自2月6日以来，化工板块震荡攀升。数据显示，截至今日（5月15日） 收盘，细分化工指数本轮行情以来累计涨幅已高达25.98%，大幅跑赢同期上证指数（15.46%）、沪深300指数（13．3%）。

　　化工板块本轮行情以来为何能够持续跑赢大盘？或许部分由以下原因所致：近几年板块景气度持续走低，导致投资者对于板块信心严重不足，进而使得板块盈利及估值水平同步下挫。当2024年1季度，化工板块ROE出现回暖迹象时，市场对于板块情绪逐步转暖，对于此前过度悲观的定价也开始修正。

　　因此，本轮行情的关键或在于投资者对于板块信心的回暖，进而使得板块此前的超跌得到修复。而信心回暖源自何处？它又能否持续呢？华创证券认为，关键在于3个方面。

　　供给方面，当下的低盈利无法持续，会造成国内外产能的出清，结合政策端的催化，有望持续看到供给的反抗，价格脉冲回升。

　　需求方面，国内若干地产后周期产品呈现出与地产脱敏的特点，美国补库周期进行中，而亚非拉的需求拉动则更加强劲，有望扭转悲观的需求预期。

　　份额方面，随着欧洲等海外化工产能的竞争力趋弱，产能逐渐退出，中国化工全球份额有望持续提高。

　　从近几周的资金面及行情表现来看，化工板块内部轮动持续，板块情绪回暖或仍处进行时。

　　据悉，2023年，万华化学以“化学，让生活更美好！”为企业使命，根据可持续发展需要，全面升级了公司的ESG发展战略，公司董事会下设环境、社会及治理（ESG）委员会，主要负责对公司环境、社会及公司治理工作进行研究并提出建议。

　　值得注意的是，万华化学是化工ETF（516020）第一大权重股，截至2024年1季度末，持仓占比14.96%。

　　展望后市，国盛证券表示，化工扩产已显著退潮，盈利能力筑底回升。我国许多化工品已经供应了全球超过一半的需求，因此供给周期成为了判断盈利周期的核心。在建工程增速可以作为投资情绪的反映，历史上化工板块利润率和在建工程增速确认拐点的季度具有较强的反向同步性。截至2024年1季度，在建工程增速已连续回落，化工扩产情绪已显著退潮，板块盈利能力筑底回升。

　　图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年5月15日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。Wind数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2019年：25.1%；2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

责任编辑：杨赐