美元指数出现自去年12月以来的首次月度跌幅，美国通胀压力缓解大幅增强外汇交易员们对 美联储将在年底前开始下调利率的预期，此前市场曾一度预期美联储今年不降息。衡量美元强弱的美元指数——彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)5月份跌幅超过1.5%，美元兑所有主要货币都在下跌，甚至连续四个月下跌的日元也在5月兑美元攀升，这主要归功于日本当局创纪录的620亿美元干预外汇交易市场。

在美联储主席鲍威尔打消了人们对美联储可能再次加息的担忧之后，叠加最近公布的美国CPI以及核心PCE增幅略低于市场预期，可谓大幅缓解了人们对美国通胀可能升温的担忧情绪。这标志着与4月份截然不同，在当时美元与各期限的美国国债收益率一起上涨，因为市场对降息的押注因美国通胀上行而全面退潮，利率期货市场一度押注美联储全年不降息。

来自美国银行(Bank of America)的外汇策略师Athanasios Vamvakidis以及Claudio Piron,写道:“美国经济数据虽然从非常强劲的水平出发，但近期有所走弱，这让市场放心，通胀并没有更加火热。”“美联储主席鲍威尔反对再次加息的预期，并强调降息是下一步行动，尽管降息政策开启的时间比他们所预期的要长，但是这也起到了帮助作用。”

美元走强主要受到美国与其它发达经济体巨大利差的大力推动，美联储持续将基准利率维持在逾20年来的最高位以及释放出降息需等待更长时间的信号，推动有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率持续位于历史高位附近。今年以来，市场不断调低对美联储降息的预期，现在预计今年仅降息25个基点，明显强于4月以及5月多数时间段一度预期的不降息，但是与年初一度150个基点的降息预期相比则差距非常大。

彭博美元现货指数在周五下跌0.3%，此前美联储青睐的通胀指标——核心PCE，在4月份增长放缓。统计数据显示，美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，低于经济学家们预期0.3%，创下2023年12月以来的新低。

来自瑞银证券的外汇和宏观策略师Vassili Serebriakov表示:“美联储在考虑降息之前，需要看到通胀率进一步改善。他们最早可能会在9月份的利率决议上选择降息，但在此之前还有大量的数据要公布，因此这一预期存在疑虑。”这位策略师还强调道，他倾向于逢低买入美元策略，尤其是兑瑞士法郎和日元等相对较低国债收益率的主权货币，因为这些国家的基准利率水平较低，国债收益之差较大。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的统计数据显示，美元指数回调的同时，看涨美元的对冲基金押注数量也在大幅减少。

截至5月28日(周二)当周的最新报告显示，对冲基金连续五周削减美元多头仓位。他们目前持有约146亿美元的押注美元将升值的头寸，为3月底以来的最低水平。

与之形成对比的是，在4月份美联储降息预期退潮的某个时候，金融市场上的非商业交易员——包括资产管理公司、对冲基金和其他投机市参与者们——持有超过320亿美元的看涨押注仓位，是近五年来的最大规模。

据了解，头寸调整的主要受益者是似乎是欧元。CFTC数据显示，在截至周二的一周，非商业交易员们增加欧元多头仓位至逾77亿美元。