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　　来源：翠鸟资本

　　外资公募在华动作频频。

　　2024年最新加入战局的是联博基金，听名字，似乎没什么名气，但这家外资独资公募母公司，在华尔街可谓名气颇大，并不亚于贝莱德、富达基金。

　　联博集团于1967年成立于美国，1988年于纽交所上市。50多年来，这家资管机构的足迹遍及全球，旗下有150位基金经理管理不同类别的资产。

　　中国成为其最新“攻占”的市场，这家外资机构在A股市场，能克服许多外资“水土不服”的尴尬境地吗？

　　公告有乾坤

　　5月28日，联博基金对外披露公告，，经股东联

　　香港有限公司决定，联博基金的注册资本由原来的2亿元人民币增加至3亿元人民币。

　　也就是说，开业不到半年时间，这家外资公募就开始增加资本金。

　　今年1月联博基金获得中国证监会核发的《经营证券期货业务许可证》，成为在中国开展公募基金业务的外资独资买方机构。3月11日，这家公募推出面向中国基民的产品“联博智选混合型证券投资基金”，开始在多个代销渠道募集资金。

　　通常来讲，企业增资目的是为了扩大经营规模，拓展业务，提高公司的资信度。因此，公司资本实际上需要随着公司经营活动的发展变化而发生变化。

　　翻看联博基金过往公告，，该机构仅有一家股东，即联博香港有限公司，属于港澳台法人独资的有限责任公司形式。

　　会计学中有一种逻辑，公司增加资金本的一个目的是保持现有的运营资金，减少股东收益分配，抑或是调整现有股东结构和持股比例，改变公司管理机构的组成。

　　但对于当前在华展业的外资私募，外商独资是一个稳定形式，由海外大型资管公司通过在亚洲的实体，直接出资在中国内地设立公募机构。

　　基于此逻辑，联博基金增资可能更多是出于业务本身层面的考虑，或涉及运营层面的开支问题。

　　请人要花大钱

　　一家公募运营层面的开支，自然与人力资源有关。

　　公募需要的岗位众多，涉及基金经理在内的投研人员、市场销售、行政人员、后台运营人员等等。

　　此外，还有一群高级管理人员。

　　这些人员都需要钱，外资机构吸引熟悉中国本土市场的人，自然不会手软。

　　来看看具体阵容吧！

　　比如：联博基金的基金经理朱良，资历颇深，1997年获得北京大学数学系基础数学专业学士学位，两年后拿到匹兹堡大学经济学硕士学位。2006年加入联博集团，属于联博基金母公司的“老人”，有着多年投资组合经理之经验。

　　联博基金总经理钱峰，曾经在威灵顿资管、景顺集团、联博集团旗下机构任职，从业经历丰富。

　　上述背景的人士，每年给付的薪酬是多少？

　　毕竟，联博基金的产品刚刚上线，未来公司的主要收入都是管理费收入，也就是1.2%/年费率。

　　数据显示，联博基金首个产品募集规模约5亿元，募集有效认购总户数4494户。其中，联博基金的从业人员认购该基金的份额为501.81万份。

　　只不过现在产品还在建仓期，管理费收入仅仅是蜻蜓点水。

　　试算一下：如果上述5亿元规 模能够稳住一年，那么联博基金的年收入（先不看自然年）就能有600万元人民币。

　　当然，如果业绩不佳，或者净值涨得太慢，基民自然会赎回，规模也会随之缩水，管理费收入自然随之下降。

　　而多数情况是，很多基民都是把基金当股票一样炒作，市场一旦波动率上升，申购赎回拉扯就会加大。

　　主观+量化投资？

　　截至目前，联博基金旗下只有一只产品，就是上文提及的联博智选混合。

　　仔细阅读基金招募说明书，有诸多疑问待解。

　　投资策略的描述上，联博基金如下文字，投资者需要关注一下：

　　其一，本基金以价值投资作为核心理念，主要投资价值被低估、并具备正向催化剂的高质量企业。

　　其二，基本面研究员对上市公司做出以现金流量为基础的长期盈利预测、并研究可能出现的调降风险。

　　其三，量化研究专注分析当前市场生态，判断获取阿尔法（alpha）收益的来源。

　　其四，本基金的多因子量化模型亦充分反映价值投资理念，试图捕捉价值被低估、并具备正向催化剂的高质量企业。

　　一个关键问题就来了：上述基金究竟是主观选股，还是量化选股？

　　一边是基本面研究，另一边是多因子量化模型。

　　熟悉基金行业运作的投资者想必都知道，基本面研究的价值投资，操盘的基金经理通常以集中度较高的持仓捕捉市场机会。

　　而量化基金通常分散持股，捕捉量价等机会寻求超额收益来源。

　　当然，联博基金可以对此反驳，认为自己能够将二者“融合”在一起。但目前市场的生态，能够给二者“融合”提供很好的收益来源吗？

　　毕竟，国内已经有30家百亿量化私募，联博基金能够与他们正面竞争吗？投资灵活度能够像量化私募一样吗？我们将继续跟踪观察。

责任编辑：何俊熹