随着外国投资者在经济低迷的情况下抛售股票，日本股市今年早些时候创纪录的反弹似乎已成为遥远的记忆。

　　截至6月14日，外国投资者连续第四周成为净卖家。就在几个月前，外国投资 者还帮助推动日本股市创下历史新高，击败了海外同行。东京证券交易所的数据显示，这是自去年9月以来最长连续卖出记录。

　　日本蓝筹股日经225指数自3月22日创下历史新高以来一直处于停滞状态。自那以后，该指数下跌了5.6%，而同期MSCI亚太指数上涨了1%，美国标普500指数上涨了4.4%。

　　IG Markets Ltd．分析师Hebe Chen表示：“今年早些时候对日本股市的乐观情绪显然遇到了减速带。投资者面临着一个自我反省的问题，即日本股市的驱动力是否可持续。”

　　外资出售

　　早些时候支撑日本股市的因素开始拖累市场。东京证交所的数据显示，在截至6月14日的一周内，被日本史无前例的提高股东价值举措吸引而涌入的外国投资者正在抛售，净抛售价值2500亿日元（合16亿美元）的日本股票。

　　包括Ryota Sakagami在内的花旗分析师表示，日本股市正面临“重大调整风险”，积极因素可能需要一段时间才能出现。

　　弱势日元

　　投资者对日元的持续下跌越来越警惕。过去，他们欢迎日元走弱，认为这对出口商有利，但日元近期的下跌幅度让人们开始关注它可能对日本经济造成的损害，包括加大通胀压力。

　　上周五，日元贬值至1美元兑160日元，这是自今年4月以来日元从未触及的水平，促使日本货币官员对过度的汇率波动发出警告。

　　日本央行展望

　　投资者将密切关注日本央行自2007年3月以来首次加息后，是否会在7月推进第二次加息。由于市场预期借贷成本上升将有助于金融公司提高贷款利润率，今年以来，东证银行指数上涨了30%，大约是东证整体指数涨幅的两倍。

　　但对日本央行可能缓慢加息的押注最近给银行带来了压力，本月日本银行指数下跌5.2%，而东证指数下跌1.7%。本月早些时候，货币当局将减少债券购买计划的发布时间推迟至7月，这让市场参与者感到意外。互换利率表明，7月加息的可能性已从月初的66%左右降至28%左右。

　　Abrdn Plc的David Zhou表示，未来三到六个月，该机构更青睐中国和印度股票，而不是日本股票。

　　Zhou在接受采访时表示，该机构预测，正确的政策举措将有助于这两个新兴市场吸引资金流入。他表示，至于日本，外国投资者可能需要看到企业治理改革取得更多进展，才能大举投资。

责任编辑：王许宁