辉超市”的消息后，股价再次上涨。

　　6月3日，永辉超市也曾发布股票交易异常波动公告，公告指出，公司关注到相关媒体报道了“胖东来正式启动调改永辉超市”等新闻。本次调改仅涉及郑州部分门店，门店业务规模和销售收入占公司收入比重低，对公司营业收入、利润增长没有重大影响。

　　但公司股价依然上涨。可见，胖东来帮扶永辉，短期实现了一个多赢的状态。

　　大股东京东二次减持

　　在胖东来光环带来永辉超市市值上涨的时候，6月15日，永辉超市公告，北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“京东世贸” ）因自身资金需求，拟通过大宗交易方式，在预披露公告发布之日起15 个交易日后的 3个月内，减持所持有的公司股份不超过1.82亿股，占公司总股本比例不超过2%。

　　京东世贸为京东集团的下属公司。截至6月13日，京东世贸及其一致行动人宿迁涵邦合计持有公司11.28亿股，占公司总股本的比例为12.43%。其中，京东世贸持有公司股份占总股本比例为8.11%，宿迁涵邦持有公司股份占公司总股本的比例为4.31%。

　　这不是京东世贸在今年第一次减持。3月，与京东世贸为一致行动人的宿迁涵邦宣布，拟在公告发布之日起 15 个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持所持有的永辉超市股份不超过9075万股，占公司总股本比例不超过 1%。

　　当前， 虽然借胖东来概念，永辉超市股价有所回升，但仍旧不足3元。另需要强调的是，这次京东的减持，或许已经做好了亏本套现的准备。

责任编辑：杨红卜