下半年，A股交易的核心逻辑仍是中美名义增速差的收敛。名义经济的“东升西落”将带动中美利差收窄，从而对A股盈利和估值的上行起到推动作用。我们判断，下半年获取超额收益的关键在于对风格的把握，成长风格有望崛起，尤其看好科技成长。
交易核心变量：中美名义增速差。展望下半年，中美名义增速差有望收敛带动中美利差收窄，成为中国资产价格修复的核心因素。一方面美国消费疲弱迹象显现，通胀韧性回落，美国名义经济增速的走弱或将趋势性显现；另一 方面，全球制造业上行周期中，外需的修复叠加政策发力将助推国内经济向好，A股新的投资框架应摒弃中国信用周期，转为全球制造业和货币周期框架。名义经济的“东升西落”将带动中美利差收窄，成为中国资产价格修复
超额收益胜负手：风格切换。2019年以后，风格对超额收益的影响远大于2019年之前。过去近3年价值风格崛起的背后，是经济预期斜率不断调整下，高股息防御板块估值溢价的攀升，本轮市场风格周期在持续时间上已显著超越了过去两轮。随着海外流动性的逐步宽松，成长风格有望占优。
行业推荐：科技股为首。在市场风格切换的关键阶段，政策持续助力下，科技股有望“乘势而上”。政策持续发力，背后是逆全球化和大国博弈的宏观背景。从交易层面看，科技股符合市场偏好，估值具备性价比。建议关注：优势制造业、“卡脖子”环节、“前沿新兴产业及未来产业”、数字经济。重点关注半导体、自动驾驶、信创、低空经济等赛道。
风险提示：经济复苏不及预期；海外降息不及预期；地缘政治事件黑天鹅。
责任编辑：王旭
人民币国际化根本上取决于中国综合国力以及国际政治领导力的提升。历史上，美元对英镑的取代也并非完全走自由市场道路，而是英国经历了两次世界大战，其国际政治领导地位受到极大削弱，美国在二战后成为世界最大的黄金储备国，通过“布雷顿森林体系”，美元直接同黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，另通过马歇尔计划，美元地位才得以确立。
“这些区域形成了相对稳定的产业链上下游合作关系。专精特新企业对于提升区域制造业发展水平、增强产业链供应链韧性发挥着积极作用。”天眼查数据研究院高级分析师陈倞说。
13日，上游新闻记者在黑猫投诉平台以“新冠保险”为关键字搜索，得到749条相关投诉信息，其中相当一部分是因为新冠保险理赔失败引起的投诉案例。
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搞两面派、做两面人，搞政治攀附，谋求特殊工作、生活保障待遇，长期沉溺赌博、多次嫖娼，甘于被“围猎”……12月14日晚，贵州省纪委监委发布消息，开除省煤田地质局原局长高卫东党籍、公职，将其涉嫌受贿犯罪问题移送检方审查起诉。
中国奉行“不结盟”，这使得以人民币作结算更多地需要中国塑造特定国家对中国的货币依赖，中国还须长期提供某种公共产品。这就使得特定国家以人民币作为大宗货币结算会表现出一定的随机性。当然，“一带一路”友华国家是中国推动人民币国际化的重点，中国可以尝试推动自身的国际货币战略，对美元霸权实施制衡。
李秀泉
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