尧望后势
引言：年初以来，龙头风格成为超额收益的重要源头，市场对于龙头的共识已在形成。哪些资金在买入龙头？为何我们持续强调增量资金配置带来龙头超额收益？详见报告：
一、被动指数基金：持续扩容，聚焦龙头
近年被动基金持续扩容，在基金重仓股中的持股占比持续提升，其边际增量对市场的影响也更加显著。相比主动基金，被动基金年初以来增量更为显著。被动指数型基金近2-3年加速扩容，截至2024Q1末，被动指数型基金持有A股的市值已经上升至19960亿元左右。更重要的是，当前偏股公募基金重仓市值居前的个股中，被动基金的持股占比持续抬升，其对市场风格的影响也更为显著。至2024Q1末，偏股公募基金（被动指数+主动偏股）的Top50重仓股中，被动基金的持股占比已经跃升至45.7%，较2021年末的22.9%几乎翻倍。
二、保险资金：保费扩容，聚焦龙头
保费扩容，且加仓意愿有望迎来抬升。负债端来看，截至2024年3 月，保险公司累计保费收入维持两位数的增长，预计带动险资继续流入。资产端来看，截至2023年底，险资的权益仓位已经处于历史低位，股票和基金占比回落至12.02%，后续随着市场修复，其加仓意愿
三、主动基金：持仓“分久必合”，重新聚焦龙头
参考基金一季报，从重仓股分布看，基金持仓的集中度再次提升。我们在年度策略中对于2024年持仓“分久必合”、从“分散”到“集中”的分水岭即将出现的判断已在验证。新一轮持仓从“分散”到“集中”、从市值下沉到聚焦龙头、核心资产的转折点或已出现。
四、北上资金：近期大幅回流，依然聚焦龙头
外资年初以来持续回流。1月下旬以来，外资回流也为市场贡献重要增量。1月22日至5月14日期间，北上资金共计净流入近千亿，达993亿元。方向上看，北上资金流入银行、食品饮料、有色金属等行业居多。
个股层面看，外资依然聚焦龙头，年内重点加仓食品饮料、新能源、银行等行业的大市值龙头。
总结：龙头仍将是超额收益的重要来源，核心资产统一战线正在重塑
增量资金决定市场风格，全年来看，ETF、保险、外资这几类增量资金配置方向均聚焦龙头，主动基金仓位也再次向龙头集中。因此，我们认为龙头仍将是仍将是超额收益的重要来源，核心资产的统一战线正在重塑。
责任编辑：凌辰
<strong>32岁的敖小庆出生在德国，是一名中德混血的帅气小伙子。2021年，他回到阔别15年的中国，定居上海徐汇，在树图区块链研究院担任解决方案工程师。置身千亿级人工智能产业的核心承载区上海西岸，尖端的科学研究、优美的办公和人居环境，每每让他想起新学的词语——高质量发展。“之前就听过‘高质量发展’，但这次真正回到中国，来到上海，我才更直观地理解了这个词。”敖小庆说。</strong>
责编丨刘瑞琳
春节期间，银行、理财公司的春节专属理财产品或主推的理财产品有何特点？中国证券报记者调研发现，期限较短、风险较低是大部分理财产品的共性。
今年的春运是疫情防控进入新阶段之后
“药品价值有两个核心要素构成，一个核心要素是患者的治疗结果。用了这个药之后，患者到底能得到什么样的健康收益，如何测量？第二个核心要素是药品在治疗的全生命周期下花费的医疗费用。因此，我们要最大化地提升患者的健康收益，最小化可能消耗的医疗费用。”吴晶向记者解释道，通过以相同或更低的成本获得更优健康产出的价值购买，药物经济性评价旨在基于证据判断如何把“钱用在刀刃上”。
新华社北京1月19日电 春节前夕，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平等党和国家领导人分别以电话等方式慰问或委托有关方面负责同志慰问了胡锦涛、朱镕基、李瑞环、吴邦国、温家宝、贾庆林、张德江、俞正声、宋平、李岚清、曾庆红、吴官正、李长春、罗干、贺国强、刘云山、张高丽和田纪云、迟浩田、王乐泉、王兆国、回良玉、刘淇、吴仪、曹刚川、曾培炎、王刚、刘延东、李源潮、马凯、李建国、范长龙、孟建柱、郭金龙、杨洁篪、陈全国、郭声琨、王汉斌、何勇、杜青林、赵洪祝、尤权、王丙乾、邹家华、彭珮云、周光召、李铁映、许嘉璐、蒋正华、顾秀莲、热地、盛华仁、路甬祥、乌云其木格、华建敏、陈至立、周铁农、司马义·铁力瓦尔地、蒋树声、桑国卫、王胜俊、陈昌智、严隽琪、张平、向巴平措、张宝文、唐家璇、梁光烈、戴秉国、常万全、韩杼滨、贾春旺、任建新、宋健、胡启立、王忠禹、李贵鲜、张克辉、郝建秀、徐匡迪、张怀西、李蒙、廖晖、白立忱、陈奎元、阿不来提·阿不都热西提、李兆焯、黄孟复、张梅颖、张榕明、钱运录、孙家正、李金华、郑万通、邓朴方、厉无畏、陈宗兴、王志珍、韩启德、林文漪、罗富和、李海峰、陈元、周小川、王家瑞、齐续春、马培华、刘晓峰、王钦敏等老同志，向他们致以诚挚的节日问候，衷心祝愿他们新春愉快、健康长寿。
林冠儒
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