一二三全部黄色AAAAAAAA一ヶ月の旅行は僕の気持はひっぱりあげてはくれなかったしc直子の死が僕に与えた打撃をやわらげてもくれなかった。僕は一ヶ月前とあまり変りない状態で東京に戻った。緑に電話をかけることすらできなかった。いったい彼女にどう切り出せばいいのかがわからなかった。なんて言えばいいのだ全ては終わったよc君と二人で幸せになろ――そう言えばいいのだろうかもちろん僕にはそんなことは言えなかった。しかしどんな風に言ったところでcどんな言い方をしたところでc結局語るべき事実はひとつなのだ。　　“疫情期间花费少了，存了点儿钱，就想着赶紧把房贷还上。”2021年初在丰台区购房的王先生说，除了攒下钱有能力还款之外，由于他买房时商贷利率为5.15%，现在普通理财产品利率大多只有3.3%左右，“没有合适稳妥的投资渠道，跑不赢5%左右的房贷利率，还是早点儿还款划算！”0YcSq-gg9QfJMwBdyt4d-民生证券：联想集团24财年业绩超此前市场一致预期 维持“推荐”评级

　　事件：5月23日，联想集团发布2024财年年报，FY2024公司实现营收568.64亿美元，YoY-8%；实现净利润10.11亿美元，YoY-37%。业绩超此前市场一致预期。

　　民生证券主要观点如下：

　　FY4Q24利润同比高增，非PC业务占比创历史新高。

　　FY4Q24公司实现营收138.33亿美元，YoY+9%，延续上个季度开启的同比增长态势；实现净利润2.48亿美元，YoY+118%，结束了连续五个季度的下行，同比首次开启正增长。公司单季度净利率达1.83%，YoY+0.99pct，盈利能力显著修复。公司PC以外业务占比达44.7%，YoY+1.5pct，创历史新高，战略转型效果显著。

　　ISG：FY4Q24收入发力，看好新财年AI服务器增长。

　　FY2024实现营收89亿美元，YoY-9%；

　　FY4Q24实现营收25亿美元，YoY+15%，创单季度历史新高；其中公司存储、服务和软件收入同比增长48%，已成为第三大存储服务厂商。此外，联想在全球500强HPC市场份额排名中，联想位列全球第一。ISG业务全财年经营溢利亏损2.4亿美元，主要受AI服务器研发费用加大（FY2024集团研发人员占比及研发费用率分别为26.3%、3.6%，均创历史新高）且拿卡受限、传统服务器迭代放缓影响，拖累公司业绩。随着算力卡供货放开，公司产品矩阵不断丰富，9款新型的NVDIAAI产品发布，FY4Q24公司有超过70亿美元AIPipeline在手，展望未来，该业务有望进一步突破核心大客户，新财年内有望实现扭亏。

　　IDG：PC销量领先行业，AIPC未来可期。

　　FY2024实现营收446亿美元，YoY-10%，产品结构升级使得经营溢利率达到7.4%，接近历史峰值；FY4Q24实现营收105亿美元，YoY+7%，经营溢利达7.73亿美元，YoY +17%。PC业务方面，根据IDC数据，1Q24全球PC销量同比增长1.5%，商用PC强劲的推动下联想PC销量同比增长8%，显著优于行业，市场份额达23%，继续稳居行业第一。FY4Q24智能手机出货量同比增长23%，主要得益于可折叠Razr强劲的销售，高端产品组合创历史新高。

　　展望2024年，微软推出Copilot+PC重磅AI升级，联想具备五大特征的AIPC新品也已上架开售，其搭载个人智能体“小天“，可有效提高办公及生活效率；公司预计PC市场总量将恢复至高于居家办公前，该行认为AIPC或将在下半年迎来商用订单的加速落地，公司凭借领先的AIPC布局，有望持续领先于行业增长。

责任编辑：史丽君