智通财经APP获悉，富达的量化市场策略主管Denise Chisholm表示，股市投资者可以将有利的美债收益视为支撑股市在4月下跌后上涨的因素之一。

　　美国股市在5月初重新上涨，此前由于对降息前景的担忧，标准普尔500指数4月份下跌了约4%。

　　Chisholm表示，尽管4月份出现了“喘息”，但牛市仍将持续下去。她还深入探讨了自己“仍然看涨”的三个原因。

　　企业盈利前景似乎强劲

　　Chisholm在美联储最新的高级信贷员意见调查中发现了盈利乐观情绪。其中包括，对大公司的商业和工业贷款标准收紧，六个月来出现了”大幅”下降。她表示，自1990年以来，在经历了每一个类似的6个月下滑之后，未来12个月的盈利都出现了增长。

　　此外，分析师对科技公司12个月的盈利预期比去年同期高出25%以上。

　　估值和动能显示，股市还有更多的发展空间

　　Chisholm指出，与债券相比，股票看起来并不贵。她通过比较市场收益（收益除以价格）和债券收益率来衡量股票估值。当股票收益率高于10年期美债收益率时，对她来说，这表明股票相对于债券便宜。

　　她表示，“股市的收益收益率相对于10年期美债的收益率最近接近1962年以来历史区间的中间位置。”“过去的情况表明，标准普尔500指数在接下来的12个月中大约有74%的时间实现增长。”

　　她表示，从今年早些时候股市的上涨来看，动能因素也是有益的。“过去，当标准普尔500指数连续上涨15周并进入其历史范围内的前1%时，接下来的12个月中有98%的时间上涨。”

　　中小型股看起来被低估了

　　Chisholm对中小型股感到“特别乐观”，因为它们落后大盘股一年多了。

　　根据罗素2000指数和标准普尔500指数的市净率计算，小盘股相对于大盘股的估值最近跌至历史区间最便宜的5%。她表示，“自1990年以来，每当小盘股的估值相对于大盘股处于最便宜的5%时，小盘股在接下来的12个月里就会跑赢大盘。”

　　她表示，相对于标准普尔500指数，中盘股标准普尔400指数的收益收益率最近跌至历史区间最低的10%。

责任编辑：王永生