波多野结衣痴女系列 在线播放「かまわないよ。なんだか余計なこと訊いちゃったみたいだな」　　台湾《中国时报》认为，解放军军机以往在内陆训练的科目，先是搬到台海周边，现又延伸到第一岛链与第二岛链之间，操练的就是既围台湾，又要挡美军支援的战法，而且是挑明着练，已经毫不掩饰了。55dI-YDB2LrztvX6Oh-近半收入来自宁德时代 纳百川如何面对行业增速放缓

　　作者： 李隽

　　新能源汽车快速发展已经三年多，随着行业增速逐步放缓，从整车到零部件的各个环节，企业的市场竞争都越来越激烈。对一些中小零部件企业来说，一方面需要“背靠大树”，依靠重要客户来稳定自身发展前景；另一方面也要尽快上市融资争取做大做强。

　　数据显示，纳百川在行业内的市场份额大约为17.11%。随着行业增速放缓，其增长空间到底还有多少？过去几年毛利率连年下滑的纳百川，也面临着铝等原材料价格上涨，以及产品价格不确定的“双重受压”局面。

　　近一半收入来自宁德时代

　　纳百川专注从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。公司目前拥有浙江温州、安徽马鞍山两处生产基地，近8万平方米生产场地，正在开展安徽滁州生产基地建设，并规划在四川等地布局生产基地，实现对核心客户的全面配套供应能力。

　　电池液冷板、电池集成箱体应用于新能源汽车动力电池热管理，储能、移动电源热管理，以及空中交通、工程机械、船舶等特殊环境热管理等领域。电池液冷板作为电池热管理系统中直接与电池进行热交换的部件，通过液冷板流道中的冷却液，将电池产生的热量转移到冷却装置中，或通过冷却液将热量输送到电池处，实现将电池温度维持在最适合其工作效率20℃~35℃范围内。

　　招股书称，公司2011年启动动力电池热管理系统产品立项，2012年至2015年与宁德时代合作共同开发，2015年以来建立并保持了战略合作关系，2022年在电池液冷板领域独家与宁德时代签订了战略合作协议。电池液冷板产品于2015年得到实车应用验证，2016年即成功配套上汽大众国内首款新能源汽车。

　　纳百川称，公司抓住与宁德时代成功合作的契机，以点带面全面进军新能源汽车动力电池热管理市场，成为国内多家主流新能源车企的首批动力电池液冷板供应商。公司是首批与宁德时代合作开发电池液冷板产品的供应商之一，并逐步切入储能热管理领域。

　　2022年，宁德时代贡献了纳百川37.77%的营业收入，其他重要客户的终端销售对象都是宁德时代。

　　纳百川表示，前五大客户中宁德凯利、宁德聚能、浙江敏盛系电池箱体生产企业，其向公司采购电池液冷板后与电池箱体进行组装，最终销往宁德时代等电池制造商，因此公司电池液冷板直接和间接销往宁德时代的占比相对较高，主要系目前动力电池产业较为集中，且宁德时代常年排名全球第一，市场占有率较高所致。

　　不过，纳百川的招股书当中，未提到主要客户业绩增速放缓对其潜在影响。

　　毛利率连年下滑

　　对纳百川来说，虽然已经实现了“背靠大树”，但连年下滑的毛利率，让人担忧产品定价能力和成本控制能力不足。

　　披露显示，2020年到2023年一季度，纳百川主营业务毛利率分别为24.86%、23.47%、22.36%和17.90%。纳百川产品的主要原材料为铝材等金属材料。报告期内，公司直 接材料成本占主营业务成本的比重分别为65.85%、73.70%、75.38%、73.21%，主要原材料占主营业务成本的比重相对较高。

　　对此，纳百川解释：2021年度受人民币汇率升值及原材料价格上升的因素影响，主营业务毛利率较2020年度略有下降。2022年度由于公司为巩固市场地位而采取积极的定价策略，主营业务毛利率较2021年度略有下降。2023年一季度主营业务毛利率相对较低，主要系受季节性因素影响，公司主营业务收入相对较低，折旧等刚性成本支出导致主营业务毛利率在年度内有所波动。

　　纳百川的主要原材料由铝合金板材、铝型材、铝箔材等组成，辅料包括了钎焊焊料（钎剂）、绝缘粉料等。采购的原材料主要为铝合金板材、铝型材和铝箔材。2021年度、2022年度，主要原材料采购价格相比上年有所上升，主要系铝材市场价格上升所致。2023年第一季度主要原材料采购价格相比2022年度有所下降，主要系铝材市场价格下降所致。

　　有投行人士向第一财经记者表示，预计在将来的问询函当中，监管部门会要求纳百川披露跟宁德时代更多的合作细节，尤其在产品定价走向方面。

　　“每年降价属于汽车零部件行业惯例。”有汽车零部件企业高管向第一财经记者表示，为抢占市场份额，整车企业通过降价促销刺激消费，导致汽车整车厂商的利润下滑，就必须将成本控制的压力传导给汽车零部件供应商。下半年随着价格战向中上游传导，部分汽车零部件企业日子也不好过，电池液冷板行业内的竞争对手实力都很强，而且客户主要都是宁德时代等电池制造巨头，估计供应商的议价能力比较有限。

责任编辑：李桐