天美蜜桃星空乌鸦駄目よそんなことしたらc二度と立ち上がれないくらい傷つくわよcって私言ったわ。脅しじゃなくてこれ本当よって。私には自分でそれがわかるのよって。私その頃には耳鳴りとか幻聴とか不眠とかがもう少しずつ始まってたんですもの。じゃあ君c先に一人でどこかに行ってろよc僕はいろんな用事を済ませてから行くからって彼は言ったわ。　　李宇嘉认为，提前还贷潮出现的大背景是楼市预期的转变。过去，百姓普遍认为房价会上涨，资产收益远大于房贷成本，购房者对房贷利率不敏感。如今，房价预期逆转，多地房价下跌，房子的成本也开始浮出水面。其中，房贷、物业、折旧等被越来越多人关注。据测算，中国热点城市一套房子的综合持有成本，每年在房屋总价的5%至9%左右。zzu3mA-LerOBhhR14l5YO7WZ-5月社融继续“挤水分”

　　业内分析人士指出，伴随经济更为轻型化，金融监管部门将引导信用扩张模式从“高增速”向“高质量”转变，信贷增长要从外延式扩张到内涵式发展。

　　5月贷款新增近万亿

　　人民银行披露的数据显示，截至2024年5月末，我国本外币贷款余额253.31万亿元，同比增长8.9%。5月末人民币贷款余额248.73万亿元，同比增长9.3%。

　　前5个月人民币贷款增加11.14万亿元。综合人民银行此前发布的数据，前4个月人民币贷款增加10.19万亿元，由此计算5月新增信贷9500亿元，同比少增4100亿元，环比多增2200亿元。

　　具体到5月单月的各部门表现上，5月住户贷款增加757亿元，同比减少2915亿元，环比多增5923亿元。

　　相较于住户贷款，对公贷款相对稳定，企业中长贷仍为重要拉动力量。数据显示，企(事)业单位贷款增加7400亿元，同比少增1158亿元，环比少增1200亿元。其中，短期贷款减少1200亿元，中长期贷款增加5000亿元，票据融资增加3572亿元，同比分别变动-1550亿元、-2698亿元、3152亿元，环比分别变动2900亿元、900亿元、-4809亿元。

　　业内人士认为，在金融机构信贷投放缺乏足够需求储备、虚增存款现象缓解的背景下，5月贷款新增依然接近万亿元水平并不算少。“地方化债和中小金融机构风险处置对5月贷款也有下拉作用，如果将这部分因素还原后，当月新增贷款实际上高于上年同期水平。”

　　中国民生银行首席经济学家温彬进一步补充道，持续规范手工补息和资金空转下，部分企业过去“存贷双增、低贷高存、虚增套利”的模式难以为继，导致对公贷款扩张有所放缓。

　　针对住户贷款表现，温彬分析指出，“五一”假期带动服务业需求较好释放，继续保持较快恢复态势，对居民短贷有所支撑。中长贷方面，5月新一轮楼市政策力度加大，对改善新房销售、消化存量房产、稳定房地产投资具有积极作用，但增量、存量按揭的利差明显走阔，早偿压力再度抬头，导致5月按揭净增仍不乐观。

　　新增社融强于季节性

　　5月新增社融实现了规模与增速的环比双增，基本符合市场预期。

　　初步统计，2024年前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。

　　北京商报记者根据人民银行数据统计发现，5月单月新增社融2.07万亿元，同比多增5092亿元，环比大幅多增2.14万亿元。截至5月末，社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增 长8.4%，相较4月末小幅回升0.1个百分点，但较上年同期9.5%仍有明显差距。

　　究其原因，温彬指出，同比来看，政府债和企业债融资为主要拉动因素；环比来看，政府债融资、表内信贷和未贴现银行承兑汇票形成主要推动。

　　“近期企业和政府债券发行节奏加快，对社融增速形成稳定支撑，一定程度上也反映出财政政策正加快落地，社会融资规模的结构不断优化。后续，伴随专项债继续放量提速、超长期特别国债延续发行、表内贷款投放企稳，年内社融增速或呈现先升后降的震荡走势。”温彬表示。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，5月新增社融同比多增，强于季节性，主要是政府债券融资反弹，抵消了银行贷款增幅放缓影响，也反映出国内实体经济整体融资需求平稳增长，经济扩张动能增强。但也要看到社融结构反映出民间融资需求整体偏弱，居民消费融资意愿偏谨慎，尤其是房地产等部门拖累较为明显。

　　在周茂华看来，在宏观政策支持下，消费和投资逐步恢复活力，房地产企稳复苏，有利于实体融资平稳增长。同时，按照政府债券发行计划，下半年政府债券发行有望提速，社融整体有望平稳增长。

　　信贷增长将转向内涵式发展

　　货币供应方面，数据显示，5月末，M2余额301.85万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元，同比下降4.2%。流通中货币(M0)余额11.71万亿元，同比增长11.7%。前5个月净投放现金3618亿元。

　　M1、M2增速双双延续了4月的回落走势，M1增速更是再破新低，货币派生仍承压。2024年4月末，M2余额同比增长7.2%，M1则是同比下降1.4%。

　　温彬指出，年初以来债市走牛提振理财等资管产品收益率，银行存款加快向理财等分流；监管部门加大对资金空转套利、银行手工补息等行为的规范，挤出部分虚增的存贷款水分；此外，优化金融业增加值核算，个别地方政府通过扩张存贷款提高金融增加值的动力也明显减弱。

　　“随着协定、通知等对公‘类活期’存款付息率出现明显下行，银行体系资产负债表虚增部分正逐步压降，这一过程也对M1增长形成较大扰动。而部分资金从存款分流到理财后，虽不再纳入M2统计，但实体经济的资金供给没有出现根本性改变，且当前‘挤水分’的效应也使得金融对实体经济的支持更实、效率更高。”温彬解释道。

　　中信证券首席经济学家明明直言，在存款产品“挤水分”以及财富管理方式多元化的背景下，未来货币供应增速很难快速回升，人民银行近期大力治理“资金空转”问题，也将约束部分贷款投放，减缓存款派生。对于债市而言，在经济结构转型和增长动能转换的阶段，资产荒或仍将延续，债券市场配置需求仍在，利率仍有下行空间。

　　谈及下一阶段金融市场表现，温彬预计，后续，伴随货币政策适时加力、财政政策效果释放，以及房地产和消费品以旧换新政策支撑大宗消费，需求端有望逐步好转，信贷增量相应加大。在低利率环境和稳地产、促消费等政策组合拉动下，居民消费和信贷倾向或延续平稳修复态势，但力度和可持续性仍主要受就业、收入等长期变量影响。

　　温彬表示，从更长视角看，伴随经济更为轻型化，信贷需求有所转弱，监管将着力引导信用扩张模式从“高增速”向“高质量”转变，信贷增长要从外延式扩张到内涵式发展。金融机构需积极谋变，挖潜有效需求，围绕重点领域和薄弱环节加大支持，提供对新动能领域的助力。同时，在着力盘活存量资源、提升资金运行效率、大力发展直接融资的过程中，信贷总量和增速也会较前期有所回落，进而使得信贷质效与高质量发展相适配、融资结构与经济结构转型升级相适配。