（长安期货  刘琳）

　　一、摘要

　　二、基本面分析

　　（一）港口谷物库存同比仍偏高

　　Mysteel数据显示，截至9月13日，北方四港玉米库存136.1万吨，周环比增加2.7万吨，增幅2%，同比增加37.5万吨，增幅38%。广东港玉米内贸库存26.2万吨，周环比增加0.6万吨，增幅2%，同比增加11.3万吨，增幅超过76%。外贸玉米库存8.1万吨，周环比降低7万吨，降幅46%，同比降低31.8万吨，降幅80%。与此同时，广东港谷物库存166.7万吨，周环比增加1.4万吨，降幅1%，同比降低2.6万吨，降幅2%。国内玉米渠道库存持续去化，供应压力有所降低，北港库存于广东港内外贸玉米库存已经接近低位，尤其外贸玉米及其他谷物库存压力明显减小。当下，市场聚焦于新粮上市，供应压力逐步增加。但是，新粮质量降低，价格持续弱势，叠加陈粮库存同比仍偏高，迫于资金与亏损压力，持粮主体甩卖情绪高，均将拖累期货价格。除此之外，8月下旬后中央储备粮玉米轮出销售投放数量大幅增加，加上购销双向轮出部分，市场预计周度投放量接近100万吨，9月第一周更是超过了100万吨，叠加进口储备玉米每周超过30万吨的投放量，市场供应压力依旧较大，价格将持续承压。

　　（二）利润转正，深加工开机率小幅回升

　　（三）能繁母猪存栏阶段性回升，饲料需求或有回暖

　　（四）玉米进口降低

　　近期替代压力降低。一方面玉米进口持续降低，中国 8 月玉米进口量为 43 万吨，同比锐减 63.9%。1 - 8 月玉米进口量为 1256 万吨，同比下滑 15.7%。另一方面，而市场传闻其他谷物进口也将受到限制。本年度截至8月，累计进口包括玉米、高粱大麦与小麦等在内的谷物5925万吨，去年同期为4175万吨。替代压力之下，玉米价格跌跌不休。而市场传闻，四季度包括高粱和大麦等谷物的进口可能会受到限制，以上一年度为基准，相应品种不能超过上年的进口总量。上期我们提到，以上四种谷物除玉米之外，只有大麦、小麦在1-7月距离去年的总进口量尚有161万吨、72万吨的差距，而8月两者进口分别为115万吨、195万吨，基本上达到限制的要求，也就意味着从9月开始，高粱、大麦、小麦的进口大概率非常有限，将十分有助于减轻玉米压力。

　　（五）新季国内玉米减产预期强烈，但临近集中上量

　　对于新季度来说，市场对于减产的敏感度降低。首先，市场对新季玉米减产仁者见仁，意见不统一，其次，弱势市场和持续亏损背景下，市场心态疲软，减产的印象逐步降低。除此之外，市场调研来看，部分地区产情好于预期，也降低减产的幅度或期望。开秤价方面，早熟区域因水泡粮等原因影响玉米质量，今年的开秤价普遍偏低，给市场造成负面影响。根据市场消息，主产区新粮当前净粮收购价0.98-1元/斤之间；玉米棒收购价格维持在0.45-0.53元/斤左右。后续，新粮将集中上市，陈粮仍有出库需求，叠加政策端持续投放，市场心态持续偏弱。由此预计，玉米反弹缺乏动能。

　　（六）期现货价格弱势

　　东北地区产（国标二等，含水14.5%，700g/L）锦州港平仓价由2290降至2260，华东地区产（国标二等，含水14.5%，700g/L）潍坊市场价由2280小幅涨至2180，东北地区产（国标二等，含水14.5%，700g/L）蛇口港市场价由2350最低降至2320。虽然陈粮基本见底，但是迫于资金压力，持粮主体售粮积极性高，价格持续偏弱，南港跟随偏弱运行。

　　三、小结与展望

　　需求端，由于季节性降库，深加工企业库存水平继续下降。养殖盈利略有回落，且新玉米上市地区逐渐增多，当前市场心态偏弱，饲料企业采购心态谨慎，预计价格仍有下调空间，补库积极性偏低，饲企玉米库存再度小幅下滑。整体来看，供应增加，而需求略欠佳。供应端，当前陈玉米仍有剩余，而新玉米逐步上市，未来有集中上市压力。而由于当前玉米市场价格弱势，市场抛售陈玉米心态明显，叠加上市的新玉米多为水泡粮，质量不佳，价格趋弱。整体来看，甩卖心态与质量不佳导致价格弱势循环。但后续来看，一是当前价格因市场情绪与质量问题大幅下跌，后续接近种植成本线，继续下跌空间或有限，而是四季度消费呈现增长趋势，包括生猪能繁母猪存栏回升以及深加工季节性降库周期结束，三是当前库存偏低，后续存在补库需求。但在集中上市压力之下，上方空间也受到限制。预计后续或以低位偏弱震荡为主，不建议追空，等待市场震荡企稳。后续需要持续关注，一是减产幅度的明确，二是中间渠道商采购心态。

　　仅供参考。

　　免责声 明

　　本报告基于已公开的信息编制，我们力求报告内容客观、公正、准确，但不保证信息的绝对准确和完整。本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

　　本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

　　长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

责任编辑：李铁民

陈佳蓉（记者 陈伯白）09月23日,#endText .video-list .play{width: 20px; height: 20px; background:url(http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png);position: absolute;right: 12px; top: 62px;opacity: 0.7; color:#fff;filter:alpha(opacity=70); _background: none; _filter:progid:DXImageTransform.Microsoft.AlphaImageLoader(src="http://static.ws.126.net/video/img14/zhuzhan/play.png"); }

陈佳蓉（记者 李怡圣）09月23日,据湖南省纪委监委9月13日消息：日前，经湖南省委批准，湖南省纪委监委对郴州市委原一级巡视员张扬平严重违纪违法问题进行了立案审查调查。经查，张扬平丧失理想信念，背弃初心使命，权力观扭曲变形，“前门当官，后门开店”，搞“家族式”腐败，无视中央八项规定精神，违规收受礼品礼金，接受可能影响公正执行公务的宴请；违反组织原则，不按规定报告个人有关事项；私欲膨胀，大搞权钱交易，非法收受他人所送财物，数额特别巨大。图为张扬平资料图，他于今年4月被查张扬平严重违反党的组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经湖南省纪委常委会会议研究并报湖南省委批准，决定给予张扬平开除党籍处分；按规定取消其享受的退休待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。今年4月1日消息，张扬平被查。公开简历显示，张扬平出生于1962年10月，郴州安仁人，曾长期任职郴州，历任郴州市人民政府副秘书长、市政府办公室党组副书记、副主任，郴州市人民政府秘书长、办公室主任，郴州市人大常委会副主任，郴州市副市长，郴州市委常委、市委秘书长等职。2015年12月，他任怀化市委常委，后任副市长、常务副市长，2021年卸任，后回到郴州，任市委一级巡视员。此前，怀化市委原书记彭国甫、雷绍业，怀化市原市长易鹏飞，怀化市政协原主席印宇鹰等多人被查。延伸阅读搞数字政绩、家族式腐败，戴道晋被开除党籍，两天前上司落马67岁的湖南省政协原党组副书记、副主席戴道晋，在退休3年后被查，今日被中纪委开除党籍。7月31日上午，中央纪委国家监委网站发布消息：湖南省政协原党组副书记、副主席戴道晋严重违纪违法被开除党籍。两天前，十四届全国政协人口资源环境委员会副主任李微微涉嫌严重违纪违法被查。李微微曾任湖南省政协主席、党组书记，是戴道晋的顶头上司，两人在省政协共事4年。图为戴道晋资料图，他被查时已退休曾任郴州市委书记，被查出搞“家族式腐败”据公开履历，戴道晋，1957年2月出生，湖南汉寿人。他长期在湖南任职，早年在家乡汉寿工作，后调到湖南省委组织部，工作了14年之久，从普通科员一路干到办公室主任。2000年6月，戴道晋调任郴州，历任郴州市委常委、资兴市委书记，市委常委、副市长，市委副书记、市长，市委书记，在郴州工作长达11年多。2011年12月，戴道晋任湖南省政府副秘书长、办公厅主任，2012年3月任湖南省政府秘书长。2014年11月，他升任湖南省副省长，2017年1月任湖南省政协副主席，当年5月卸任副省长。2021年1月，64岁的戴道晋卸任湖南省政协副主席，到龄退休。今年1月26日，中央纪委国家监委网站发布消息：湖南省政协原党组副书记、副主席戴道晋涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。今日，中央纪委国家监委公布了对戴道晋的处分决定。通报称，经查，戴道晋丧失理想信念，背离初心使命，落实党中央决策部署不坚决，打折扣、搞变通，弃守管党治党政治责任，恶化地方政治生态，对抗组织审查；无视中央八项规定精神，接受可能影响公正执行公务的宴请，违规借用私营企业主车辆；违背组织原则，任人唯私唯利；纵容、默许亲属利用其职权谋取私利，利用职权为亲属在生产经营中谋取利益，违规收受礼金，违规拥有非上市公司股份；弄虚作假，大搞数字政绩；对家人失管失教，搞“家族式腐败”；大搞权钱交易，利用职务便利为他人在企业经营、项目承揽、职务提拔等方面谋利，并非法收受巨额财物。戴道晋严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿、利用影响力受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予戴道晋开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。两天前，十四届全国政协人口资源环境委员会副主任李微微涉嫌严重违纪违法被查。李微微曾任湖南省政协主席、党组书记7年（2016年1月-2023年1月），是戴道晋的顶头上司，两人在省政协共事4年。此外，曾与戴道晋共事过的湖南省政协原副主席易鹏飞、彭国甫也已落马。任内弄虚作假，大搞数字政绩值得注意的是，戴道晋被批“弃守管党治党政治责任，恶化地方政治生态”“弄虚作假，大搞数字政绩”。在他的仕途上，郴州是其主政地方的重要站点，先后担任过市长、市委书记。其前任李大伦，后任向力力、易鹏飞也先后被查。图为戴道晋资料图，他被批在任内弄虚作假，大搞数字政绩此前，多个曾主政地市的“一把手”落马后被查出搞经济数据造假。如曾任南京市委书记的张敬华，中央纪委国家监委通报指其“政绩观偏差，为谋求个人进步搞经济数据造假”；曾任青海省西宁市委原副书记、市长孔令栋，被查出“不正确履行职责，脱离实际制定并强行要求完成经济指标任务，致使统计数据造假，造成不良影响”；曾任济南市市长的孙述涛，被查出“政绩观扭曲，为谋求个人进步搞经济数据造假”。修订后的《中国共产党纪律处分条例》将“统计造假”纳入违反党的工作纪律有关条款。国家统计局相关负责人曾就此接受媒体采访时表示，统计造假是统计领域最大的腐败，此类造假行为严重违反统计法，严重影响统计数据质量，干扰甚至误导宏观决策，违背党的实事求是思想路线和求真务实工作作风，损害党和政府公信力。

来源：环球时报-环球网【环球时报-环球网 记者 索炎琦 徐童】第十一届北京香山论坛于9月12日至14日在北京国际会议中心举行。北京时间13日下午，在“第五分组会议：中美正确相处之道”分组研讨会上，就同台的欧亚集团中国部门常务董事、美国前助理国务卿帮办华自强此前发表的观点，军事科学院原副院长何雷当场向前者提出两个反问进行驳斥，引得台下掌声。“我向华自强先生（提问）。昨天我听了你的发言，我进去的晚了，因为有记者采访，进去晚了以后，我听了你发言的最后结束部分，我想给你提两个问题。”何雷说道。“第一个，你讲中国在南海的行为违反了《联合国海洋法公约》，我想请问是违反了《联合国海洋法公约》哪一章、哪一条、哪一款？这是我想问你的第一个问题。”何雷说，“第二个问题，你讲美国到了亚太地区就是为了亚太地区的安全，那么美国已经到亚太地区这么多年了，亚太地区安全吗？为什么风险点都出现在中国的周边、中国的领土领海，为什么没有出现在美国的周边？我想（关于）这些问题（进行交流），如果有时间请回答，没时间下来以后我们进行交流，谢谢。”何雷提出上述两个问题后，现场响起掌声。据介绍，本届北京香山论坛以“共筑和平、共享未来”为主题，设置4场全体会议、8场平行分组会议、6场学术研讨会，以及高端访谈、中外名家对话、青年军官学者对话、“上海合作组织+”青年智库沙龙等特色学术活动。9月13日，第十一届北京香山论坛在北京国际会议中心开幕,开幕式前，各国军方代表进入会场本届论坛共有100余个国家、国际组织官方代表团的500余名代表，以及200余名中外专家学者出席。其中，包括30多名国防部长、军队总长在内的官方代表团，以及红十字国际委员会副主席、亚信秘书长、上合组织副秘书长，北约、欧盟等国际和地区组织代表将出席会议。此外，参会嘉宾中还有30多名前政要和数十位知名学者。来自全球的军队及防务部门领导人、国际组织和智库负责人、国内外相关领域知名专家学者，将围绕安全、防务领域热点议题进行交流研讨。延伸阅读美军被指将在日本部署中导，扎哈罗娃：中俄将联手回击观察者网消息，据俄罗斯塔斯社和路透社报道，当地时间9月11日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，如果美国在日本部署“中程能力”发射系统（又称“提丰”或“台风”中程导弹系统），俄罗斯和中国将做出“双重回击”，且这一回击绝不仅限于政治层面。在当天记者会上，当被问及美国可能在日本部署中程导弹系统时，扎哈罗娃回应称：“我想提醒你，莫斯科和北京将以‘双重回击’回应美国的‘双重遏制’。”她表示：“显然，中俄都将对更多、非常严重的导弹威胁的出现作出反应，且反应远非政治层面。这一点得到了两国的反复证实。”她补充说，两国不会允许美国的此类行动导致自身国家安全和防御能力被削弱。扎哈罗娃继续强调，美国在他国部署导弹的目的很明显，除针对中俄外，同时也在向其他国家施压以达成自己的目的。她指出：“在我看来，后果同样显而易见。这些举措对美国自身来说显然具有破坏性，而且对地区也具有破坏性，将会加剧地区局势紧张。”此外，扎哈罗娃重申，中俄战略伙伴关系不存在“侵略性质”。她说：“我们的关系不针对第三国……双重回击与此并不矛盾。这是一个防御立场，不是针对其他国家的倡议。但如果一个国家正对我们实施一种咄咄逼人的攻击政策，我们为什么不集中我们的潜力，给予适当的反击呢？”扎哈罗娃回应美国可能在日本部署中程导弹系统（资料图）近年来，美国持续向域外地区投射军事力量。今年4月，美国陆军宣布“历史性首次”在菲律宾部署“中程能力”发射系统，并称此举“具有里程碑意义”。在扎哈罗娃发表上述回应之前，9月7日，日本英语媒体《日本时报》报道称，美国陆军部长克里斯蒂娜·沃尔穆斯早些时候在一次活动中说，她上个月访问日本时讨论了部署陆军多域特遣部队的问题。据介绍，多领域特遣部队是一支拥有“中程能力导弹系统”的新部队。4月8日，美军“中程能力”发射系统运抵菲律宾吕宋岛 图/日本时报7月28日，美日两国外长（外相）和防长（防相）在东京举行所谓的“2+2会谈”，确认调整日本自卫队和驻日美军的指挥统制框架，以及强化在防卫装备品等安全保障领域的合作。在联合声明中，美日确认驻日美军将设立“统合军司令部”，以配合日本将在明年早些时候设立统一指挥陆海空自卫队的常设机构“统合作战司令部”。此外，美日还召开了美国通过核武器战力参与日本防卫的“延伸威慑”首次部长会议，向国内外展示旨在提高同盟威慑力与应对力的紧密合作。对此，我外交部发言人林剑回应指出，日美口口声声促进地区和平安全、维护基于规则的国际秩序，实则拉帮结伙搞“小圈子”，操弄集团政治，制造阵营对抗，破坏地区和平、安全与稳定。日美强化“延伸威慑”这一冷战产物，谋求所谓“核遏制力”，加剧地区紧张，引发核扩散与核冲突风险。据我国防部9日发布消息，俄罗斯军队本月将派出海空力量参加中方在日本海、鄂霍次克海相关海空域举行的“北部·联合-2024”演习。此次演习旨在深化中俄两军战略协作水平，增强共同应对安全威胁的能力。9日16时许，中方参演舰艇编队抵达预定海域与俄方参演兵力会合，为下一步按计划开展演习做好准备。另据日本统合幕僚监部9日晚间发布消息，7号到8号，中国海军794号电子侦察船、055型导弹驱逐舰“无锡”舰（舷号104）、052D型导弹驱逐舰“西宁”舰（舷号117）、054A型护卫舰“临沂”舰（舷号547）和903A型综合补给舰“太湖”舰（舷号889）组成的舰艇编队先后通过对马海峡进入日本海活动。9月11日，外交部发言人毛宁举行例行记者会。日本广播协会记者提问，此前中国宣布将与俄罗斯举行海空联合演习，请问这次演习是否已经开始？能否进一步说明这次演习的具体目的和意图？毛宁说，中俄举行联演联训，旨在深化中俄两军的战略协作水平，增强共同应对安全威胁的能力。