小米集团（1810.HK）今日公布了截至3月31日的2024年第一季度财报：营收为755亿元，同比增长27.0%。净利润为42亿元，同比基本持平。经调整净利润为65亿元，同比增长100.8%。

　　财报发布后，小米集团合伙人兼总裁卢伟冰，副总裁、CFO兼天星数科CEO林世伟等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答了数位分析师的提问。

　　以下即为本次 电话会议分析师问答环节实录：

　　摩根士丹利分析师Andy Meng：首先恭喜小米汽车首发获得了极大的成功。我的第一个问题是关于未来“人车家”一体生态系统的协同效应。管理层认为小米汽车业务的高速发展会对手机、IoT和互联网业务有哪些推动作用？与此同时，传统的手机IoT和互联网业务会对小米的汽车业务板块产生哪些新的赋能？

　　卢伟冰：关于“人车家”全生态系统协同效应，我认为可以从几个方面去看。一个方面可以从产品层面或者说技术供应链层面，另一方面我认为可以从用户层面。

　　我举个最简单的例子，我们之前一直讲，智能电动汽车是传统汽车行业与消费类电子的大融合。也就是说在融合了之后，我们在消费类电子里有非常多的经验、技术、产品甚至供应链是可以做协同的。其实小米的这种协同已经开始慢慢在做了，这是很好的。例如，大家可以看到小米消费类电子上车的这些生态链产品其实还处在开始阶段，后期还有非常大的空间可以做。这是层面之一。

　　另外一个层面就是用户层面。在用户层面，其实我也与大家分享，大家可以发现，我们iPhone用户占到了51.9%、BBA用户占到29%、女性用户占到40%至50%，这都是我们之前在手机破圈方面没有达到的，但小米SU7这次达到了。这是用户的层面。

　　第三个层面我认为是互联互通所带来的生态用户黏性问题。目前，安卓体系与iOS体系之前非常大的差距在于用户在具体体系里的黏性，或者说是用户脱离具体生态的成本，是不太一样的。iOS的黏性是很非常高的，安卓是比较低的。但我相信随着“人车家”全生态的闭环，大家会发现小米生态中的用户黏性会越来越高，用户离开的成本也会越来越高。这是随着小米生态闭环之后大家可以看得到的。

　　我们也明显看到，购买小米汽车的用户里拥有几十个小米设备的用户比例还是蛮高的。我相信这些都是协同效应。这种协同随着时间的推移，我相信会相互增强。而这种增强的能力或者增强的强度会越来越高。

　　我经常说，随着小米汽车的发布，“人车家”全生态只是一个开始。我认为未来还有非常多，甚至说无限的可能值得我们去挖掘，可能大家每一年都会看到小米在这些方面的进步。

　　摩根士丹利分析师Andy Meng：我的第二个问题有关手机的毛利率。我们在和投资人的沟通中发现，大家普遍会担心手机的毛利率会随着零部件的涨价有下行的压力。从公司角度来看，管理层会采取哪些降本增效的措施来将毛利率维持在较好的水平？相比友商，小米会有哪些降本方面的优势？

　　卢伟冰：这是个老话题了，每个季度大家都会问。如果元器件的成本下降，大家会问我们“利润是不是从降本里来的”？如果元器件成本上涨，大家就会问“是不是利润会受到很大的影响”？

　　核心元器件成本的上涨实际上从去年三季度就开始了，大家也都知道。四季度的涨幅是比较大的，一季度涨幅也是非常大的。大家发现小米一季度的毛利率好像还可以，或者说还是非常的不错。可能会有人质疑这背后的原因有哪些，是不是小米的成本没涨等等。

　　其实小米和行业一样，成本都会有所上涨。但是我们做了几件事。第一，我们做了战略储备。在我们这个行业里，尤其是内存元器件的涨跌频率和涨跌幅度都是非常大的，所以我们需要对内存的价格做比较精准的预测。在做了预测之后，我们需要提高备货还是减少备货，这点是非常重要的。在过去几年里，我们在这方面做得一直不错。

　　第二，如今小米的规模大家都能看得到，排在我们前面的只有两家，三星和苹果。我们与他们的规模差距越来越小。同样，我们与小米后面的品牌规模差距在拉大。小米的规模效应已经慢慢显现出来。也就是说，对于同一个器件，小米对比一些国内的同行可能会有一些优势。但如果大家把SoC、内存、屏幕、相机模组等主要器件的优势加在一起的话，这个优势就会变得比较大。

　　第三，小米过去几年里一直在提高端化。高端化的本质在于解决我们的产品结构问题，产品结构问题解决的背后是要解决用户结构的问题。所以，我们在不断优化我们的产品结构，而这些优化之后的产品结构也会帮我们去抵消一些成本上涨的影响。

　　第四，我们不只有手机，还有IoT，现在还有汽车。大家会发现，小米在IoT产品里毛利率改善的速度也非常快，它也可以抵消一部分我们在手机方面毛利率受到的影响。所以上个季度我在与大家交流时曾提到，小米的手机毛利率可能会受到一些影响，但是我们会用非手机产品毛利率的提高来去解决我们总毛利率的问题。基本上我们也是沿着这个方向去解决的。

　　（持续更新中。。。）

责任编辑：刘明亮