噜色レイコさんはプラウドメアリを口笛できれいに吹きながらごみを集めcビニールのゴミ袋に入れてそのくちを結んだ。僕は掃除用具と餌の袋を納屋に運ぶのを手伝った。　　<strong>深入田间地头</strong>nSulve-0hoDyXqlCX4L3rfoJ2-美联储最关注的通胀指标来袭，新一轮利率恐慌能否缓解

　　4月核心PCE或降至近三年低位。

　　当地时间周五，美国将公布4月消费者支出物价指数（PCE）。

　　今年以来，市场对美联储利率政策未来走向的预期就像过山车一样，下一次重大变化可能随着数据发布再次到来。近期美联储官员的言论基调依然谨慎，结合经济数据反复，本周以来美债收益率大幅走高，市场有关年内降息的定价已经不足两次，而9月份首次行动的可能性目前约为60%。

　　物价压力有望小幅降温

　　根据华尔街机构的预测，4月美国PCE同比增速将从此前的2.8%降至2.7%，环比增速0.3%。不考虑能源和食品的核心PCE同比增速为2.7%，创近三年新低，环比增速回落至0.2%，创去年12月以来低位。

　　值得注意的是，美联储官员正密切关注核心通胀中服务价格的变化，这对于控制物价走势非常关键。

　　此前公布的美国4月份消费者物价指数（CPI）符合预期，不过当月生产者价格（PPI）意外反弹0.5%，医疗保健、酒店住宿以及机票等PCE重要组成部分走高，服务成本或将传导给下游消费者，从而加大物价进一步回落的难度。

　　与PCE同时公布的还有个人收入和个人支出月率。机构认为，非农回落和零售销售的停滞表明，收入增长和支出可能也有所放缓。 两者对预测未来物价走势有重要参考意义，消费者支出占美国经济活动的三分之二以上， 收入预期将在今年下半年减缓消费者支出，有助于控制需求对通胀的上升压力。

　　富国银行在发给第一财经记者的报告中写道，消费部门继续表现出韧性。由于自年初以来，个人储蓄率一直在下降，目前处于3.2%的历史最低水平。信用卡债务的稳步上升和低储蓄率表明，消费者正在竭尽全力保持支出。由于复活节比往常提前，零售月率降温，4月个人支出将小幅增长0.3%。

　　在收入方面，该行预测将增长0.3%，低于3月的0.5%。虽然第一季度薪资增速强劲，但最近的数据表明劳动力市场有所松动，工资增长放缓。

　　美国银行全球研究部美国经济研究主管盖本（Michael Gapen）表示，与第一季度相比，作为美联储最喜欢的通胀衡量标准的PCE价格数据应该有所改善，“但只是一个微小的进展。”他说。

　　降息预期又被推后

　　上周三公布的会议纪要显示，美联储对年初的通胀数据感到震惊。一些政策制定者甚至提出了加息的可能性。此外，“一些”官员看到了金融条件限制不足以减缓需求和通货膨胀的风险。

　　下周开始美联储将进入会议前的缄默期，在此之前官员的言论可能对市场非常重要。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利本周在接受美国媒体采访时表示，还需要几个月的积极通胀数据才能让他相信降息是合适的，最有可能的情况是利率在“一段时间内”保持高位。

　　本届票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，通胀的改善已经放缓，这表明FOMC在降低利率之前需要更多的耐心。本周晚些时候， 纽约联储主席威廉姆斯的评论将成为焦点。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经采访时表示，通往2%通胀率的崎岖之路重新迈出了一步。服务价格依然过高，很大程度上受到劳动力成本的影响，美联储认为劳动力成本需要进一步降温以缓解价格压力。他注意到，劳动力市场正在走软，工资增长放缓，相信这将在今年剩余时间持续下去。

　　联邦 基金利率期货显示，今年美联储降息的空间徘徊在1-2次之间，与9月相比，11月转向重新获得了充分定价。

　　第一财经记者注意到，近两周来多家机构调整了对美联储降息的预测。高盛认为，第一次的时机仍是一个难题。“ 7月降息是可选的，只是并不紧迫。到9月，通胀可能会有很大改善，但依然不完美，一些美联储官员似乎仍然更担心通胀，更不愿意降息。”报告提及。

　　致承咨询（Evercore ISI）副总裁古哈（Krishna Guha）表示，美联储的鹰派和鸽派将在未来3-4个月展开交流。鸽派的论点是，第一季度通胀飙升大多是向后看的，经济和劳动力市场正在放缓，在这种情况下，美联储可能会降息。“鹰派的论点是，经济仍然过于强劲，无法降低通胀， 看到更长时间的政策暂停。”他补充道。

责任编辑：郭建