双飞刘亦菲小说都市「誰にも私の気持ちなんかわからないわよ」と小柄な女の子があいかわらずぷちぷちと草をむしりながら吐き捨てるように言った。然而，C罗离开皇马之后，本泽马在俱乐部的表现越来越出色，在勒格拉埃的劝解下，德尚决定重新召回本泽马。5NXMpjLp-wun47bQeDOi4rXOh-招银国际：予中国宏桥“买入”评级 目标价17.9港元

　　招银国际发布研究报告称，予中国宏桥（01378）“买入”评级，目标价17.9港元。该行预测2024年/25年全球铝需求将增长3.2%/2.2%，快于该行的供应增长预测（2.3%/1.7%）。该行预计2024-25年全球铝供需将从2023年的剩余状态转为短缺。

　　报告中称，在全球铝供应紧张（中国对铝产能的控制和铝土矿供应不稳）但需求上升（电动汽车轻量化+光伏增长+中国房地产政策转变后建筑需求转趋稳定）的背景下，预测2024年电解铝/氧化铝价格将上涨4.5%/10%，而2025年将保持高位。该行认为宏桥（按2023年电解铝产量计全球市场份额约为9%）将受益于单位利润大幅扩张，主要由于公司具备 拥有海外铝土矿参股权、自备电厂和高比例铝水产品的垂直整合模式。该行预计宏桥2024年/25年盈利增长分别为61%/5%（高于彭博预期6%/4%）。该行预计电解铝价格每上涨1%，宏桥的盈利将增加4%。尽管自今年年初以来股价大幅上涨，但宏桥仍处于周期中期的估值（<6倍2024年市盈率），且较全球同行大幅折让。

　　产能方面，自2017年启动供给侧改革以来，中国（约占全球铝供应量的60%）将铝产能上限限制在约4，500万吨。行业产能利用率于去年9月达到~97%的十年最高水平，并于今年5月高企于96%。今年5月，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》（链接），重申严格落实电解铝产能置换。在目前的高利用率下，该政策意味着未来几年中国铝产量的上升空间非常有限。

　　需求侧方面，汽车行业约占中国和世界其他地区铝需求的1/4。该行预计轻量化趋势将拉动汽车用铝需求增速快于铝的总需求；光伏方面，该行预测快速增长的装机量将推动光伏组件用铝对总需求占比从2022/23年的2.1%/3.3%增加至2024/25年的4.1%/4.5%，使其在铝的组合中变得越来越重要。

责任编辑：史丽君