万亿茅台大跌,什么信号?科技VS白酒,谁是王者

来源: 人民日报
2024-06-15 16:18:13

  作为A股市场两大热门板块,白酒股与科技股谁更具备吸引力?

  茅台大跌是什么信号

  作为A股“股王”,贵州茅台大跌相对罕见。据证券时报·数据宝统计,过去10年间(2014年6月15日至2024年6月14日),贵州茅台单日跌幅超过1.5%的交易日有354次,2018年10月29日,公司股价跌停,引发市场恐慌。自2023年以来,公司大幅下跌交易日明显下降;今年以来,仅6个交易日跌幅超过1.5%。

  2020年3月11日至2020年3月19日,贵州茅台下跌13.84%,自2022年3月19日起,其股价后5日涨5.65%,后10日涨13.59%;沪深300指数后5日涨1.7%,后10日涨2.7%,后20日涨5.59%。

  两大板块出现明显分歧

  贵州茅台是众多白酒公司的代表之一,从盘面来看,自5月21日至6月14日,白酒指数跌幅超过13%,同期科技50指数仅小幅下跌,半导体产业指数、芯片指数呈逆势上涨。白酒板块与以半导体为主的科技板块出现明显分歧。

  事实上,这种分歧在历史上曾多次出现。从2023年全年来看,白酒指数下跌超过17%,而半导体产业指数上涨8.28%,芯片指数涨幅超过10%。再往前看,2020年白酒指数全年涨幅接近140%,芯片、半导体产业涨幅比前者的一半还低。

  为何会出现这样的分歧,科技板块与白酒板块谁更具备吸引力。

  一方面来自于美股苹果、微软、英伟达“市值一哥”的争夺战,带动科技股关注度提升,这种情绪传导至A股市场;另一方面,A股“科特估”横空出世,在发展新质生产力,以及科技强国的重要使命下,科技板块获得大量资金的关注。

  为对比分析,以白酒指数、半导体产业指数为重点研究对象,分析两者的异同。

  从估值来看,早在2022年末,白酒指数与半导体产业指数估值基本相当,均为34倍左右,近10年间(2014年6月14日至2024年6月14日)白酒指数最低估值仅11.28倍,半导体产业指数最低估值30.62倍,也就是说白酒板块此时的估值已居相对高位。

  截至今年6月14日,白酒指数估值21.43倍,半导体产业指数估值接近77倍,两者较对应行业近10年间的最高估值均有较大差距。与近10年间的平均估值相比,半导体产业指数当前估值超过前者,白酒指数不到前者的0.7倍。不过从科技50指数来看,当前估值不到30倍,仍处于相对低位。

  从成长性来看,自2021年至2023年,白酒指数净利润同比增速保持15%以上,半导体产业2023年整体下滑;从盈利性来看,白酒指数加权净资产收益率(ROE)持续超过25%,半导体产业指数ROE由2021年的12.06%持续下滑至2023年的4.77%;科技50指数ROE保持在10%至20%之间。

  从杠杆资金来看,截至6月13日,白酒指数成份股年内(较2023年末)获融资客减仓0.16%,半导体产业指数获融资客加仓2.19%。

  从机构持仓来看,截至今年一季末,6家半导体产业指数成份股获QFII持仓,其中3家获加仓;白酒指数成份股无1家获QFII持仓。

  现阶段,半导体板块财务指标整体不及白酒股,且科技股当前估值略高。不过通过机构一致预测数据来计算,白酒指数成份股2024年净利润整体增幅18%左右,受上一年业绩下滑(亏损)影响,半导体产业指数成份股2024年整体增幅或超过70%。

  如何选择?

  综上所述,在财务方面,半导体产业“一高两低”,即未来业绩成长性可观,过去的成长性、盈利性一般。虽然半导体产业指数估值远超过白酒指数,但由于市场对科技股估值普遍给予较高水平,根据历史数据来看,半导体产业指数当下估值相对合理。

  对科技公司而言,科技成果的落地需要时间的沉淀,国家集成电路产业大基金多次战略投资半导体产业;央行14日发文称,2024年4月,中国人民银行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款,其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款,激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技,足见国家对科技创新的投资决心。

  那么究竟该如何选择,专业人士认为,白酒行业的未来本质上依赖于消费者群体的偏好和变迁。目前白酒消费群体主要集中在80年代之前出生的人群,随着时代的变迁,年轻人对白酒的态度却呈现出明显的顾忌和偏好下降的趋势。根据里斯战略定位咨询发布的《年轻人的酒——中国酒类品类创新研究报告》显示,白酒在年轻人“过去一年最常喝什么酒”的回答中仅占9%,远低于啤酒、葡萄酒和果酒的占比。

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  责编:林丽峰

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记者寒冰报道Jogo Bonito(美丽足球),出自球王贝利的名言,是巴西足球精神内核。它意味着,不仅要踢得华丽,更要带着快乐的心比赛。然而,20年来巴西球迷在世界杯上很难找到这种感觉。

世界杯是一个艺术的舞台,表现在它的浓郁的文化底蕴,往往编织着“美丽的神话”。一九九一年我去巴西经贸洽谈时,友人陪同我们来到“足球之都”里约热内卢的马拉卡纳足球场,这个堪称世界上最大的足球场,可容纳二十万观众,其中设有三百个包厢。我们参观了这里的足球博物馆,还观看了一九九四年第十五届世界杯之前巴西队同乌拉圭队的一场热身赛,尤其是比赛中每当有精彩进球时,球员和球迷就跳起桑巴舞,让我感受到了艺术与文化使足球更富有魅力。我在巴西还看到,人们往往把足球带来的欢乐与舞姿优美、 旋律悠扬的桑巴舞结合在一起,足球俱乐部与桑巴舞俱乐部往往是同时存在。无独有偶,法国世界杯足球赛时,我正在法国参加经贸洽谈会,目睹人们举行庆祝大游行,踩着高跷,穿着旱冰鞋的表演者,簇拥着象征欧洲人、?非洲人、亚洲人、美洲印第安人的七层高的雕像,三大歌唱家多明戈、卡雷拉斯和帕瓦罗蒂联袂演出,都为世界杯增添着浓郁的文化色彩。这一切,给我留下了深深的印象。

黄志玟

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