不过，投资需求仍有很大缺口需要填补。随着5月份黄金ETF需求改善，总持仓量反弹至3，088吨，但仍比2023年的平均水平低8.2%。GTC泽汇资本指出亚洲市场对纸黄金投资的兴趣持续增长。与此同时，欧洲需求上个月转为正值，而北美对黄金的兴趣略有下降。

　　按地区细分，北美上市基金净流出2.3吨，价值1.39亿美元。世界黄金协会指出，5月份黄金持有量降幅为2019年12月以来最小。由于零星的黄金ETF流入与地缘政治风险指数的上升相吻合，投资者的兴趣似乎被地缘政治风险的飙升所吸引。

　　今年，北美黄金持有量下降了69吨以上，价值43亿美元。GTC泽汇资本表示虽然地缘政治不确定性为黄金提供了一些避险需求，但美联储在维持紧缩货币政策的同时，其鹰派姿态带 来了一些抛售压力。

　　在大西洋彼岸，欧洲ETF流入5.6吨，价值2.87亿美元。然而，世界黄金协会指出，市场仍然喜忧参半，欧元区基金吸引了投资者，而英国基金则出现资金流出。

　　流入主要受到欧洲央行将在6月初降息的预期推动，GTC泽汇资本认为这主要反映在瑞士和德国基金上：5月是德国今年第二次出现资金流入，也是瑞士自2023年7月以来首次出现资金流入。然而，早于预期的英国大选加上比预期更严峻的通胀，推迟了投资者对英国央行降息的预期。

　　虽然亚洲需求与大盘相比相对较小，但它继续吸引着市场的极大关注，因为以中国为首的投资者连续15个月增加了对黄金ETF的投资。上个月，亚洲基金流入5吨，价值3.98亿美元。

　　展望未来，随着美联储在年底前开启新一轮宽松周期，今年黄金投资需求应该会显著改善。周五，黄金遭遇重大挫折，遭遇2022年以来最严重抛售，此前强于预期的就业数据推迟了美联储首次降息的时间。

　　GTC泽汇资本认为尽管美国经济继续创造就业机会，但劳动力市场数据不会阻止美联储降息。尽管上个月创造了27.2万个就业岗位，但全职就业岗位大幅下降，兼职岗位增加。

责任编辑：陈平