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　　对于在美联储利率政策“等待游戏”中备受煎熬的债券交易员来说，很快就会得到一些可喜的支持。

　　从周三开始，而且也是自2000年代初以来的第一次，美国财政部将针对旧券且难以交易的债券发起一系列回购，然后在6月美联储势将开始放缓缩表的步伐。

　　美国国债收益率自5月初以来下降，彭博指数显示，美债月度涨幅迈向1.4%。

　　美国2年期国债收益率上周收于4.95%左右，接近本月4.7%-5.03%区间的高端，反映了好坏参半的数据以及多位美联储官员准备在更长时间维持高利率的信号。虽然有些央行官员甚至表示必要情况下有意进一步收紧政策，但衍生品市场认为这种可能性不大，这有助于阻止债券收益率上行。

　　美国互换合约目前显示，预计美联储在2024年全年降息约32个基点，反映出市场预期降息25个基点是板上钉钉。

　　美国市场周一因阵亡将士纪念日休市。两天之后，财政部将开启债券回购。

　　通过预计到7月底的一系列每周操作 ，财政部将购买一些现有的政府债券，购买旧券并最终用更大规模的现券来替换，这样做的目的是提高交易便利性，因为较老的证券通常流动性最差。

　　美国国债市场的流动性近几年多次受到挑战，今年以来情况有所好转。摩根大通一项衡量流动性的指标已经改善至2022年初美联储紧缩开始以来的最佳水平，不过仍比10年平均水平低45%左右。

　　平静下来

　　美联储将从6月开始放慢缩表步伐的前景，也给债市带来支持。美联储将把每月到期后不进行再投资的美国国债数量上限从600亿美元下调至250亿美元，而抵押贷款支持证券（MBS）的上限仍维持在350亿美元不变。

　　过去一周MOVE跌幅扩大，在4月份消费者价格数据显示核心通胀放缓后，该指数创下2023年6月以来的最长连跌纪录。

责任编辑：刘明亮