腾讯控股（HKEX： 0700）今日发布截至3月31日的2024年第一季度财报：营收为1595亿元，同比增长6%。权益持有人应占利润为419亿元，同比增长62%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为503亿元，同比增长54%。

　　财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。 

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　另外，我们在上个季度承诺（今年）至少进行一千亿（港元）的回购，考虑到我们的股价自上个季度开始出现了不错的上涨。我们应该如何控制公司回购的节奏？更多地是视股价情况而定，还是我们应该考虑其他方面的因素？

　　詹姆斯·米歇尔：我来回答一下关于游戏的问题。对于游戏业务，我们一直在努力重振一些主要游戏产品的表现。相信我们也实现了不错的进展，对于未来的持续改善也非常有信心。在这个过程中，我们总结了一些经验，其中之一就是，我们所归类为所谓常青游戏的这些产品，确实有能力长出新芽，确实能像常青树一样自我修复和重新生长。一个很好的例子就是《荒野乱斗》（Brawl Stars），我们不仅观察到了其总收入翻四倍的情况，而且每日活跃用户也增加了一倍多。

　　第二个经验是，我们认为如果一款产品应该是常青游戏，但却出现停滞不前的情况，那么问题通常不是游戏本身，而是运营游戏的团队，我们需要对团队做出改变，有时是改变团队的思维模式，有时是人员调整。而当我们做出这些改变时，就很快会产生积极的效果。如果我们没有看到积极的效果，或者改变缓慢，我们就会做出进一步的调整。很多大型竞技多人游戏本质上就是常青的，像是足球、篮球等主要运动项目，本质上就是会一直非常受玩家欢迎的产品。如果能找到合适的人来运营这些游戏，就能产生正面效果。

　　刘炽平： 关于回购的问题，正如我们上次所宣布的，公司承诺回购至少1000亿港元的股票。此后，回购一直在相当稳定地进行。目前来看，我认为回购并不取决于股价，确实如你所言，股价已经上涨了不少，在我们宣布回购计划之后可以说出现了相当惊人的上涨。但考虑到我们利润的大幅增长，考虑到投资组合价值的持续增加，也考虑到公司非常优质的长期发展前景，我们觉得目前的股价仍然非常具有吸引力，这就是为什么我们还会继续推进股票回购。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：第一个问题是关于公司的广告业务。一季度该业务出现非常好的增长势头。在宏观经济逐步恢复的背景之下，请管理层谈一下如何看我们在广告市场的份额，以及竞争态势和运营支出方面的升级？在618大促到来之际，管理层观察到怎样的市场情绪？如何展望视频号平台未来几年广告增长的势头，以及直播、电子商务、商品交易总额增长对推动广告收入有何作用？

　　詹姆斯·米歇尔：关于广告业务的问题，如你所预期的，鉴于经济情况复杂，业内的整体情绪也相当复杂，环境也是比较具有挑战性的。对我们来说，一季度是一个稍微有点特殊的季度，由于春节假期的效应，一季度通常是广告投放量较小的一个季度，也就是大家所说的春节效应。这个情况会导致加速或减速的趋势被放大。我们预计今年后续季度的广告增长速度会比第一季度慢，这也更接近市场对我们今年剩余时间广告收入增长的共识预期。

　　话虽如此，整体上来看，我们还是具有非常大的优势的，可以继续以较快的速度抢占市场份额，我们在视频号广告量的增长方面，还处于非常早期的阶段，目前大约只有我们主要短视频竞争对手广告量的四分之一。在通过人工智能部署广告以获取收益方面，我们也还处于早期阶段。人工智能应用于腾讯的广告技术，使我们持续不断受益，而且这些技术具有强大的杠杆作用。作为一个社交媒体平台，我们的广告点击率很低，好的方面是增长基数很低，而且我们已经实现了点击率提一到两倍的提升，而对于那些点击率增长基数很高的广告服务提供商来说，这是不可能的。总的来说，我们仍然对以适当速度推动广告收入增长相当有信心，我们具备这种能力。无论整体广告市场状况如何，我们也将继续抢占市场份额。

　　刘炽平：关于高质量增长战略，我想澄清的是，公司一直奉行在平台上投资、投资于提升用户体验和产品，并逐步实现商业变现的战略和理念。我们现在能够释放和利用许多驱动增长的因素，并不是因为我们在榨取或利用平台，而是因为我们在平台上的持续投资。高质量增长的驱动因素变得更加明确，我们对于业务进行了梳理，剔除了质量较低的产品和服务，以及业务中的干扰因素。这样我们就可以专注于我们的核心平台，同时使增长驱动因素更加明显和突出。

　　我们相信，这些增长驱动因素，无论是视频号广告、微信搜索广告，还是我们支付平台上的增值服务，以及不断优化的电子商务服务费用等，都有相当大的增长潜力。此外，我们也一直在投资新的领域，这些领域可以成为未来的增长驱动因素，包括人工智能、新游戏、电子商务和相关产品等。随着时间的推移，我们的毛利率实际上应该继续受益于这些高质量收入的持续增加，未来还会有一个相当长的回报期。

　　罗硕瀚：关于营销费用的问题，总体而言，这部分费用同比增长了17%，我们预计同 比增长率将处于较低水平，在10%-13%的范围内。我们也会根据需要动态调整营销费用，如果我们发现一些需要投资的服务或产品，我们肯定会去做，但同时会考虑到成本优化方面的机制，进行谨慎评估。

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责任编辑：刘明亮