美女公社「私と一緒にウルグァイに行っちゃえば良いのよ」と緑はカンタンーに片肘をついたまま言った　　“科学认识外来物种之后，除了做到不随意丢弃或放生，普通公民还可以主动报告身边发现的外来物种，为外来物种治理提供线索。如果人人都能够从力所能及的小事做起，随手消灭身边的外来入侵物种，就能真正筑立起外来物种入侵防控的‘长城’，打赢这场外来物种入侵阻击战。”顾党恩说。X2Nt-fWSlByF0iVhMveE5xREb-“养基收蛋”火出圈，纯债基金还能买么？怎么买？

　　去年以来，一组网络热词悄然兴起——“养基收蛋”。在各基金销售平台的线上理财讨论区里，债基每上涨1BP（即0.01%），基民们将其形容为收获一颗珍贵的蛋。

　　在这股“养基收蛋”的潮流下，纯债基金备受青睐，线上讨论区俨然成为“收蛋”乐园。当然，上涨被基民们称为“收蛋”，那么当债市波动使得部分基金遭遇净值回撤时，基民们称其为“碎蛋”。

　　在较低波动的前提下实现稳健增值是每个基民购买理财型产品的初心，如何挑选到一只善于下蛋又不轻易碎蛋的“战斗基”，成为每个基民的追求。

　　那么，问题来了：

　　纯债基金为什么这么火？

　　出圈的纯债基金还能买吗？

　　怎么选出高性价比的产品？

　　1．纯债基金是什么？

　　首先，先来了解一下纯债基金的风险收益特征，以中证纯债债券型基金指数（930609.CSI）为例。

　　自中证纯债债券型基金指数基日以来（2014年12月31日-2024年5月20日）累计收益42.11%，平均年化3.93%，堪称闲钱理财的升级佳选。

　　由于其仅投资于固定收益类工具，并不投资股票等含权类资产，因此净值走势一般来说相对平缓，年化波动率仅1.24%，可谓以低波动实现行稳致远。

　　探寻其收益来源，主要分为持有债券所获的票息收益与买卖债券所获的资本利得，由此也得出了决定债券收益的两大因素：信用质量与利率敏感度，分别决定了本利的给付与债券价格的变动。

　　在债券投资中，信用风险底线尤为重要，相比追求高收益，以专业判断尽力控制信用风险才是 行稳致远的先决条件。

　　另一方面，债券收益与市场利率也可谓息息相关。回顾历史数据，纯债基金指数的确年年收益数据为正，但单年度的收益与最大回撤受到债市整体影响也呈现明显差异。

　　具体来看，债市与利率走势呈现高度相关。我们常以10年期国债收益率代表无风险利率，可以发现，纯债基金指数回撤发生的高峰期基本对应了市场利率的上行阶段，呈现出负相关关系。而这也比较好理解，当市场利率水平下降到3%的时候，投资者手中过去买的票面利率是5%的债券，就会变得更受市场青睐，市场价格自然水涨船高。

　　近几年市场利率持续走低，因此债券市场走出慢牛行情。不少过去购买银行理财或货币基金的投资者，正逐渐将纯债基金作为闲钱理财的工具。

　　2．纯债基金为什么火？

　　我们来看看近一年来银行存款挂牌利率的情况，2023年6月、9月、12月四大国有银行连续下调存款挂牌利率。

　　收益率方面，中证纯债债券型基金指数（930609.CSI）过去一年、三年、五年的收益率分别为3.36%、9.27%和15.83%，显著跑赢中证货币基金指数（H11025.CSI）的同期收益率1.97%、6.10%和11.03%。

　　除了收益之外，最大回撤与波动率也是债基“收蛋人”非常关心的一个的指标。自基日起，过去九个单年度，纯中证纯债债券型基金指数每年都实现正的涨跌幅，而最大回撤方面，除了2016年和2020年，基本都控制在1%左右，优势显著。由此可见，对于风险偏好较低的投资者来说，纯债基金“真的香”！

　　注：指数表现与单只基金业绩表现不同，不代表基金的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。基金有风险，投资需谨慎。指数的具体信息以官方指数公司发布的权威信息为准。依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。债券型基金其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，但高于货币市场基金。

　　3．出圈的纯债基金还能买吗？

　　作为资产配置中的“压舱石”，在投资纯债基金方面择时的意义其实并不大，具体来看，在2014年以来的3次时间较久的债市调整期里，中证纯债债券型债基金指数自相对低点至今的表现确实比高点至今的表现好，但前后差距相对波动较大的权益类资产而言并不算太大，长期来看阶段性的波动或许终有一日会被时间抚平。淡化择时、追求稳定的长期收益正是纯债投资的初心。

　　4．怎么选出高性价比产品？

　　1）兼顾收益与回撤

　　纯债投资是投资者闲钱理财的重要工具，注重收益快乐收“蛋”的同时，低波动也是投资者需重点关注的因素。以中信保诚景华债券基金为例，自2020年成立以来，年年净值增长率数值为正，长期业绩曲线较为平稳，助力投资者实现投资小确幸。

　　2）选资历、选团队

　　通过历史数据选出了过往表现突出的纯债基金之后，我们还需要考察基金经理，毕竟基金经理的管理经验、投资风格，在很大程度上影响一只基金的特质。

　　以中信保诚景华债券基金为例，基金经理之一席行懿作为中信诚基金固收副总监，拥有14年证券从业经验，7年投资管理经验，历经债市牛熊，注重把握经济发展趋势，尤为擅长大类资产配置，并可能灵活运用杠杆，尽量不做信用下沉。在管产品中信保诚景华债券基金C获天相投顾三年期五A评级（数据来源：天相投顾，截至2024/03/31，发布时间：2024/04/03）。注重风险，力争收益增厚，这样的投资理念与购买纯债基金的初心可谓一致。

　　另外，当前持续震荡、复杂多变的市场环境，对固收产品管理人的投研理念、风控能力以及应变能力都提出了更高的要求。目前，中信保诚已经组建了一支19人的固定收益团队，团队成员包括10位基金/投资经理和9名研究员，基金/投资经理的平均从业年限、投资年限分别为13年、5年，策略与信评研究员平均从业年限为5年，投研流程覆盖研究、沟通、决策、执行和评估五个业务环节，研究深度形成个券研究、投资策略、模拟组合和策略组四个层次，产品类型涵盖了货币、利率、信用和“固收+”等多个策略，形成了完善的固定收益投研业务组织架构。

　　而在投资理念方面，中信保诚固收团队认为固收业务的发展核心是要“以信取利”，业务开展要“以诚立身”。固收客户对于回撤比较敏感，选择固收产品主要是“图稳”，与其一味向市场风险要收益，不如向配置策略、投资理念和产品结构要收益，让产品具备“结构性优势”。在这种思路下，一方面，中信保诚固收团队业务开展的第一件事是要保持业务充分合规，对于各种尾部风险要留有余地、做好预案，投研重点也会自然转向低波动、低估值和风险可控的品种。另一方面，中信保诚固收团队也加大了对基金经理回撤控制的考核，要求基金经理的日常管理产品要考虑到业绩波动对于持有体验的影响，高度关注各个产品的策略结构和持有人特点，充分理解潜在的回撤风险和客户容忍度之间的匹配，设置相当的权重考核业绩回撤幅度。

　　5．新基来袭，中信保诚60天持有期债券型基金正式发行

　　2023年5月27日，中信保诚基金正式发行中信保诚60天持有期债券型基金，拟任基金经理正是固定收益部副总监席行懿。在此时推出纯债产品或许正是为了满足投资者资产配置和稳健投资的需求。

　　从长周期视角来看，全球经济整体或均处于利率下移的通道中，利率下行正是大势所趋。在这样的时代背景下，在与自身风险承受能力匹配的情况下，纯债基金正是闲钱理财的升级之选。

　　中信保诚60天持有期债券型基金，作为80%以上基金资产投资于债券，不投资股票的产品，基金合同中显示AAA级信用债不低于信用债资产的50%，AA+级信用债占信用债资产的0%-50%（含），可谓严控风险，正是配置佳选。而基金经理也会通过组合久期、杠杆比率的变化，以及利率债波段交易的增强，争取稳定收益。另外，60天的期限也兼顾了日常流动性的需求，可以有效减少频繁申赎、控制追涨杀跌，到期后无需赎回费，也进一步降低了投资成本。

　　而这样的产品设置，或许正适合想追求相对低风险，愿意让每笔投资至少持有60天的投资者们。另一方面，从资产配置角度来看，增加配置纯债资产，也有利于平滑整体投资组合的波动与风险。

　　中信保诚景华，于2020/3/3由信诚理财7 日盈债券型证券投资基金转型而来。业绩比较基准为中证综合债指数收益率。A类历史业绩/基准业绩：2021-2023：3.43%/5.23%、1.80%/3.32%、3.07%/4.81%。C类历史业绩/基准业绩：2021-2023：3.34%/5.23%、1.74%/3.32%、18.36%/4.81%。2024/3/12设立D份额，因成立时间不满6个月，暂不展示期业绩。历任及现任基金经理：吴胤希（20220809-20230905）、席行懿（20200303-至今）、陈岚（20231212-至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　除了中信保诚景华，席行懿目前管理的同类基金还有中信保诚至泰中短债。

　　中信保诚至泰中短债，于2020/2/7由成立于2017/6/6的信诚至泰灵活配置混合型证券投资基金变更注册而来。业绩比较基准为中债综合财富（1-3 年）指数收益率*80%+一年期定期存款利率（税后）*20%。A类历史业绩/基准业绩：2021-2023：2.31%/3.51%、1.84%/2.48%、2.12%/3.19%。C类近历史业绩/基准业绩：2021-2023：2.21%/3.51%、1.73%/2.48%、2.02%/3.19%。历任及现任基金经理：杨旭（20170606-20180928）、提云涛（20170914-20191230）、缪夏美（20180914-20200115）、杨穆彬（20220713-20230831）、席行懿（201901230-至今）、顾飞辰（20231019-至今）。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。

　　中信保诚60天持有期债券型证券投资的基金业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率*80%+一年期定期存款利率（税后）*20%，拟任基金经理：席行懿，基金管理人对本基金的风险评级为R2。

　　中证纯债债券型基金指数近5年表现分别为：2019：3.52%，2020：2.54%，2021：3.52%，2022：1.81%，2023：3.38%。

　　风险提示：

　　本资料观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来基金管理人旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，基金管理人不承担更新义务。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

　　一、 依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、 您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　基金管理人与股东及关联方之间实行业务隔离和信息防火墙制度，股东及关联方不参与基金财产的投资运作。

　　如果您购买的产品基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

　　基金有风险，投资需谨慎 。

责任编辑：许艾伦