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凝光h同人文|「もし私があの子くらいで綺麗で頭良かったら。私ならもっとまともな人間になるわね。あれくらい頭がよくて美しいのにcそれ以上の何が欲しいっていうのよあれほどみんなに大事にされているっていうのにcどうして自分より劣った弱いものをいじめたり踏みつけたりしなくちゃいけないのよだってそんなことしなくちゃいけない理由なんて何もないでしょう」

2024-09-23 08:25:50
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  来源:一瑜中的

  近期美国衰退交易成为市场关注的热点,美国银行全球基金经理调查显示美国经济衰退是最大的尾部风险。我们采用国际市场普遍通用的八大交易指标测算市场隐含衰退概率,发现美国经济衰退概率较低,与美国银行全球基金经理调查中52%的基金经理预计未来18个月不会经济衰退的调查结果基本一致。截至2024年9月18日,未来12个月美国经济发生衰退的平均概率为37%,而当下美国经济处于衰退的平均概率为7%。值得注意的是,8个交易指标中仅有联邦基金利率未来12个月的隐含变化这一个指标测算的美国经济衰退概率超过50%,其余7个指标测算的美国经济衰退概率均不足50%。考虑到当前美国经济主要的尾部风险在于家庭部门中的低收入群体,能够被高收入群体的消费韧性/财政支出的长期偏强所对冲,我们判断联邦基金利率隐含变化(基于OIS利率互换)“抢跑”衰退交易的可能性更大。

  一、美国经济衰退的交易信号 

  我们采用8个交易指标测算的美国经济衰退概率较低未来12个月美国经济发生衰退的平均概率为37%,其中联邦基金利率未来12个月的隐含变化、美国国债期限利差、MBS信用利差以及标普500周期与防御行业市盈率之比隐含的经济衰退概率分别为93%、37%、19%以及0%;当下美国经济处于衰退的平均概率为7%,其中超额债券溢价、标普500最大回撤、VIX以及高收益债信用利差隐含的经济衰退概率分别为17%、5%、5%以及0%。 

  值得注意的是,8个交易指标中仅有联邦基金利率未来12个月的隐含变化这一个指标测算的美国经济衰退概率超过50%,达到了93%,而其余7个指标测算的美国经济衰退概率均不足50%。如何理解这一现象?可能的解释有二,一是联邦基金利率隐含变化高估了美国经济衰退的可能性,二是其余7个指标低估了美国经济陷入衰退的概率。考虑到当前美国经济主要的尾部风险在于家庭部门中的低收入群体,能够被高收入群体的消费韧性/财政支出的长期偏强所对冲,这一轮美国经济周期步入深度衰退的概率并不大,因此我们判断当前联邦基金利率未来12个月的隐含变化(基于OIS利率互换)“抢跑”美国衰退交易的可能性更大

  二、未来一年经济衰退的概率

  1、美国国债10年-2年期限利差。美国国债期限利差常被视为预测经济衰退的重要指标。因此,我们采用美国10年-2年国债期限利差与经调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国10年-2年国债期限利差为0.06%,预测未来12个月发生经济衰退的概率为36.6%。 

  2、美股周期性与防御性行业的市盈率比。周期性股票通常与经济周期紧密相关,而防御性股票则在经济不确定性或衰退期间往往表现较好。因此,我们用美股周期性行业与防御性行业的市盈率之比与经调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国周期性行业与防御性行业的市盈率之比为1.27,预测未来12个月发生经济衰退的概率为0.4%。 

  3、MBS信用利差。MBS信用利差与美国经济衰退之间存在一定的关联。经济衰退期间,由于投资者对风险资产的需求下降,MBS的信用利差往往会扩大,因为投资者要求更高的风险溢价。因此,我们用MBS信用利差与经调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国MBS信用利差为0.80%,预测未来12个月发生经济衰退的概率为19.3%。 

  4、联邦基金利率的隐含变动。联邦基金利率未来12个月的隐含变化是市场对美国经济衰退可能性的一种预测。当市场预期美国经济可能进入衰退时,投资者通常预期美联储会降低利率以刺激经济。因此,我们用联邦基金利率未来12个月的隐含变化与经调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国联邦基金利率未来12个月的隐含变化为-2.34%,预测未来12个月发生经济衰退的概率为93.1%。

  三、目前正处于衰退中的概率

  1、高收益债信用利差。高收益债信用利差是衡量市场对信用风险的补偿,与美国经济衰退有密切关系。经济衰退期间,由于违约风险的增加,投资者通常要求更高的风险溢价,从而导致信用利差扩大。因此,我们用高收益债信用利差与NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国高收益债信用利差为366.09BP,隐含目前处于经济衰退的概率为0.04%。 

  2、标普500波动率指数。VIX指数是衡量美国股市预期压力的指标,其上升通常与投资者的恐慌情绪相关联,而这种情绪可能与对经济衰退的担忧有关。因此,我们用标普500波动率指数(VIX)与NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国高收益债信用利差为18.2,隐含目前处于经济衰退的概率为4.7%。 

  3、标普500滚动最大回撤。标普500滚动最大回撤是衡量市场风险和投资风险的重要指标。经济衰退期间,由于市场的不确定性,投资者往往会经历资产价值的显著下降,通常导致滚动最大回撤增加。因此,我们用标普500滚动最大回撤与NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,标普500一年滚动最大回撤为0.58%,隐含目前处于经济衰退的概率为5.1%。 

  4、超额债券溢价。超额债券溢价是指投资者在债券市场上对超出预期违约损失所要求的补偿。经济衰退期间,由于违约风险的增加,投资者通常要求更高的风险溢价,其中EBP部分也会相应增加。因此,我们用超额债券溢价与NBER经济衰退指数做逻辑回归。截至2024年9月18日,美国超额债券溢价为-7.56BPs ,隐含目前处于经济衰退的概率为17.0%。

  风险提示:指标选取范围有限、指标存在失效风险。

  近期海外“衰退交易”成为了市场关注的热点,根据2024年9月的美国银行全球基金经理调查,美国经济衰退是最大的尾部风险。为判断美国是否进入经济衰退,我们通常采用美国国家经济研究局(NBER)发布的经济衰退指数,但是该指数具有确认的滞后性。实践中,市场更多采用萨姆法则等方法来判断经济是否衰退。除了基于失业率等经济指标的萨姆法则外,我们还想通过市场交易指标来判断美国经济是否衰退。

  为通过市场交易指标定价美国经济衰退的概率,我们采用8个市场交易指标与NBER美国经济衰退指数做单变量逻辑回归,根据市场交易指标所处水平测算隐含的美国经济衰退概率。我们估算的各项衡量美国经济衰退概率的指标目前多数较低、两类指标的均值均指向衰退概率低于40%,这一结论与2024年9月的美国银行全球基金经理调查中52%的基金经理预计未来18个月不会经济衰退的调查结果基本一致。

  具体来看,截至2024年9月18日,未来12个月美国经济衰退概率为37%,目前美国经济处于衰退的概率为7%。其中,联邦基金利率未来12个月的隐含变化、美国国债期限利差、MBS信用利差以及标普500周期与防御行业市盈率之比隐含的经济衰退概率分别为93%、37%、19%以及0%;超额债券溢价、标普500最大回撤、VIX以及高收益债信用利差隐含的经济衰退概率分别为17%、5%、5%以及0%。

  (一)未来一年经济衰退的概率

  针对未来一年美国经济衰退的概率,我们采用美国10年-2年期限利差、美股周期性与防御性行业的市盈率之比、MBS信用利差以及联邦基金利率未来12个月的隐含变化等四个指标与经过调整的NBER美国经济衰退指数做单变量逻辑回归。具体的调整方法是,我们将未来一年出现NBER定义的经济衰退的时间区间计数为1,否则计数为0。截至2024年9月18日,预测未来12个月美国经济衰退概率为37%。

  1、期限利差:10年-2年

  美国国债期限利差常被视为预测经济衰退的重要指标。当短期国债收益率高于长期国债时,即出现所谓的“倒挂”,通常被解读为市场对未来经济增长持悲观态度,预计中央银行将降息以刺激经济,这在历史上多次与经济衰退相吻合。因此,我们采用美国10年-2年国债期限利差与经过调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.72,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国10年-2年国债期限利差为0.06%,预测未来12个月发生经济衰退的概率为36.6%。

  2、市盈率比:周期性/防御性

  周期性股票通常与经济周期紧密相关,而防御性股票则在经济不确定性或衰退期间往往表现较好。因此,我们用美股周期性行业与防御性行业的市盈率之比与经过调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.91,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国周期性行业与防御性行业的市盈率之比为1.27,预测未来12个月发生经济衰退的概率为0.4%。

  3、信用利差:MBS

  MBS信用利差与美国经济衰退之间存在一定的关联。经济衰退期间,由于投资者对风险资产的需求下降,MBS的信用利差往往会扩大,因为投资者要求更高的风险溢价。因此,我们用MBS信用利差与经过调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.73,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国MBS信用利差为0.80%,预测未来12个月发生经济衰退的概率为19.3%。

  4、联邦基金利率的隐含变动

  联邦基金利率未来12个月的隐含变化是市场对美国经济衰退的一种预测。当市场预期美国经济可能衰退时,投资者通常预期美联储会降低利率以刺激经济。因此,我们用联邦基金利率未来12个月的隐含变化与经过调整的NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.79,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国联邦基金利率未来12个月的隐含变化为-2.34%,预测未来12个月发生经济衰退的概率为93.1%。

  (二)目前正处于衰退中的概率

  针对目前美国处于经济衰退的概率,我们采用超额债券溢价(EBP)、标普500一年滚动最大回撤、标普500波动率指数(VIX)以及高收益债信用利差等四个指标与NBER美国经济衰退指数做单变量逻辑回归。截至2024年9月18日,目前美国经济处于衰退的概率为7%。其中,超额债券溢价、标普500最大回撤、VIX以及高收益债信用利差隐含的经济衰退概率分别为17%、5%、5%以及0%。

  1、信用利差:高收益债

  高收益债信用利差是衡量市场对信用风险的补偿,与美国经济衰退有密切关系。经济衰退期间,由于违约风险的增加,投资者通常要求更高的风险溢价,从而导致信用利差扩大。从历史数据来看,信用利差的扩大往往预示着经济衰退的可能性。因此,我们用高收益债信用利差与NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.98,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国高收益债信用利差为366.09BP,隐含目前处于经济衰退的概率为0.04%。

  2、标普500波动率指数(VIX)

  VIX指数是衡量美国股市预期压力的指标,其上升通常与投资者的恐慌情绪关联,而这种情绪可能与对经济衰退的担忧有关。经济衰退期间,由于不确定性增加,投资者可能寻求避险资产,导致股市波动增加,从而推高VIX指数。因此,我们用VIX指数与NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.86,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国标普500波动率指数为18.2,隐含目前处于经济衰退的概率为4.7%。

  3、标普500滚动最大回撤

  标普500滚动最大回撤是衡量市场风险和投资风险的一个重要指标。经济衰退期间,由于市场的不确定性和悲观情绪,投资者往往会经历资产价值的显著下降,这通常会导致滚动最大回撤的增加。从历史上看,美国经济衰退期间标普500指数的滚动最大回撤往往会显著增加。因此,我们用标普500滚动最大回撤与NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.82,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,标普500一年滚动最大回撤为0.58%,隐含目前处于经济衰退的概率为5.1%。

  4、超额债券溢价

  超额债券溢价(EBP)是指投资者在债券市场上对超出预期违约损失所要求的补偿,代表了信用利差中除去预期违约损失补偿之外的部分,反映了金融部门的有效风险承受能力以及对宏观信用周期所要求的溢价。经济衰退期间,由于违约风险的增加,投资者通常要求更高的风险溢价,这会导致信用利差扩大,其中EBP部分也会相应增加。因此,我们用超额债券溢价与NBER经济衰退指数做逻辑回归,模型的AUC值为0.75,说明模型具有较好的区分正负两类样本的能力。截至2024年9月18日,美国超额债券溢价为-7.56BPs,隐含目前处于经济衰退的概率为17.0%。

  具体内容详见华创证券 研究所9月22日发布的报告《【华创宏观】美国经济衰退的八大交易信号》。

  根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。

责任编辑:郭建

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《厉少宠妻至上》

小杨哥与辛巴两大头部带货主播纷争未平,小杨哥带货的一款月饼产地又遭质疑。疯狂小杨哥及其旗下主播前不久带货的一款“美诚月饼”引起外界关注,因在直播带货过程中,主播在介绍这款月饼时着重强调“香港”字眼,但这款月饼是不是香港传统品牌受到质疑。随后,便有媒体从生产企业方证实该款月饼产自广东,且目前在香港没有销售。澎湃新闻查询发现,美诚月饼的品牌运营方为广州市美诚食品有限公司(以下简称“广州美诚食品公司”),生产厂家为广州市美诚食品科技有限公司(以下简称“广州美诚科技公司”),均位于广州市花都区。两家公司自称,其母公司为香港美诚食品集团有限公司(以下简称“香港美诚集团公司”)。位于广州花都区狮岭镇的广州市美诚食品科技有限公司是美诚月饼的生产厂家 图/澎湃新闻记者 陈绪厚值得注意的是,广州美诚科技公司注册时间为2014年,香港美诚集团公司注册时间为2019年。香港美诚集团公司于2023年、2024年在香港注册了多个与月饼有关的含“美诚”字样、图样商标,其中,“香港美诚月饼”字样、图样的商标注册于2023年9月22日,差不多刚满一年。面对“美诚月饼在香港买不到”的质疑,澎湃新闻以消费者名义咨询美诚月饼的官方网店客服,其回复称,该品牌是在香港注册并拥有商标注册证书,在广州和佛山设立了营销中心和生产基地。当问及月饼是哪里的,客服回复称“广东的”。9月14日,根据工商登记地址,澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者探访广州市美诚食品有限公司,发现该地址处于空置状态。在广州市美诚食品科技有限公司门口,该公司一名工作人员回复澎湃新闻称,针对外界关心的美诚月饼是否在香港销售、线下是否有卖到200多元、其香港公司是不是空壳公司等问题,他们会记录下来,之后会统一回复。随后,澎湃新闻致电该公司一位负责人,其称当前太忙了,只能后面再和媒体沟通。不少网友认为,相关主播的带货话术会让消费者误以为美诚月饼是香港传统品牌,甚至产自香港,存在误导性。对此,有律师认为,若主播的带货话术给消费者造成误导,品牌虽注册于香港,但跟香港本地产品联系甚微,则涉嫌违反广告法的规定,有很大的误导性,可能构成虚假宣传,甚至涉嫌消费欺诈。备受质疑的“美诚月饼”临近中秋,随着多位头部主播直播带货,“美诚月饼”销售火爆。美诚月饼的官方网店名为“美诚礼食品旗舰店”。公开报道显示,据第三方数据平台蝉妈妈数据显示,在销售额方面,过去一个月美诚礼品牌在抖音销售额约为5000万元-7500万元,其中1000万元至2500万元销售额来自品牌自营。达人带货方面,美诚月饼近30天为其带货的达人销售额前3名均为三只羊主播账号,分别是嘴哥、曾志伟、三只羊网络,其中嘴哥和曾志伟带货500万元至750万元;三只羊带货100万元到250万元。美诚月饼受到质疑,源于疯狂小杨哥及其旗下主播在直播带货时的宣传推荐。据多段直播切片,小杨哥在直播推荐该月饼时,使用了“香港美诚”“大牌子”“高端品牌”“香港美诚你在线下买200多块”等话语。小杨哥还称,去年就和对方有合作,在直播间推荐过该月饼。不少网友认为,小杨哥及其旗下主播的上述带货话术,会让很多消费者认为该月饼是香港传统品牌,甚至产自香港。美诚月饼网店客服回复称月饼产自广东随着“美诚月饼在香港买不到”的消息被爆出,小杨哥团队及美诚月饼厂家受到质疑。根据网友晒出的照片,在部分美诚月饼的包装上,印有“香港”“香港美诚”等字样,有些采用了繁体字。在美诚月饼的官方网店,其产品介绍页面称,美诚月饼是香港美诚集团旗下品牌。澎湃新闻以消费者名义咨询“美诚礼食品旗舰店”客服,其回复称,该品牌是在香港注册并拥有商标注册证书,在广州和佛山设立了营销中心和生产基地。当问及月饼是哪里生产的,客服回复称“广东的”。面对外界质疑,美诚月饼网店客服曾回复消费者称“保持中立”针对香港是否能买到美诚月饼的问题,客服未正面回应,仅回复称:“美诚品牌业务立足于布局全国市场,我们有全国代理经销商,美诚月饼也有进驻线下大型商超,因此在线上线下渠道均有售卖。”据多家媒体报道,有记者通过香港最大的网购平台HKTVmall检索“香港美诚”“美诚月饼”等均未获得相应结果;还有记者联系到“香港美诚月饼”的多位代理商,对方均表示 “这家公司在香港没有门店”,产地基本都是广州和佛山。另有香港居民向媒体表示,在香港未看到美诚月饼销售。美诚月饼网店客服此前回复媒体称,目前在香港线下暂无门店。在直播间,美诚月饼有99元3盒、169元3盒等不同款式。小杨哥曾称该月饼是高端品牌,线下购买要200多元。这也引起了不少网友的质疑,美诚月饼官方网店的价格显示,有单价几十元的月饼出售。此外,还有网友质疑称,美诚月饼的取名、外包装等都很容易让人联想到香港知名月饼品牌——美心月饼。产自广东,商标于一年前在香港注册据网友晒出的美诚月饼包装盒照片,美诚月饼系香港美诚集团公司所有,其品牌运营中心为广州美诚食品公司,生产商为广州美诚科技公司以及佛山市美诚食品有限公司。工商登记资料显示,广州美诚科技公司注册资本300万,成立于2014年4月17日,地址位于广州市花都区狮岭镇,其法定代表人、最大股东为李水清,第二股东为张绍灯。广州美诚食品公司注册资本1000万元,成立于2019年4月24日,地址位于广州市花都区。今年7月,其法定代表人由李水清变更为张绍主。不到一个月后,其法定代表人由张绍主变更为张绍灯。目前,该公司最大股东为张绍主,第二股东为张绍灯。佛山市美诚食品有限公司注册资本100万元,成立于2023年2月17日,位于佛山市南海区,其最大股东为张绍灯。在网上的招聘信息介绍中,澎湃新闻注意到,广州美诚科技公司声称品牌归属于香港美诚集团公司,但工商资料表明,广州美诚食品公司、广州美诚科技公司与香港美诚集团公司之间并无股权关系。“香港美诚月饼”字样、图样的商标注册日期为2023年9月22日澎湃新闻通过香港公司注册处查询发现,香港美诚集团公司成立于2019年4月15日,晚于广州美诚科技公司,成立时的股本为1万元港元。该公司创办成员也是李水清,地址位于广州市花都区狮岭镇某小区;而该公司秘书(法人团体)由成立时的海铭国际企业秘书服务(香港)有限公司,几经变更成了现在的世侨商务(香港)有限公司。澎湃新闻进一步通过香港知识产权署查询发现,香港美诚集团公司在香港已注册有“美诚”“美诚饼艺”“香港美诚月饼”“美诚生活”等字样、图样商标十余个,注册类别集中在第29类、30类、35类,其中“美诚礼”字样、图样商标注册较早,为2019年4月25日,即在该公司成立的十天后。而在第30类(包含月饼)注册的商标有六个。其中“香港美诚月饼”字样、图样的商标注册日期为2023年9月22日;“美诚”“MEISUN美诚”“MEISUN LIFE 美诚生活”“MEISUN FINE CAKE 香港美诚饼艺”“MEISUN 美诚 香港 冰皮”字样、图样的商标注册日期分别为2023年9月18日、2023年4月10日、2023年9月22日、2024年3月25日、2024年4月29日。也就是说,“香港美诚月饼”字样、图样商标注册日期还差几天才满一年。香港美诚集团公司在香港已注册商标情况 制图/陈绪厚值得一提的是,按照香港知识产权署公布的规定,商标注册处处长接纳有关商标的注册申请后,便会把该商标的详细资料记入注册纪录册,并向申请人发出注册证明书。此外,商标注册处处长会在香港知识产权公报中公布有关的注册公告。注册日期会追溯至提交申请当日,换言之,注册商标拥有人的权利由提交申请当日起计。但实际注册日期则会晚几个月,最长为晚六个月。目前,网络可查询到多篇宣传美诚月饼的文章,其中一篇介绍称,“2019年,张绍主先生创立了香港美诚食品集团有限公司,美诚品牌从无到有,经过四年时间的发展,如今已打造成为三个生产基地规模,旗下更拥有‘美诚饼艺’、‘美诚礼’、‘美诚月饼’、‘MEISUN’等众多知名节礼食品商标品牌。”工商登记资料显示,广州市美诚食品有限公司的注册地址位于广州花都区一处创意园,目前该地址处于空置状态工商登记地址显示,广州美诚食品公司位于广州市花都区某创意园内。9月14日,澎湃新闻实地探访发现,该创意园较为偏僻,附近多为物流公司。广州美诚食品公司登记的地址处于空置状态,其门口、内墙都贴着一家传媒公司的名称。记者多次拨打广州美诚食品公司的电话,电话无人接听。该创意园负责招商的一位工作人员告诉澎湃新闻,广州美诚食品公司在这里曾租下100多平方米,但没过多久,就搬走了。约20分钟后,该工作人员又改口称,上述空置、贴着其他公司名称的办公场所仍属于广州美诚食品公司,因最近忙着月饼的生意,所有人员搬到花都区狮岭镇去了。在花都区狮岭镇,澎湃新闻找到了广州美诚科技公司,该公司大楼门口挂着“香港美诚食品”的字样。面对记者来访,门口的保安很警惕,阻止记者拍照,并称没有预约不能进入。广州美诚科技公司一名工作人员在电话中称,不接受采访,他们已关注到当前的舆论,后面会考虑统一回复。没过多久,另一名广州美诚科技公司工作人员出来与记者见面。针对外界关心的美诚月饼是否在香港销售、其线下售价是否有200多元、其香港公司是否系空壳公司、主播带货话术是否涉嫌虚假宣传等问题,该工作人员称,这些问题他都已经记录下来,后面可能会有统一回复。之后,澎湃新闻通过电话与广州美诚科技公司一位负责人取得联系,对方称现在太忙了,只能后面再和媒体沟通。澎湃新闻注意到,根据网友晒出的截图,美诚礼食品官方旗舰店客服回复消费者时称,对于近期三只羊网络的舆论,美诚深感作为三只羊网络直播的合作品牌方,所处的位置既敏感又充满挑战,“我们始终保持中立立场,不介入参与及不发表任何形式的言论”。律师分析:可能会误导消费者,或构成虚假宣传美诚月饼以香港高端月饼品牌宣传销售,引起外界广泛质疑。对此,陕西恒达律师事务所高级合伙人赵良善认为,月饼带有一定的地域性,商家、主播宣传月饼带有“香港”二字,称是香港品牌,很容易让消费者误解,认为该月饼是香港传统月饼品牌,甚至也产自香港。广东国鼎律师事务所高级合伙人廖建勋律师也表示,销售时宣传是香港品牌月饼,但未明确告知消费者它仅是在香港注册了商标,月饼都在广东生产的事实,这侵犯了消费者的知情权,会让消费者误解该月饼是在香港生产的,属于误导性宣传。赵良善表示,若主播打着“香港”这一地域的旗号售卖月饼,使消费者误认为月饼的产地就是香港,而且消费者也是冲着“香港”二字购买的,但实则香港并不生产或销售该品牌月饼,这种混淆视听的行为,涉嫌消费欺诈。从另一角度来看,主播售卖月饼,暗指月饼与香港有关联,且在直播平台广而告之、公布于众,若与事实不符产生误导,则涉嫌虚假宣传。赵良善表示,广告法第4条规定,广告不得含有虚假或者引人误解的内容,不得欺骗、误导消费者。消费者权益保护法第20条规定,经营者向消费者提供有关商品或者服务的质量、性能、用途、有效期限等信息,应当真实、全面,不得作虚假或者引人误解的宣传。此外,反不正当竞争法第20条规定,经营者对其商品作虚假或者引人误解的商业宣传,或者通过组织虚假交易等方式帮助其他经营者进行虚假或者引人误解的商业宣传的,市场监督管理局可对其行政处罚。据此,如经市场监督管理局介入调查虚假宣传成立,销售方及带货主播将面临行政处罚。廖建勋表示,根据广告法规定,广告主应当对广告内容的真实性负责。可见,直播间在推销产品时应该真实、准确地介绍产品的产地和品牌背景,避免误导消费者。从广告法的角度来看,上述直播带货模式或给消费者造成误导,涉嫌违反广告法规定。廖建勋进一步分析,一方面,若品牌注册地与实际经营地不符,可能给消费者造成误导。主播在直播带货时以“香港品牌”为卖点,可实际上是品牌运营公司隶属的公司注册于香港,跟香港本地产品联系甚微,这与消费者基于品牌名称所产生的预期存在较大差异,有“挂羊头卖狗肉”之嫌。另一方面,主播在直播时强调“香港大牌”,若在香港既无线上销售、也无线下销售,显然与真实情况不符,存在让消费者误解的广告内容;此外如果“香港美诚”月饼的实际产品质量与描述存在较大差异,也可能构成虚假宣传。廖建勋提醒,主播带货、广告营销等应注重产品的真实性和品牌宣传的准确性,要规范直播带货行为,为消费者们提供更加真实、可靠的产品信息。赵良善也表示,对于平台而言,平台要压实主体责任,严格审核把关。消费者网购时要谨慎、擦亮眼睛。针对该事件,人民网刊发评论称,应该说,无论生产企业还是销售者,打的是“马虎眼”,玩的是“信息差”,以此“蒙蔽”消费者,赚得盆满钵溢。从法律上,无论生产还是营销都需遵纪守法,而像这种品牌在香港、销售“专供”内地的行为,是否构成欺诈,不可轻下结论,当由权威机构认定。有网友认为,“疯狂小杨哥”营销香港美诚品牌,对消费者构成误导,涉嫌欺诈,应承担法律责任。这种判断是否属实,应交由法律裁定。可确定的是,无论消费者权益保护法还是食品安全法,都明确了相应的法律界限,主播带货时,一旦突破底线、挑战法律,就难逃法律规束。该评论写道,各路“网红”月饼纷纷亮相,让消费者有了更多选择,这是好事。但是,面对良莠不齐的“网红”月饼,消费者要擦亮眼睛,保持冷静,防止被忽悠。同时,还要理性消费,增强维权意识,遇到违法行为及时向市场监管部门或有关主管部门投诉举报,依法维护自身合法权益。规范“双节”网络经营活动,需要多管齐下。平台要压实主体责任,确保平台内经营者相关信息真实有效,并强化对平台内主播及其经营活动的审核监测等。网络主播带货要遵守法律法规,不能见利忘义,更不能为了牟取畸形利益而践踏法律。澎湃新闻注意到,针对美诚月饼引发的质疑,罗永浩在直播中表示,凡是在“交个朋友”直播间买过美诚月饼的消费者,将获得退一赔三。公开报道显示,针对此事,“交个朋友”回复媒体称,“据悉,该品牌注册在香港,生产在广州。是否涉嫌宣传违规尚无结论。交个朋友方面也表示还在核查中,如果产品产地与宣传、实物标识不符,会安排相应的赔偿。”
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