三上悠亚陪上司出差在线播放直子は僕に一度だけ好きな女の子はいないのかと訊ねた。僕は別れた女の子の話をした。良い子だったしc彼女と寝るのは好きだったしc今でもときどきなつかしく思うけれどcどうしてか心が動かされるということがなかったのだと僕は言った。たぶん僕の心には固い殻のようなものがあってcそこをつき抜けて中に入ってくるものはとても限られているんだと思うcと僕は言った。だからうまく人を愛することができないんじゃないかなcと。不过，曾经那个固执得让人觉得不可理喻的索斯盖特，在最后时刻“听从”群众呼声，召入去年被他摒弃的麦迪逊的举动，或许代表了他的“自省之心”。而敢于在首战放弃副队长亨德森、曼城双星福登和格雷利什，让两名00后贝林厄姆和萨卡上位，则更是让人眼前一亮，至于两名替补球员进球，同样是对他临场指挥的一次肯定。此役战罢，索斯盖特已经带领英格兰在欧洲杯和世界杯上拿到了9场胜利，超越了拉姆齐爵士，位列队史第一。4r0cTt-dawQfs2ag4QSuIL0k-华金策略：反弹未完 TMT仍可能有配置机会

　　复盘历史，5-6月业绩空窗期TMT行情主要受政策和产业催化、流动性驱动，7月受基本面和政策影响较大。（1）5-6月A股业绩空窗期，政策和产业催化、流动性是影响TMT行情的核心因素。一是5-6月TMT行情相对较好：2010年以来14年中有10年TMT指数5-6月相对沪深300有超额收益。二是国内鼓励科技的产业政策和海外业绩、技术迭代等产业催化是驱动5-6月TMT有相对收益的核心因素。三是流动性也是影响5-6月TMT行情的重要因素，如2017、2018年5 -6月美联储加息TMT表现相对偏弱。四是经济基本面对5-6月TMT行情影响有限。（2）7月步入业绩预告披露期，经济和盈利基本面、政策是核心影响因素。一是7月TMT行情相对偏弱。二是经济和盈利基本面是核心影响因素：首先，经济数据偏弱时TMT指数7月难有超额收益；其次，中报业绩预告改善或增速偏高时TMT板块表现相对较强。三是7月政治局会议的政策定调对TMT行情有一定影响。

　　当前来看，TMT短期仍可能有配置机会。比照复盘，当前来看：（1）发展新质生产力和海外产业催化、国内流动性维持宽松等使得5-6月TMT仍可能有配置机会。一是政策和产业催化上，6月可能不断出现：首先，国内政策上，7月三中全会来临前，科技创新等相关的政策可能不断出台和落地；其次，产业催化上，7大海外科技巨头一季度利润平均增速高达78.2%，海外AI大模型迭代更新、AI手机和AI PC等新产品都可能加速落地。二是流动性上，维持宽松。（2）经济修复预期和TMT中报业绩可能回升、科技创新政策催化等使得7月TMT也有一定配置机会。一是经济和盈利基本面上，7月经济可能继续修复，TMT中报业绩可能有所回升。二是政策上，7月政治局会议和三中全会可能进一步突出科技创新等政策。

　　短期调整幅度有限，反弹未完。（1）分子端：经济延续修复预期。一是高频数据显示地产销售有所回升。二是超长国债发行后，开工率回暖指向基建相关项目开工可能加速。（2）流动性：维持宽松。一是美国通胀和就业压力有所缓和，尽管美联储会议纪要仍偏鹰，但年内降息是大概率，美元走弱、国内经济修复预期下人民币汇率偏强，海外对国内宽松掣肘的影响下降；二是地产大幅放松、国内经济修复预期和风险偏好可能上升，外资、融资短期可能持续流入。（3）风险偏好：短期受压制，但难进一步下行。围台军演压制市场情绪，但中美、中欧短期关系明显改善，地缘风险难持续上升；地产放松、超长国债发行等政策依然对风险偏好有支撑。

　　短期继续关注TMT、核心资产和顺周期。（1）短期TMT和核心资产仍是配置方向：一是历史经验上，历年5-6月科技成长以及消费占优，5-7月科技成长、消费以及部分周期占优；当前指向TMT、大众消费以及上游周期。二是尽管短期受地缘风险担忧压制，但地产销售和经济修复预期回升，外资短期大概率继续流入，外资偏好的核心资产如食品饮料、电新、家电、化工等仍可能被逢低配置。（2）短期继续关注：一是政策和产业趋势向上的通信（卫星互联网、低空经济）、计算机（自动驾驶、数据要素）、电子（半导体）、传媒（AI应用）；二是受益于经济修复和外资流入的电新（电池、光伏、风电）、家电、食品饮料、化工、地产产业链等。

　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。

责任编辑：王旭