出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤

　　巨头云厂商的夹击下，中小云厂商仍在艰难求生。

　　自去年以来，主流互联网云厂商就开启了接连降价模式，价格战的打响也就意味着云服务竞争下半场进入了竞争更为激烈的“以价换量”阶段。而在这背后，各大互联网云厂商接连出招，竞相给出各式降价措施，甚至借助直播、互怼等手段层出不穷，而近年来增势正猛的运营商云也紧追不舍。

　　据IDC数据显示，整体市场增速相比以往仍在持续放缓中。2023下半年，中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）为204.8亿美元。其中IaaS市场规模为115.5亿美元，同比增速7.5%，环比增速2.3%；PaaS市场规模为36.5亿美元，同比增速为16.4%，环比增速10.1%。从IaaS+PaaS市场来看，2023下半年同比增长9.5%，中国公有云服务市场进入战略调整期。

　　近日，优刻得发布了2023年报及2024年一季报，2023年优刻得实现营业收入15.15亿元，同比减少23.17%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.43亿元，相比上年同期为-4.13亿元亏损有所收窄17.08%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润-3.36亿元，相比上年同期为-4.35亿元。2024年一季度，优刻得也仍然深陷收入缩水、持续亏损旋涡，实现营业收入3.48亿元，同比下滑5.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.62亿元，亏损收窄34.68%。

　　收入持续下滑的背后，是优刻得的各项业务无一例外全部下滑，其中特别是业绩支柱公有云业务，在巨头云厂商的四面八方夹击下被迫降价应对，2023年该项业务同比下滑17.35%。而即便是亏损有所收窄的背后，也是公司持续压缩各项费用、甚至裁减人员带来的。同时，优刻得的应收账款天数在不断拉长，议价能力、回款能力或有所变差，而每年经营性净流入明显下滑，“造血”能力已大不如前。

　　连续下滑10个季度、4年来累计亏损近18亿元 竞争之下未来还将继续降价？

　　2020年，优刻得作为“中国云计算第一股”登陆科创板，彼时风光无两，业绩表现也较为乐观，2017-2020年间，优刻得收入增速曾经保持在两位数，2021年收入规模的巅峰时期一度近30亿元。同期间，优刻得也曾有过短暂盈利的时刻，2017-2019年，优刻得分别实现净利润5928、7715、2081万元。

　　然而，2020年起，优刻得便开始走下坡路。2021年第四季度开始，优刻得的收入规模出现下滑，截至2024年一季度，已经连续10个季度收入缩水。2022-2024年一季度，优刻得实现营业收入分别为19.72亿元、15.15亿元、3.48亿元，分别同比减少32.02%、23.17%、5.32%。从规模来看，2023年优刻得的收入规模相比2021年仅有一半左右。

　　收入下滑的同时，优刻得也没能逃脱由盈转亏。2020年上市当年，优刻得便陷入亏损3.42亿元，而2021年亏损规模则近乎翻倍至6.33亿元。近两年，优刻得的亏损规模有所收窄，但4年多的时间已经累计亏损近18亿元。

　　从不同业务方面来看，2022年后，优刻得将其业务分类为公有云、混合云、私有云、边缘云、云通信等产品。不同于青云科技对于私有云与混合云的侧重，优刻得的最主要业务仍为公有云，尽管其业务占比在近年来已明显减少。

　　2023年，优刻得的各项产品无一例外全部收入下滑。其中，公有云业务实现营业收入7.47亿元，同比下滑17.35%；混合云业务实现营业收入4.67亿元，同比下滑12.86%；私有云、边缘云、云通信、解决方案及其他的收入规模相对较小，但也分别同比下滑了30.51%、60.25%、27.07%、44.70%。而优刻得在财报中的解释为：受行业环境变化和互联网企业转型发展的影响，公有云客户自身的业务量存在一定程度的缩减；边缘云业务进一步缩减亏损业务，整体规模下降，但实现了毛利扭亏为盈。

　　实际上，尽管各项业务均在下滑，但公有云业务显然仍是优刻得的业绩支柱。2023年公有云的业务占比为49.22%，而在此之前的占比曾经一度在90%以上。但公有云赛道显然也是巨头云厂商的“兵家必争之地”，从去年以来，各大云厂商就纷纷开启价格战试图在做大蛋糕的同时，对蛋糕进行再分割。而巨头云厂商的降价，也在很大程度上会对中小云厂商的价格敏感性客户造成影响，头部效应下，客户很可能流失。

　　财报中，优刻得也表示，公司主要产品价格2018年起整体呈现下降的趋势，且降价幅度较大，未来云计算市场的竞争可能仍较为激烈，主要云计算厂商存在采取持续竞争性降价以实现市场份额短期提升的可能性，面对激烈市场竞争公司可能存在未来几年产品持续降价的情况。

　　亏损收窄背后裁员控费？营运能力存隐忧、“造血”能力变差

　　与青云科技的表现相类似，优刻得近年来收入规模缩水，但同时实现了亏损收窄，在这背后离不开对于各项费用的持续压缩，甚至包括研发费用，以及研发人员的大幅缩减。

　　据财报显示，2021-2023年，优刻得的销售费用分别为2.81亿元、1.99亿元、1.74亿元；同期管理费用分别为1.60亿元、1.45亿元、1.20亿元；而优刻得一直以来较为投入的研发费用也出现明显缩减，分别为3.26亿元、2.53亿元、2.04亿元，近两年分别同比减少22.41%、19.43%，2024年一季度继续减少12.31%。2023年在各项费用中，研发费用是下滑幅度最大的。

　　与此同时，优刻得的研发人员也明显缩减。据财报显示，2022年优刻得的研发人员数量为542人，研发人员数量占比曾高达61.00%，但仅仅一年时间过去，优刻得的研发人员减少了一百多人，降至417人，研发人员数量占比减少至46.00%。尽管研发人员的平均薪酬基本没有变化，在短期内缩减费用的确能够实现亏损的收窄，但长期来看，持续的压缩费用以及研发人员数量的大幅减少，又是否会对公司的竞争力产生不利影响？

　　更何况，优刻得持续缩减费用支出的背后，或也是公司营运能力存在隐忧、现金流有所吃紧的迹象。

　　近年来，优刻得的应收账款周转天数在明显拉长，2021-2024年一季度分别为59.35天、84.20天、111.31天、124.31天，而再之前的几年中，优刻得的应收账款周转天数还曾为三十余天，对下游客户的账期持续变长，在一定程度上反映了优刻得对客户的议价能力与回款能力有所变差。2023年，优刻得计提各项资产减值损失为5855.41万元，其中信用减值损失为5845.89万元。

　　同时，伴随着收入规模的下滑，优刻得每年的经营性现金净流入也有所减少。2020-2024年一季度分别为3.86亿元、1.21亿元、0.55亿元、1.38亿元、0.23亿元，“造血”能力有所下降。而公司账上的货币资金也持续减少，2020年上市募资后年底曾为20.82亿元，但短短几年过去，截至2024年一季度已降至10.96亿元。倘若公司的亏损持续，公司的现金流是否还能有效支撑，仍有待观察。

责任编辑：公司观察