来源：深蓝财经

　　作者：王鑫

　　目前，民生银行A股市值1209亿元，对应市净率0.28，在A股42家上市银行中最低，相当于打了骨折价。

　　俗话说“便宜自有便宜的道理”，根据民生银行日前公布的半年报，业绩形势不容乐观。

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　　A股上市股份行降幅之最

　　上半年，民生银行实现营收671.27亿元，同比下降6.17%，实现归母净利润224.74亿元，同比下降5.48%，为连续第四年同期“双降”。

　　不仅如此，从A股上市9家股份行中报归母净利润来看，有6家正增长，3家下降，其中民生银行下降最快。

　　问题是显而易见的。

　　上半年，民生银行的利息净收入485.82亿元，非利息净收入185.45%，分别同比下降5.36%、8.22%。要知道，其他银行靠债市投资还能撑住非息收入，民生银行就躺平了？

　　与此同时，上半年，民生银行支出业务及管理费205.71亿元，计提信用减值损失205.51亿元，也在同比下滑，节流是好事，但是信用减值损失大幅下降7.47%，猫腻似乎不少。

　　跟业绩趋势一致，民生银行利息净收入也已经连续四年同比下降，相比大多数股份行，民生银行的冬天来得有点早。

　　一方面是民生银行管不住净息差。2020年同期，民生银行净息差还高达2.11%，2024年上半年只有1.38%了，盈利空间是一年不如一年。

　　另一方面民生银行在明显缩表了。所谓缩表就是资产负债表规模收缩，规模对银行很重要，很多银行依靠规模扩张实现以量补价，从而保持住业绩增长，但民生银行价量都不济，日子自然难挨多了。

　　截至上半年末，民生银行资产总额7.55万亿、负债总额6.94万亿，分别比上年末下滑1.62%、1.36%，成为今年首家缩表的上市银行，也是该行2021年同期以来的第二次缩表。尤其二季度，其以2.28%的环比降幅成为资产收缩最快的上市银行。

　　对此，一些观点认为这是管理层毫无建树的结果，也有观点认为民生银行在摒弃规模情结、减量提质。

　　2020年，民生银行不良风险集中爆发，信用减值损失高达929.88亿元，同比激增48.05%，大幅计提拨备之下，净利润同比缩水36.25%，创下A股股份行上市以来最大降幅，也是当年唯一负增长的上市股份行。

　　民生银行的整体业绩自此断崖并一蹶不振。

　　今年来，在存贷款增长乏力、息差承压的宏观背景下，民生银行对公房地产贷款和个人贷款不良率又在抬头，还有一堆股东关联贷款在索偿，所以把重心放在夯实资产质量上不失为明智之举。

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　　警惕关注类贷款“藏雷”

　　如前文所提，2024年上半年，民生银行计提信用减值损失205.51亿元，大幅下降7.47%，且自2020年同期以来持续下降。

　　然而，伴随信用减值下降的同时，民生银行不良贷款率持续压降后，又在悄然反弹，一季度不良贷款率1.44%，到了上半年末已升至1.47%。

　　更关键的是，民生银行在认定不良贷款方面可能比较放松。截至期末，该行不良贷款总额648.99亿元，比上年末减少1.98亿元；然而，期末逾期3个月以上贷款规模高达683.7亿元，比不良贷款总额多出34.71亿元。

　　通常而言，银行应该把逾期90天以上的贷款归入不良贷款，然而一些认定不严格的银行会长期挂在关注类贷款，从而降低不良率。

　　有意思的是，上半年末，民生银行关注类贷款总额1229.13亿元，比上年末增加43.86亿元，创下历史新高 ；关注类贷款占比2.78%，比上年末上升0.08个百分点，关注类贷款迁徙率悄然抬头。

　　与此同时，期末，民生银行的重组贷款总额260.57亿元，比上年末增加30.99亿元。重组贷款通过借新还旧，也能在一定程度上隐藏不良。

　　值得注意的是，民生银行在贷款审慎管理方面频收大额罚单，内控问题成老大难。

　　2021年10月，民生银行上海分行因贷款风险分类不准确等2两项问题被罚款100万元；

　　2022年3月，民生银行太原分行因未按照“穿透”原则计提拨备、发放实际承担风险的委托贷款等6项违法违规事实，被罚款1710万元；

　　2022年6月，民生银行青岛分行因掩盖资产质 量真实性被

　　2024年6年，民生银行宁波分行因信贷管理不审慎等6项违法违规问题被罚款230万元。

　　因此，表面上看，民生银行不良贷款率相较前几年已经压降不少，但是真实的不良率可能没有报表上的数字好看。

　　更何况，民生银行目前1.47%的不良贷款率，在42家上市银行中依旧高居第7，上市股份行中高居第2，仅次于华夏银行的1.65%。

　　我们还注意到，民生银行拨备覆盖率和贷款拨备率也在下降。期末，民生银行拨备覆盖率149.26%，相较上年末减少0.43个百分点，贷款拨备率2.19%，相较上年末减少0.03个百分点。

　　根据监管规定，民生银行适用的拨备覆盖率和贷款拨备率的监管标准为140%和2.1%，可见民生银行已经逼近监管红线，业绩蓄水池的水快见底了。

　　而且，很遗憾的是，民生银行通过不断释放拨备维持业绩后，其拨备覆盖率已经在42家A股银行中垫底了，其他银行该指标均高于150%。

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　　深陷地雷阵难以自拔

　　民生银行自1996年成立以来，就深深烙上了民营资本的背景，如泰山会大佬卢志强的泛海系，东北前任首富张宏伟的东方系，均成为公司重要股东，因此民生银行风格激进，迅速成为业内一匹黑马，被誉为“小微之王”，市值一度超越招商银行，成为“股份行一哥”。

　　甚至13年前，民生银行前行长洪崎还进行了一番感叹，他表示“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，有时候自己都不好意思公布。”

　　然而时过境迁，民生银行没能摆脱“业绩前置、风险后置”的命运，其股权结构问题和紊乱的内控机制，最终为其高速发展埋下了隐患。

　　隐患的第一个引爆点便是深陷房地产泥潭。前几年，民生银行踩雷了众多房企，恒大暴雷时，据此前曝光的恒大欠债名单显示，截至2020年上半年，对民生银行欠款高达293亿，在86家金融机构中位居首位。

　　截至目前，房地产的余波还在持续。2024年上半年末，民生银行对公房地产贷款余额3404亿元，对应的不良贷款余额180.07亿元，不良贷款率5.29%，比上年末上升0.37个百分点，是所有贷款行业中不良率最高的。

　　与此同时，民生银行与股东之间的大量关联贷款接连违约，被指沦为股东的“提款机”。由于民生银行是由民营企业出资设立，股权比较分散，导致出现多家民营股东争相进行关联贷款，让民生银行背负了更多的不良资产，甚至出现大股东因为经营不善暴雷，大批量股票被法拍、轮番冻结的情况。

　　就在9月18日，泛海控股股份有限公司（简称“泛海控股”）披露诉讼进展公告显示，泛海控股被北京金融法院判决偿还民生银行借款3亿元及相应利息、罚息等，而泛海控股的控股股东，便是民生银行第7大股东中国泛海控股集团有限公司。

　　据民生银行半年报，目前股东关联方贷款总规模接近800亿元，5家泛海系公司贷款余额高达184.99亿元，规模仅次于第一大股东大家保险的251.02亿元。2023年，民生银行开始向卢志强及其泛海系提起诉讼，索偿超70亿元。

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　　结语

　　今年3月12日，新行长王晓永接替到龄退休的郑万春，成为民生银行第8任行长，但是面对这样的开局，王行长的首份半年报，注定难。

　　相比业绩的下滑，摆在王晓永面前最大的难题，仍然是要解决房地产和股东关联贷款坏账这两大心病。

责任编辑：秦艺

陈淑琴（记者 王慧玲）09月20日,9月18日，深圳日本人学校的一名学生在上学途中被歹徒持刀伤害，最终抢救无效于19日凌晨去世。记者从深圳警方获悉，经调查，该案属偶发个案，犯罪嫌疑人钟某对持刀伤害学生行为供认不讳，已被依法刑拘，案件正在进一步侦办中。图为深圳日本人学校9月18日上午7时55分，深圳日本人学校一名10岁学生在与家人步行上学途中，遭遇犯罪嫌疑人钟某持刀行凶。事发后，深圳公安机关迅速到场处置，钟某被当场抓获，受伤学生被立即送往附近医院救治。据深圳市卫健委介绍，市急救中心120接报后，按照就近原则第一时间调派深圳市前海蛇口自贸区人民医院救护车前往现场救治，伤者于8时15分送达医院。有关方面迅速组建医疗救治组，组织深圳市医疗专家会诊急救，同时协调省卫健委调派省医疗专家参与救治。“救护车8时05分抵达现场，医疗人员立即采取多项急救措施抢救，恢复心跳后送手术室。”医疗救治组组长、深圳市儿童医院院长麻晓鹏介绍，“多名专家持续全力抢救，然而，伤者因伤势过重于19日凌晨1时36分宣告不治。”麻晓鹏透露，在深圳市卫健委协调下，深圳市人民医院、深圳市儿童医院、香港大学深圳医院、深圳市南山区人民医院以及广州市妇女儿童医疗中心的多学科专家到深圳市前海蛇口自贸区医院支援抢救。“救治过程中，专家组与伤者家属保持密切联系，第一时间告知伤者最新情况以及急救措施，获得家属配合与认可。”记者从深圳市公安局了解到，案发后，犯罪嫌疑人钟某被当场抓获。经审查，钟某，男，44岁，汉族，无固定职业，2015年因涉嫌破坏公用电信设施被东莞警方取保候审，2019年因涉嫌虚构事实扰乱公共秩序被深圳警方行政拘留。钟某对持刀伤害该学生的行为供认不讳。经调查，该案属偶发个案，钟某为单人作案。钟某已于9月18日案发当日被公安机关依法采取刑事拘留强制措施。目前，案件正在进一步侦办中。（深圳特区报）

陈淑琴（记者 黄莉绿）09月20日,特斯拉为降本增效宣布裁员10%，涉及员工多达1.4万人。然而或许连特斯拉都没能想到的是，该公司很快便切身体会到“裁员裁到大动脉”的窘态。据华尔街日报9月16日报道，在今年4月的大规模裁员后，特斯拉近几个月来超级充电站网络的扩张速度明显放缓。电动汽车分析公司EV Adoption的数据显示，今年前8个月，特斯拉新开放的超级充电站数量比2023年同期下降11%；在裁员后的5月至8月，更比去年同期下降28%。图为特斯拉上海工厂对此消息，特斯拉没有回复置评请求。不过就在上周，特斯拉首席执行官（CEO）埃隆·马斯克（Elon Musk）曾在X上发布消息称，特斯拉正在启用更多的超级充电站。特斯拉在全球拥有6500个超级充电站，这也是特斯拉作为电动汽车品牌的主要卖点之一。然而随着汽车销量与业绩的下降，特斯拉不得不着手降本增效，而投资巨大的超充网络也在其列。今年4月，马斯克向员工发送内部信宣布全球裁员10%的决定，并表示裁员是为了降低成本和提高生产力。其中在特斯拉效力长达18年、作为马斯克核心副手的动力总成及能源工程高级副总裁德鲁·巴格利诺(Drew Baglino）也宣告离职。更有部分特斯拉员工通过社交网络宣称，马斯克决定解散超级充电业务部门，包括团队负责人丽贝卡·蒂努奇（Rebecca Tinucci）和新产品负责人丹尼尔·何 (Daniel Ho)在内的大约500名员工均被裁。对此，马斯克曾在社交平台回应称，特斯拉仍计划发展超级充电站网络，只是新建站点的速度会放慢，侧重于扩建现存充电设施。但特斯拉对超充团队的裁员之举，还是很快使行业陷入乱局：一些超级充电站场地的建设被迫暂停，而一些正在与特斯拉谈判建设充电站的场地业主，也因裁员而发生混乱。在裁员后的头几周，特斯拉的合作伙伴和承包商便很难再通过电子邮件联系到他们在特斯拉的联系人。无奈之下，特斯拉试图启用新的领导层和团队来使超充业务重回正轨。图为特斯拉超级充电桩今年5月底，特斯拉又返聘了超充团队的几名高级成员，包括该项目的负责人马克斯·德泽格尔(Max de Zegher)，以及在北美运营该项目的少数管理人员。一份组织结构图显示，特斯拉的长期高管迈克·斯奈德（Mike Snyder）此前曾负责其工业电池项目，现在他接管了充电团队，负责监督此前由巴格利诺领导下的几个项目。同时，马斯克又称计划花费5亿多美元（约合人民币35.5亿元）来完善超充网络。不过马斯克同时还表示，以上费用只是用于新工厂和扩建，还不包括运营成本，因为运营成本要高得多。尽管特斯拉一直在努力重建超充团队，甚至重新雇佣此前被解雇的员工，但其今年充电网络的扩展还是受到明显的制约。知情人士表示，特斯拉仍致力于扩大超充网络，但现在只能依靠更少的员工来完成过去的任务。除此之外，特斯拉超充站建设的放缓还对不少非特斯拉车主造成影响。因为在此之前，特斯拉曾与多家车企达成合作，使后者能够应用特斯拉的超充桩进行充电。因而特斯拉超充站建设的持续放缓，可能会对整个行业的充电体验产生影响。福特与特斯拉就充电达成合作2022年11月，特斯拉曾提出车企应采用统一充电标准，并分享其充电连接器设计，鼓励充电网络运营商和车企采用该技术。2023年5月，福特汽车率先宣布与特斯拉达成合作，自2024年起允许福特电动汽车的车主使用特斯拉位于北美的超过1.2万个超级充电站。不过，福特汽车的车主仍需要通过使用适配器来使用特斯拉的超充桩。为此，福特还计划从2025年开始为其下一代电动汽车配备特斯拉的充电端口，包括一款电动皮卡和一款7座SUV。今年3月，吉利控股集团旗下高端纯电动品牌极星也宣布与特斯拉中国开启充电网络互联互通合作。极星2和极星4的用户可在特斯拉中国大陆地区开放的超级充电站、目的地充电站进行充电。截至3月，特斯拉已在中国大陆地区对极星开放800多座充电站和4600多个充电桩，网络覆盖200多座城市。同年6月，美国造车新势力Rivian也宣布从2024年开始，Rivian车主将可通过适配器使用特斯拉超充桩；自2025年起，Rivian将采用特斯拉的充电标准。特斯拉对外部企业开放充电设施，还使特斯拉有资格获得数十亿美元的联邦政府资金以扩大充电网络。EV Adoption的数据显示，截至目前，该公司已获得约3700万美元（约合人民币2.62亿元）的公共资金，用于在美国建造88个超级充电站。今年7月和8月，特斯拉分别从马里兰州和亚利桑那州获得180万美元（约合人民币1277万元）和290万美元（约合人民币2057万元），用于在当地建设充电站。随着越来越多的车企计划加入该网络，特斯拉的扩张需求变得更加突出。然而由于充电部门裁员，特斯拉与其他车企的合作也随之出现了障碍，主要问题包括充电软件的适配，以及充电桩适配器的分销等等。此外，特斯拉还计划在2024年春季之前扩大对通用汽车、沃尔沃汽车和极星的充电支持范围，但目前特斯拉的网站则显示这些新增内容为“即将推出”。在研究和咨询集团Atlas Public Policy的创始人尼克·尼格罗（Nick Negro）看来，这是自超级充电站首次发布以来，特斯拉实际上面临着最大的挑战之一。君迪（J.D.Power）电动汽车业务执行董事布兰特·格鲁伯（Brent Gruber）也表示，这是向非特斯拉车主开放网络后的一大不利因素。特斯拉超充业务要想在裁员后重回正轨，依然任重道远。来源|观察者网

本文来源：时代周报 作者：王夏，郭美婷 9月20日，华为、苹果同天开启了新品的销售。早上八点，苹果开启iPhone16的提货。七点多，位于广州天环广场的苹果直营店早已人满为患。排队等待现场提货新款iPhone16系列的人群从店内延伸到店外，环绕了好几圈。8点整，苹果旗舰店的玻璃门准时打开，苹果员工与前十几位进入门店的首批客人击掌，欢迎他们入场。据时代周报记者观察，从早上8点到9点期间，苹果门店排队人数有所减少，不过不断有不同批次提货用户进场。在门店外的天环广场上，更有不少黄牛聚集于此，有人直接摆出了“加价回收”的牌子，加价价格从300块钱到600块钱不等。两个小时后的10：08，华为MateXT也开启了抢购。与苹果不同，华为的热闹主要在线上，因为线下门店基本没有现货。时代周报记者发现，距离华为MateXT开售不到一分钟，京东、淘宝、抖音等线上平台均已显示无货。 华为京东自营官方旗舰店截图记者了解到有华为销售门店开启了摇号的方式，在早前登记意向的用户里面摇号。“现在到处都没货了。”实体店店员告诉时代周报记者，“你现在如果想买，必有溢价。”记者在随后询问黄牛，得到了类似的答案——要卖到256G/512G的瑞红款华为MateXT，需要加价6万元。时代周报记者还了解到，明天同一时间还有第二批的MateXT释放出来。届时可能还有另一波抢购潮。iPhone 16黄牛加价回收，“让你早点出”据广州天环广场的苹果直营店内的店员介绍，目前iPhone16和iPhone16 Plus在官网下单后，就能够直接到门店自提，但是iPhone16 Pro系列还不行，要等待官网显示提货的时间。关于产品更具体的预定进度，该店员也表示以官网信息为准。时代周报记者查阅苹果官网发现，iPhone16 Pro系列在就近门店暂时无货，如果今天订购，预计配送送达日期为10月12日。iPhone16和iPhone16 Plus已能在就近门店自提，若选择配送，则可在9月24日送到手。“iPhone16和iPhone16 Plus产量较大，因为是性价比之选，所以备货多。”上述店员在现场解释称。 苹果旗舰店内 时代周报记者摄不过，时代周报记者在线下观察到，到门店取货的消费者，多购买的是iPhone16 Pro和iPhone16 Pro Max。不过目前iPhone16 Pro和iPhone16 Pro Max广州部分门店基本没有现货。同样苹果在线上开售的当天，京东、天猫等平台的iPhone16 Pro和iPhone16 Pro Max公开版也是10分钟内被清空。而在门店外的天环广场上，聚集了不少黄牛。很多黄牛手上都拿了十几个甚至几十个iPhone产品的袋子。有人在门口附近摆出“加价回收”的牌子，但很快被保安要求收起来。 苹果位于广州天环的旗舰店门口 时代周报记者摄“iPhone 16 Pro Max 512GB的，加价300块钱收，”在门口“摆摊”的黄牛吴洋（化名）吆喝道。随后有客户报价加价400块，吴洋称收不了，“现在没这个价了”“让你早点出”。另一个黄牛报价，iPhone 16 Pro Max 512GB/256GB，黑色的加价500块出，白色的加价600块出，今年的新色沙漠金，只需要加价300块就能拿到手：“金色的没有人要。”还有现场的黄牛表示，手头上iPhone 16都不是直接售卖的，他们已经有客户预收了。“你可以加价300块钱在门口收。”有黄牛告诉时代周报记者。接近一个小时后（8:50），预约排队的人少了许多，不过仍不时有人加入队伍。而苹果门店附近的小小“二手市场”越来越热闹。 部分黄牛还在苹果门店外“顺道”收购华为最新的三折叠屏手机MateXT，对于“多少钱收”的进一步追问，黄牛笑答：“华为的你抢到再说。”MateXT上线秒没货，有经销商到手不到10部机同样在体育西核心商圈，华为位于正佳广场和天河城的两家门店格外平静。原因很简单，线下门店几乎没有华为Mate XT三折叠屏手机的现货。时代周报记者于10点后先后来到这两家门店，发现店内没有三折叠样机展示也没有现货，询问店员也无法得知店内何时上货。其中一名店员告诉记者，现在想拿到新款手机只有两种选择：“要么线上预定门店提货，要么通过线上网购平台购买。” （华为位于广州正佳广场的门店 时代周报记者摄） 华为位于广州天河城的门店 时代周报记者摄在线上渠道，10：08开售不到一分钟，京东、淘宝、抖音等平台上的货已抢购一空。而此前，京东华为Mate XT的预约量就已经超过了600万。 华为京东自营官方旗舰店截图之后，时代周报记者向经销商、门店和黄牛分别询问销售状况，得到的答案都是一机难求。“目前只支持意向登记顾客购买。”位于深圳万象天地的华为旗舰店店员告诉时代周报记者。早在Mate XT开启预售当天，该店的意向登记人数就已经满员了，该店员强调：“之前意向登记过的顾客有收到电话通知或短信通知的才可以购买。” 华为某门店贴出Mate XT预订已满的消息 时代周报记者摄“目前门店有样机体验。”另一家位于深圳的华为授权店店员坦言，现在货源基本都很少，后期也不确定是否会陆续加货。来自贵州的一位华为经销商同样告诉时代周报记者，目前门店Mate XT的货源很少，他手上门店拿到的货都不到10台。而之前有广东的经销商告诉时代周报的记者，他们门店首批Mate XT仅仅是个位数。时代周报记者询问了一位此前在苹果门店前收新手机的黄牛华为Mate XT红色512G/256G版本的价格。对方回复“+6w（加价6万元）”。 华为官网截图首发当日，“三折荒”平等地波及了每一位对新机充满好奇的用户。一位有多次抢首发经验的“花粉”向记者透露，自己也没有抢到。“明天会有第二次放货吧，到时再看吧”他说。同样在今天上午，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东现身上海南京东路的华为旗舰店参与新机交付仪式。余承东表示，华为三折叠屏手机热销的程度远远超出预期，团队正在加班加点扩产能。