丝瓜草莓芭乐APP下载キズキが死んでから高校を卒業するまでの十ヵ月ほどのあいだc僕はまわりの世界の中に自分の位置をはっきりと定めることができなかった。僕はある女の子と仲良くなって彼女と寝たがc結局半年ももたなかった。彼女は僕に対して何ひとつとして訴えかけてこなかったのだ。僕はたいして勉強をしなくても入れそうな東京の私立大学を選んで受験しcとくに何の感興もなく入学した。その女の子は僕に東京に行かないでくれと言ったがc僕はどうしても神戸の街を離れたかった。そして誰も知っている人間がいないところで新しい生活を始めたかったのだ。　　生产高速运转，车轮也加速向前。大年初一，徐州兔年首趟中欧班列满载着橡胶轮胎、日用百货等徐州本地出口产品，以及无锡接续班列运载的小天鹅干衣机等省内外贸货物，驶往俄罗斯。徐州市国际货运班列有限公司市场业务部负责人高博洋介绍，“今年中欧班列将充分挖掘地方产业特色，持续提升和巩固‘班列+’创新成果。”同一天，中欧班列(江苏号)在南京、苏州、连云港也分别鸣笛启程，吹响兔年奋进新征程的号角。e5SXbvOU-5pnPJRhyaniM-经济观察报：何以让资本更有耐心

　　尊重资本运行的规律是让资本变得有耐心的基础。追求投资价值最大化是资本的内在动力，这也是资本流向那些能够带来高回报创新技术的动机所在。资本的回报与其所承担的风险成正比，高回报背后通常伴随着高风险。舆论不能单纯以“暴富”心态来看待风险投资。

　　作者：刘鹏 

　　近期，“耐心资本”成为市场讨论的热词。这源于4月30日中共中央政治局会议在部署“因地制宜发展新质生产力”时，提出“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。官方尚未对“耐心资本”给出具体定义，但这一新提法已引发学者、创投和私募股权投资界人士的解读。从字面意思理解，“耐心资本”提倡的是一种价值投资观，即资本要用长远眼光和思维来对待风险投资，能够忍受短期波动，不畏浮云遮望眼，坚持长期投入，看重长期回报。

　　不管是当下还是未来，耐心资本对发展新质生产力而言有着重要意义。发展新质生产力的核心要素就是科技创新，而科技创新需要大量的资金投入，离不开资本的长期支持。例如，新能源、硬科技、生物医药等领域，都需要大量的前期资金投入和长期的市场培育，风险资本的介入，能够为这些领域的企业提供难得的资金支持，帮助它们面对初创期的困难，打通商业化路径，甚至成长为细分行业的头部公司或者优秀的大公司，进而带动相关商业生态和产业生态的发展。这对推动中国经济转型升级的重要性不言而喻。在欧美成熟市场中创新公司层出不穷，与其发达的风险投资市场紧密相关。

　　那么，我们如何壮大耐心资本？或者说，如何做到让资本更有耐心，与创新相伴“长跑”？

　　尊重资本运行的规律是让资本变得有耐心的基础。追求投资价值最大化是资本的内在动力，这也是资本流向那些能够带来高回报创新技术的动机所在。资本的回报与其所承担的风险成正比，高回报背后通常伴随着高风险。舆论不能单纯以“暴富”心态来看待风险投资。尊重资本的本性和常识，才能让资本自然地流向那些有价值也有风险的创新领域。

　　市场是个生态体系，经济的阴晴和政策的变化会映射到资本的投资行为上。资本的耐心程度也取决于监管政策等系列制度的设计安排。可以说，没有资本不想寻找一个好的标的或领域进行长期投资，享受持续稳定的回报。一个稳定、透明、可预期的政策环境对于风险资本的长期投资而言极其重要。政策环境不仅是针对风险投资行业的监管政策，还涉及部委规定、产业政策和资本市场政策等。风险资本介入产业领域非常广泛，一旦政策“摇摆”或者“打架”，风险投资先期的投入都可能会前功尽弃，此时何谈长期耐心地投资。

　　同时，还要畅通风险资本的退出机制。企业上市是风险资本退出的重要渠道。退出难也是国内创投和私募股权基金面临的难关之一。在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来，只有上市渠道畅通，才能真正从源头上鼓励风险投资进入。

　　当然，在中国创投市场发展的20多年里，不免出现一些急功近利的情况，比如在一个领域蜂拥而上、炒高估值、快进快出，然后泡沫破裂，一地鸡毛。这种短炒行为也与我们缺少长期资本有关。长期以来，创投和私募股权基金的募资来源主要是个人和上市公司的理财资金，后者对收益和风险有着较高的要求，对投资周期也有约束。因此要通过制度设计鼓励政府引导基金、保险资金、企业年金、养老金、产业资本等长期资金成为创投、私募股权基金的“金主”，让后者更有耐心地投资。当然，也要防止走入另一个极端，比如引入地方政府引导基金后，创投、私募股权基金异化为地方招商引资的“打工人”。

　　创业创新往往面临 很高的失败率，可谓九死一生，风险投资亦是如此，因此不能一味强求后者“买入就要长期持有”。壮大耐心资本也需要完善风险投资的市场生态，让天使投资、创业投资和私募股权投资围绕创业的不同生命周期接连蓄力，培育“希望之火”。这会让中国经济收获“时间的玫瑰”。 

责任编辑：张恒星