来源 中国基金报

　　记者 南深

　　5月11日晚，上交所又终止一家科 创板IPO，该公司体量和拟融资额均不算小。

　　财务业绩看，公司营业收入和净利润增速都算平稳，2022年营收已经超过24亿元，净利润超过7亿元。此次公司IPO抛出的拟融资也不算小，达到了25亿元。

　　与近期被终止的多家公司一样，恒达智控也存在上市前“清仓式”分红问题。报告期三年，公司合计净利润16.76亿元，而合计分红也高达14亿元，也就是说，超过八成的净利润在申报前被分掉。 

　　第一大股东也是第一大客户

　　根据公司招股书的介绍，恒达智控长期专注于智能采煤系统领域，专业从事煤炭智能化开采控制系统技术与产品的研发、生产及销售，提升综采工作面智能化控制水平，并前瞻布局智能掘进系统、工业互联网平台等，推进实现煤矿井下无人/少人操作，以数字化智能化技术带动煤炭安全高效生产。

　　营业收入和净利润方面，恒达智控在冲刺科创板的企业里无疑算大的，且各期增速也不低。2020年到2023年一季度，公司各期营收分别为14.54亿元、18.5亿元、24.28亿元和6.1亿元；各期净利润分别为4.2亿元、5.23亿元、7.33亿元和2.09亿元。

　　恒达智控的一个显著问题是高比例关联交易，因公司第一大股东也是第一大客户。公司控股股东为郑煤机，截至招股说明书签署日，郑煤机及其一致行动人郑州峰恒合计持有公司3.1亿股股份，占公司总股本的86.23%。其中，郑煤机直接持股比例为85.02%。

　　报告期三年一期，郑煤机均是恒达智控的绝对第一大客户，各期贡献的营业收入基本上比第二到第五名的总和还要多，分别为4.75亿元、5.96亿元、8.16亿元和1.67亿元，占比分别为32.69%、32.23%、33.6%和27.46%。

　　公司也意识到其中的问题，称“若公司未能及时拓展第三方客户，一旦郑煤机等关联方客户的经营情况因宏观经济、产业政策调整、行业景气度下滑或市场竞争等原因发生重大不利变化，将对公司的经营和业绩造成不利影响”。

　　应收账款和存货高企

　　与不少制造业公司一样，恒达智控的应收账款和存货绝对额和占比均较高，减值风险值得关注。

　　截至2020年末、2021年末、2022年末及2023年3月末，公司应收账款账面价值分别为4.18亿元、5.68亿元、7.22亿元和10.17亿元，快速攀升。报告期各期末，公司应收账款账面价值占营业收入的比例分别为29%、31%、30%和42%，同样上升较快。

　　公司称，若未来出现客户财务状况恶化等导致销售回款不顺利的情况，或预期信用损失计提不充分，可能给公司带来坏账损失，从而影响公司的资金周转和利润水平。    

　　又见突击“清仓式”分红

　　新“国九条”明确指出，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。4月30日，沪深交易所正式发布了《股票发行上市审核规则》等9项配套业务规则及细则、指引，“清仓式”分红的标准也首次明确。

　　突击“清仓式”分红的具体标准是：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20%。

　　此次恒达智控就明显存在突击“清仓式”分红问题。公司2020年到2022年的现金分红金额分别是3.5亿元、3亿元和7.5亿元，合计为14亿元；而同期公司的净利润分别为4.2亿元、5.23亿元、7.33亿元，合计为16.76亿元。公司报告期三年累计分红金额占同期净利润的比例高达83.5%。

　　融资额方面，恒达智控原计划募资25亿元，拟投向三个项目及补充流动资金。

责任编辑：王涵