歪歪漫画登录入口界面弹出广告「でもワタナベ君cあなた私のことをお見合い紹介おばさんみたいだなと思ってるでしょc正直言って」　　“推动绿色低碳转型是全人类的共识，要加强相关国家和地区的全产业链低碳发展合作，推动形成互相认可的碳排放、碳足迹核算体系。”辛国斌表示。1sKuMsdE-t6gkrhxjDAEw0de-押注空气悬架！瑞玛精密遭遇转型阵痛

　　来源：尺度商业

　　文 | 张佳儒

　　在汽车工业中，空气悬挂长期是豪华车的代名词。因为成本高、造价贵，往往60万以上的豪华车才会配置，比如保时捷、捷豹路虎、 沃尔沃、奔驰等，国内自主品牌配置较少，但涨势可观。

　　根据盖世汽车的数据，2023年全年，国内标配空气悬架的新车销量约为56.4万辆，渗透率达到2.7%，与2022年的23.8万辆、1.2%的渗透率相比，搭载量同比增幅高达137%。

　　近日，瑞玛精密披露2024年度向特定对象发行股票（定增）预案，拟募集资金总额不超过6.8亿元，其中3.59亿元用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、2.31亿元用于座椅系统集成及部件生产建设项目、剩余资金补充流动资金。

　　通过布局空气悬架系统以及座椅系统集成，瑞玛精密正在从供应零部件供应商向系统集成供应商转型。不过，当下的瑞玛精密，正遭遇转型阵痛。

　　2023年，瑞玛精密增收不增利，归母净利润下滑22%。2024年第一季度，瑞玛精密营收下滑7.06%，归母净利润骤90.65%，扣非净利润下滑99.35%。瑞玛精密如此业绩表现，重要原因即公司在空气悬架领域的持续高投入。

　　空气悬架系统市场份额不断扩大，竞争态势也越发激烈。瑞玛精密憧憬的美好前景，会实现吗？

　　营收“车速很快”，

　　净利润“原地打滑”

　　瑞玛精密是国内汽车零部件龙头企业，2020年3月上市。上市当年，瑞玛精密的主要营收源于移动通信零部件和汽车零部件。

　　其中，汽车零部件包括中控配套产品、汽车智联雷达天线配套产品、离合器变速箱配套产品、座椅金属骨架配套产品。

　　2022年和2023年，瑞玛精密通过设立合资公司以及收购的方式，切入汽车空气悬架系统及部件以及座椅系统集成及部件领域。

　　从上市后的业绩表现来看，瑞玛精密陷入了增收不增利的怪圈。

　　2020年至2023年，瑞玛精密营收从5.84亿元增长至15.77亿元，可谓是“车速很快”，归母净利润却在“原地打滑”，从5552.77亿元降至5167.79万元。

　　值得注意的是，2021年11月，瑞玛精密发布《2021年股票期权激励计划》，其中设置了2022 年-2024 年的业绩考核目标，三个行权期的考核目标均考核营收，并没有设置净利润相关的增长目标。

　　此前，也有上市公司在激励计划中只设置营收指标，被投资者质疑对净利润增长信心不足。互动平台上，有投资者问瑞玛精密董秘，为什么仅考核营业收入，不把净利润也作为业绩考核指标，给市场一个积极预期？

　　瑞玛精密董秘回复，营业收入指标是衡量公司经营状况、市场占有能力、预测公司未来业务拓展趋势的重要标志。在回复中，瑞玛精密董秘未回复未将净利润作为业绩考核指标的问题。

　　从实际情况来看，瑞玛精密2022年归母净利润上涨46.94%，2023年下滑22.93%，2024年一季度下滑90%。

　　对于2023年归母净利润下滑，瑞玛精密在互动平台上表示，主要系新建项目投入较大及业务规模扩大使得管理费用、销售费用、研发费用同比增加较多等原因。

　　根据2023年报，瑞玛精密的自建新建项目为汽车空气悬架系统及部件生产建设项目。截至2024年3月，该项目累计投入7135万元，已建成空气悬架产品试验室、空气弹簧装配线和空气供给单元装配线。

　　对于2024年一季度归母净利润降90.65%，瑞玛精密列出的首要原因为：报告期会计报表合并范围同比增加子公司普莱德（苏州），子公司前期研发投入较大，使得当期亏损增加较大。

　　普莱德（苏州）即瑞玛精密生产空气悬架系统及关键核心部件产品的子公司，也是拟定增募投的最大项目“汽车空气悬架系统及部件生产建设项目”的实施主体。

　　2023 年1月，瑞玛精密与普拉尼德共同设立了普莱德（苏州）。目前，瑞玛精密合计持有普莱德（苏州）85%的股权。

　　普拉尼德是一家英国公司，主要从事汽车空气悬挂系统的研发、生产、销售业务。瑞玛精密与普拉尼德的缘分始于2022年9月，当时瑞玛精密公告拟购买普拉尼德51.00%股权。

　　通过收购普拉尼德51.00%股权，瑞玛精密一方面可以让自身迅速实现与世界空气悬挂技术的同步，另一方面还可以实现对普拉尼德业绩并表，助力公司未来业绩提升。

　　然而，这起收购一再生变，收购方案多次调整。2023年12月，瑞玛精密将收购普拉尼德51%股权改为19.99%股权。2023年报显示，公司完成收购普拉尼德19.99%股权。

　　瑞玛精密没有完成普拉尼德51.00%股权的收购，通过与普拉尼德设立合资公司并将普莱德（苏州）并表，意在空气悬架业务助力公司业绩提升。这一系列动作，表现了公司对空气悬架前景的看好。

　　豪车标配的空气悬架，

　　下沉前景有点“悬”

　　空气悬架是一种由控制系统、吸气孔、排气孔、气动前后减震器和空气分配器等部件组成，用于控制车身的水平姿态、调节车身高度及稳定性的减震系统。

　　瑞玛精密表示，空气悬架系统配置正从60万元以上的豪华车下沉至30万元区间车型，随着未来空气悬架系统在乘用车市场渗透率将持续提升，国产化趋势将不断加强，行业将迎来爆发式的发展节点。

　　基于对空气悬架前景的看好，瑞玛精密将自建的“汽车空气悬架系统及部件生产建设项目”的项目总投资从原来的8000万元变更为 43914万元，新增投资差额部分拟由募集资金投入。

　　根据定增预案，瑞玛精密拟募集资金总额不超过6.8亿元，其中3.59亿元用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目，是本次定增投入资金最大的项目。

　　在定增预案中，瑞玛精密披露，普莱德（苏州）已收到国内某高端品牌车企的定点通知，公司正式成为其新平台项目空气悬架系统的前后空气弹簧总成产品的定点供应商。预计该项目生命周期为6年，销售额约为9亿元。

　　目前，空气悬架 渗透率还不高，未来真的是一片蓝海吗？

　　高工智能汽车研究院监测数据显示，目前，中国市场乘用车标配空气悬架的新车交付价位仍以30万元以上为主。而乘联会的数据显示，2023年30万以上乘用车占市场份额13.6%。

　　进入2024年，新能源汽车市场新一轮价格战开启，20万元及以下价位区间成为争夺主阵地，对空气悬架等较高成本配置带来怎样的影响还有待观察。

　　可见，空气悬架市场进一步下沉压力不小，下沉前景有点“悬”。

　　数据显示，2024年第一季度，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配搭载空气悬架车型交付12.03万辆，同比上年同期仅增长13.81%，环比上一季度下滑29.65%，这是2023年以来首个季度下滑。

　　大陆集团、威巴克等国际大厂正在加大对空气悬架的投入。2024年，空气悬架市场或许迎来中外企业的多轮正面对抗。

　　综合来看，瑞玛精密押注的空气悬架赛道前景广阔，但目前市场还较小。空气悬架厂商面临两大挑战，一是如何控制成本，实现产品在30万元价位区间甚至20万至30万价位区间的市场占领。二是如何保持技术领先，应对系统集成供应商同行以及汽车厂商的挑战。

　　未来，空气悬架市场将如何发展，瑞玛精密在此领域取得怎样的成绩，如何影响业绩表现，我们将保持关注。

责任编辑：杨红卜