桃红色jeep主打进口在线しかし時計が十一時を指すと僕はさすがに不安になった。直子はもう四時間以上ノンストップでしゃべりつづけていた。帰りの最終電車のこともあるしc門限のこともあった。僕は頃合を見はからってc彼女の話に割って入った。以及被迫流亡的人，大概有三万人之多mjOk-gGkDCQgLx3u7k2oHVm-光大海外：维持金山软件(03888)“买入”评级 1Q24《尘白禁区》流水表现超预期

智通财经APP获悉，光大海外发布研究报告称，金山软件(03888)1Q24实现收入21.37亿元，同比增长8%，环比下滑7%;1Q24实现经营利润6.02亿元，同比增长31%，对应OP Margin提升4.8pcts至28.2%，带动归母净利润提升至2.85亿元, 同比大涨48%。展望未来，办公业务WPS AI 商业化有望逐步推进，《剑网3无界》和《尘白禁区》将推动游戏业务营收来源将更加多元化;但考虑到新游上线以及AI研发投入或有所提升，维持2024-26年归母净利润10.5/16.9/23.1亿元预测，维持“买入”评级。

光大海外主要观点如下：

WPS AI初步开启商业化，主要产品月活设备数突破6亿。

1Q24办公业务实现收入12.25亿元，同比增长17%，其中: 1) C端订阅营收同比增长25%至7.35亿元，主要受益于会员权益不断丰富、带动用户粘性和付费转化率的提升，截至3M24公司主要办公产品月活设备数达6.02亿，同比增长2.2%，其中WPS Office PC 版月活设备数达 2.7 亿，同比增长7.1%。2) B端订阅营收同比增长14%至2.42亿元，主要由于WPS 365作为办公新质生产力平台，不断推动B端客户订阅模式转型;3)B端授权营收结束连续9个季度的同比下滑、实现同比增长6%至1.94亿元，体现出党政信创领域采购订单需求有所回暖。AI方面，1) C端：WPS AI已于3M24发布产品定价(WPS AI会员定价为248元/年，WPS 大会员定价为348元/年)，C端AI商业化初步开启，预计未来公司将针对产品的用户体验、功能完善度、不同场景下大模型的最优调用等方面持续进行优化;2) B端: 4M24推出升级的WPS 365，涵盖升级的WPS Office、WPS AI企业版和WPS协作，未来将结合需求、持续围绕大模型落地的细分场景与B端客户进行共创。

1Q24《尘白禁区》流水表现超预期，《剑网三无界》将于6月中旬上线，全年游戏营收有望同比提升10%。

1Q24游戏业务收入9.12亿元，同比下滑1%，主要受到部分现有游戏流水自然下滑影响;乐观的是：1) 旗舰端游《剑网3》展现较强韧性、保持稳健发展;此外，公司预计移动端《剑网3无界》将于6M24上线，届时将实现全平台打通、丰富玩家游戏体验;2) 1Q24二次元射击游戏《尘白禁区》日活用户及流水环比均实现显著增长，该款游戏7M23正式上线以来，公司持续坚持画面表现和玩法的打磨，目前在二次元游戏赛道竞争力日益提升。3) 科幻机甲游戏《解限机》于3M24获得版号，自首次曝光以来，该游戏保持在Steam全球心愿单排行榜Top 100。该行认为，《尘白禁区》、《剑网三无界》将为2024年后续时间里游戏业务流水增量核心，有望带动24全年游戏业务营收同比提升10%。

风险提示：WPS盈利不及预期;游戏上线不及预期;云服 务市场竞争