每经记者 刘明涛    每经编辑 肖芮冬    

　　上周，随着港股市场持续调整，每经品牌100指数再度出现调整，最终以900.76点报收。

　　从5月整体表现来看，每经品牌100指数呈现冲高回落，最终月涨0.77%，跑赢A股三大指数。

　　有机构指出，政策预期或继续推动市场 风险偏好维持在高位。

　　中长期震荡向上格局不变

　　纵观5月，全市场呈现冲高回落，沪指在5月20日创下年内新高3174点，随后失守3100点。受到TMT为代表的成长股跌幅较深影响，深证成指和创业板指走势较弱。截至5月31日，上证指数月K线下跌0.58%，深证成指月K线下跌2.32%，创业板指月K线下跌2.87%，科创50月K线下跌3.16%，北证50月K线下跌5.24%，每经品牌100指数则上涨，5月月涨幅达到0.77%，跑赢A股主要指数。

　　从6月的市场环境来看，全球制造业复苏势头增强，美国经济韧性仍然较强；美联储4月会议纪要放鹰，欧洲央行在货币政策方面大概率抢跑美联储；4月国内经济保持平稳增长，结构上延续分化，其中，生产与出口端表现亮眼、内需相对较弱、地产仍待企稳，整体来看，经济动能主要来自政策和外需。

　　不过，当前宏观与微观之间仍有“温差”，偏弱的PMI、信贷和尚处低位的物价，亦折射出经济修复基础仍需巩固。往后看，楼市优化调整政策加速落实，政府债发行换挡，降准预期升温，叠加外需仍有韧性，6月经济基本面修复有望加速。此外，减持新规落地，或加速产业资本中浮筹出清，优化A股生态。

　　从估值角度来看，市场下跌空间或有限，阶段性调整无碍修复行情延续。有券商指出，考虑到当前出口景气仍在，内需修复仍待观察，经济层面的政策和改革力度有望继续加码。政策预期或继续推动市场风险偏好维持在高位。此外，监管层持续释放严监管和防风险信号，外资密集唱多中国资产，北向资金连续4个月净流入，积极因素不断积攒，将夯实市场走稳基础，因此判断短期市场或有反复震荡，但中长期震荡向上格局不变。

　　资料显示，中远海控作为行业领先航运服务商，市场运力可控。欧美当前消费品库存已处较低位置，库销比已实现修复，如后续进入补库存状态，牛尾效应有望进一步激发行业运价的上涨动能。

　　中国海油则是国内油气增储上产主力军。中国的海洋油气资源占国内总资源量约三分之一，2023年中国海洋原油产量为6220万吨，新增产量约为360万吨，占全国原油产量增量的60%以上。目前，中浅层海洋油气勘探开发日趋成熟，近海的深层油气资源、深水海域的油气资源，以及已开发的海上稠油和低渗透油气资源，仍是我国油气资源增储上产重点方向。国内公司在渤海、南海西部、南海东部、东海和陆上进行油气勘探和开发，深水、超深水油气资源前景广阔。

　　中国中车坚持走国际化道路，雅万高铁实现了中国高速动车组出口国外第一单，标志着中国高铁首次全系统、全要素、全产业链在海外落地；2023年海外新签订单创近7年来海外签约额最高值。该公司坚持“一核两商一流”的战略定位和“一核三极多点”的业务结构，全面打造轨道交通装备和清洁能源装备“双赛道双集群”产业发展新格局。

　　央企相关ETF也值得关注

　　除了个股投资价值凸显外，央企相关ETF也值得关注，比如央企ETF（159959）、央企改革ETF（512950）和 央 企 创 新 ETF（515600）等。

　　从投资逻辑来看，近年来，中国坚持扩大对外开放的基本国策，坚定奉行互利共赢的开放战略，推进高水平对外开放与世界合作共赢，在推动共建“一带一路”高质量发展方面取得显著成效。2023年以来，巴西、西班牙、马来西亚、伊朗、法国等国领导人相继访华，“一带一路”合作伙伴政治局势的稳定将为后续项目落地和运营奠定安全基础。此外，中国企业海外拓展步伐呈现加速态势，将体现在相关公司的新签订单、最终业绩上。央企作为我国企业“走出去”主力军，有望与“一带一路”主题形成共振。

　　随着中国经济逐步度过以高资本开支为特征的高速发展期，A股上市公司也逐步从成长期步入成熟期，对应分红比例逐年提升。A股央企、地方国企、民企的现金分红比例分别从2018年的28.7%、34.2%、35.4%，提升至2022年的39.2%、44.4%、40.8%：其中，央企分红率提升幅度高达10.5个百分点，冠绝A股。在国资委持续推动下，未来实体类央企ROE、分红率均有望延续升势，进一步强化央企的配置价值。

责任编辑：何松琳