来源：IPO日报

　　近年来，频获资本押注的氢能赛道发展火热。不过，相比一级市场的火爆投资景象，氢能企业在二级市场前进的步伐却屡屡受阻。面对A股IPO审核进一步收紧，“找钱心切”的氢能企业们纷纷谋求赴港上市。

　　近期，“氢能独角兽”企业重塑能源再次递表港交所。值得注意的是，这并非公司首次冲刺IPO。今年3月，重塑能源向港交所递交的招股书，后失效。此前，重塑能源曾试图通过科创板登陆二级市场，但于2021年8月主动撤回A股上市申请。

　　有行业相关人士表示，“参照锂电池产业链的发展，经历了大约10年的培育周期。氢能的产业链更长，应用范围更广，时间或许会更长。”

　　而对于目前大多处于持续亏损状态，融资需求迫切的氢能企业们而言，能源转型之路道阻且长。

　　来源：张力

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　　持续亏损

　　随着我国为实现“碳达峰”“碳中和”目标，加强倡导节能减排等政策，氢能产业利好不断，热钱随之涌入。

　　《2024政府工作报告》中，在全国年度经济发展规划方面，中央首次指出要加快氢能产业的发展。其中提到，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。

　　具体 来看，氢是宇宙中分布最广泛的元素，可以通过水、化石燃料等含氢物质中提取气态氢气。

　　所谓氢燃料，指的是液态氢，是一种无色的气体。每燃烧一克氢，能够释放出142千焦耳的热量，是汽油发热量的三倍，并且氢燃料燃烧后的产物仅为水，不产生灰渣和废气，因此不会对环境造成污染。

　　有行业相关人士向IPO日报表示，随着新能源产业的奇点来临，绿氢作为优化替代传统化石能源，实现碳中和的最优解已成共识。放眼资本市场，氢能创业队伍蔚为壮观，一众VC/PE也纷纷抢先布局。

　　2024年开年，醇氢科技宣布完成首轮融资，引入多家战略投资者和知名投资机构，融资金额1亿美元，投前估值10亿美元，在首轮融资后，醇氢科技就已成功跻身独角兽行列。

　　而就在醇氢科技完成首轮融资的同一天，上海泰氢晨能源科技有限公司宣布完成Pre-A轮融资，融资金额1.5亿元，由高榕资本领投。

　　将时间线拉长来看，2023年8月，中科富海完成C轮引战融资，融资总额8亿元，2023年年底，阳光氢能宣布完成6.6亿元的A轮融资，由君联资本领投，投后估值约60亿元。

　　不过，虽然公司估值被不断拉升，重塑能源目前依旧陷在持续亏损的泥沼之中。

　　结合招股书中披露的财务数据，2021年至2023年以及2024年前五个月（下称“报告期”），公司营业收入分别为5.24亿元、6.05亿元、8.95亿元和0.13亿元，同期，公司存在持续性的净亏损，分别亏损6.54亿元、5.46亿元、5.78亿元和4.09亿元。

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　　上下游皆承压

　　事实上，如今的氢能产业仍处在发展的早期阶段，上游成本居高不下，行业基础设施短缺正制约着氢能产业的发展。

　　就大量廉价氢气的获取而言，目前使用化石燃料或工业副产品等传统方式制氢是全球制氢的主要形式，按2023年全球市场氢气销量计，约占总量的86.9%。

　　尽管传统方式制氢更加成熟便捷，但制氢过程会释放大量二氧化碳，会引起环境问题以及监管合规风险，而就可再生能源制备方式而言，与ALK电解技术相比，按产生相同氢气量计，PEM电解技术的效率更高，能耗更低且对各种可再生能源的适应性更强，但目前我国PEM纯水电解制氢系统的主要零部件仍依赖进口，导致生产成本徘徊高位。

　　根据重塑能源招股书中披露的数据，报告期内，与原材料有关的成本占公司总销售成本的87.0%、83.2%、87.6%及29.3%。

　　借助全产业链布局和研发能力的提升，重塑能源目前提供的氢燃料电池系统拥有一定的价格优势，相较其他两家头部竞争对手，平均售价处于较低水平，为3720元/千瓦，而亿华通为4238元/千瓦，国鸿氢能为4079元/千瓦。

　　不过，由于行业整体价格仍处于较高水平，叠加加氢不便等因素，目前氢能燃料电池发动机的装机量并不高，基本以重卡、货运车辆、物流车以及公交车为主，且主要客户普遍为 B端，难以延伸至C端客户。

　　根据招股书，报告期内，公司向前五大客户的销售分别占总收入的75%、71.7%、69.3%及58.2%，而在市场规模较小，对大客户依赖程度较高的背景下，公司当前在产业链中话语权较弱。

　　数据显示，重塑能源在报告期内分别录得贸易应收款项、应收票据以及合约资产12亿元、15亿元、20亿元及19亿元，分别占公司总资产的47.8%、36.7%、50.0%及51.4%。

　　同期，公司的贸易应收款项及应收票据以及合约资产减值损失拨备分别为3.73亿元、4亿元、4.61亿元及5.03亿元，业务运营面临客户延期付款及违约的风险。

　　值得注意的是，报告期前三年，重塑能源的贸易应收款项周转天数分别达到909天、1029天及866天。

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　　“冷热不均”

　　另外，IPO日报发现，整体来看，公司产能利用率仍处于较低水平。

　　报告期各期，重塑能源氢燃料电池系统的利用率分别为27.2%、26.5%、35.1%及0.1%，燃料电池电堆的利用率分别为29.6%、26.2%、43.8%及7.3%，石墨双极板的利用率分别为0、0、92.5%及53.2%，膜电极的利用率分别为89.7%、49.4%、59.1%及10.7%。

　　本次IPO，公司拟使用约59.6%的募集资金来为氢燃料电池系统的研发活动及扩产提供资金，具体用于公司低成本大功率氢燃料电池系统及相关零部件研发活动提供资金，以及扩大公司氢燃料电池系统零部件的产能。

　　不过，相比于在一级市场的火热待遇，对于尚处发展早期的氢能行业，短期内盈利难成为普遍现象，在上市后，往往会被“泼冷水”。

　　2020年—2023年，国鸿氢能的经营亏损分别为1.99亿元、6.73亿元及2.67亿元及4.04亿元，四年累计经营亏损达到15.43亿元，同期，亿华通分别亏损0.23亿元、1.62亿元、1.67亿元及2.43亿元。

　　结合目前两家公司的上市经验来看，港股市场对氢能概念的接受程度相当有限。

　　2023年1月，亿华通上市每股发行价为60港元，面向散户部分获得0.29倍超额认购。截至发稿，亿华通港股报每股22.9港元，较上市发行价已跌去近三分之二。

　　国鸿氢能则于2023年12月登陆港交所，公开发售时仅获得0.18倍超额认购，上市首日盘中一度大跌25%。

责任编辑：杨红卜

朱玟秀（记者 杨长璇）09月23日,【文/观察者网专栏作者 丁铎】日前菲律宾将其在中国南沙群岛仙宾礁潟湖内非法滞留的海警船撤走，海上事态呈现一定程度的缓和，但在国际舆论场上一些菲律宾人士不甘心降低炒作的调门，继续鼓吹菲律宾和美国应“揭穿中国的虚张声势”，通过强化美菲安全合作和利用所谓的小多边安全机制“使北京在南海问题上让步”。但是，历史经验和国家实践已充分证明，这种想法唯一的价值就是给菲律宾的战略误判增加了一个注脚。我海军055型驱逐舰出现在仙宾礁附近 社交媒体当前海上局势趋稳，马尼拉需要注意，这绝不是其所谓“麦克风外交”“透明度战略”和“灰色地带缠斗”起到了作用。恰恰相反，这些举动只会挑高菲律宾国内的对抗情绪，对海上摩擦和地区形势带来火上浇油的效果。为了避免在高度紧张时期出现地区国家都不愿看到的结果，马尼拉需要调整其在南海问题上的言行，以更加审慎和负责任的态度与中国相向而行、管控分歧，为缓和事态留出空间，避免海上局势失控。毕竟，出格的政治言论和失败的海上挑衅，最终只会让菲律宾政府在国内民众面前处于一个极其尴尬的境地。9月15日，中方智库“南海战略态势感知计划”在X平台发文证实，菲律宾海警船“特雷莎·马格巴努亚”号已于14日撤离仙宾礁地区近年来影响南海地区形势的外部不确定因素非常清晰，主要是以美国为代表的域外势力的介入，“地缘政治妄想症”导致南海秩序中的对抗阴影挥之不去。美国对菲律宾前段时间在南海的挑衅提供了不少情报、战术和认知层面的支持，反映出其执意以强化美菲同盟为依托、以介入南海问题为抓手重塑中国周边安全环境的意图。美菲相互勾连的举动也暴露出菲律宾、特别是菲武装力量从激化海上矛盾、挑高对抗情绪、推动摩擦升级中尝到了甜头。菲律宾与美国通过海空联合巡逻、双多边军事演习，以及借助小多边的安全机制对华牵制威慑，由此导致军事力量在南海集聚，不仅给东盟国家带来不适，也会加剧冷战思维回潮，导致南海上演集团对抗。如果越来越多的“小圈子”安全机制进入南海甚至是直接针对南海，其带来的“泛安全化”影响不仅会挤压“中国与有关当事国通过直接谈判磋商解决争议、中国与东盟国家共同维护南海和平稳定”的政治空间，也会冲击冷战结束以来南海持续了三十多年的和平稳定局面，从而导致海上局势更加复杂难解。美国等域外国家不断介入南海问题，对地区和平稳定造成了极大的破坏性作用。放眼全球，冷战后世界上所有混乱地区都能看到美国的影子。美国在全球拥有700多个军事基地，其中300多个分布在中国周边。2024年前七个月，美国在南海及周边地区累计开展大型演习演训超过50次，航母编队、两栖攻击舰编队也不时进入南海。到底谁是地区和平稳定的威胁，答案不言自明。美国前海军陆战队情报官员斯科特·里特发表言论 视频截图当地时间6月12日，席勒研究所在美国华盛顿举行新闻发布会，美国前海军陆战队情报官员斯科特·里特表示，美国把菲律宾当“工具”，而不是朋友，真正的朋友不会陷你于灾难之中。当下美国和菲律宾在南海问题上是相互利用。就美国而言，无论把美菲同盟关系说得多么冠冕堂皇和“牢不可摧”，其对菲律宾“工具属性”的定位从未改变。美国是在利用菲律宾，为赢得与中国的大国竞争创造有利条件。就菲律宾而言，他手中并没有太多能用来和美国讨价还价的东西，其对中国的海上挑衅越是极端，美国对局面失控而被牵连下水的担心也就越大。这就能够解释，为什么菲律宾多次放言要明确或扩大对《菲美共同防御条约》内容中关于武装攻击的解释，而美国则在激活《菲美共同防御条约》的具体情形或适用条件等问题上刻意保持一定的模糊，绝不会给菲律宾任何“信得过的承诺”。美国一方面利用着菲律宾，但舍不得掏出真金白银来真心帮助菲律宾发展，另一方面又没有给予菲律宾真正的尊重，还不断对菲律宾的国内政策指手划脚。菲律宾国家图书奖获得者吉娜·阿波斯托尔曾经说过，美国的贪婪是对菲律宾的诅咒，菲律宾为美国提供了进入东方门户的基地。当一个国家成为了别国的工具，那无论如何都会成为一个失败者。因为工具的目标、愿望和需求是不会被利用工具的人考虑在内的，他使用工具只是为了实现自己的目标。在美国的地缘政治逻辑下，势尽则疏，利尽则散，所有工具最终都有用坏的一天。本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。

朱玟秀（记者 李宗仁）09月23日,北约雇佣兵出现在俄罗斯领土上，这样的挑衅俄军当然不会接受，在沉默多日后终于有了回应，一架自杀式无人机侵入北约成员国的领空75公里后，大摇大摆的离去。近日北约成员国接连发布通报，先是罗马尼亚军方表示，疑似俄军发射的“见证者-136”无人机闯入该国领空75公里后飞离，随后拉脱维亚军方也声称，疑似俄军发射的“见证者-136”在境内坠毁。【“见证者-136”无人机】要知道，现代军用无人机采用的卫星制导非常精确，很难出现严重的偏航的情况，更不用说直接入侵别国领空这样后果严重的乌龙事件。在这个前提下，俄军无人机闯入邻国上空的行为只有一个可能，那就是借机敲打北约国家，吓阻他们继续援助乌克兰的行为。在不久前乌军入侵俄罗斯库尔斯克州的行动中，许多公开信息表明，北约在此行动中扮演了重要的角色，情报支持、武器提供、雇佣兵参战，可以说距离直接下场参与只有一线之差。北约的行动显然是在试探俄的底线在哪，对此俄方显然也是心知肚明，此次派出无人机入境北约成员国领空很可能就是对这种“试探”的回敬。【无人机在战场上发挥越来越重要的作用】如果北约方面给出的情报属实，再结合俄乌冲突的现状来看，俄军此次很可能是派遣无人机先飞到了罗马尼亚的领空，再从乌军的后方绕回，最后轰炸乌克兰敖德萨地区。能做到这一点，除了俄方已做好和北约撕破脸皮的准备之外，也离不开“见证者-136”无人机的强大性能。见证者-136自杀式无人机是一款单引擎、喷气动力的无人机，采用三角翼布局，这个外形被广泛应用于新一代战机上，有利于提高隐身性和空气动力学性能。这款无人机的最大航程约为2000至2500公里，足以覆盖广阔的战场区域，足够执行远距离打击任务。在导航系统方面，见证者-136同时采用了GPS导航与惯性导航系统两种方式，在此次行动中派上了大用场。据分析，该战机很可能在途经北约国家上空时，采用惯性导航系统规避北约的卫星干扰，等进入乌克兰领空后，再切换回GPS制导，实现精准打击。作为一款自杀式无人机，见证者-136主要载荷为战斗部，估计重约40至50公斤，足以对地面目标如装甲车辆、指挥中心和基础设施造成重大损害。从以上信息中，我们可以看出，对于俄军使用无人机“借道”绕行乌克兰后方的行为，北约国家拿不出什么太好的对策。【北约东扩成为其和俄罗斯之间的主要矛盾】甚至对于这些北约东扩计划中新接纳的成员国，如罗马尼亚、拉脱维亚等国来说，若北约和俄罗斯真的撕破脸皮，这些国家将沦为一线战场，成为后方成员国的“挡箭牌”。因此，对于俄军无人机“入侵”领空一事，罗马尼亚和拉脱维亚最明智的做法，就是“假装无事发生”，并在今后谨慎站队，避免成为第二个乌克兰。

摘要：今年以来，东莞市已有多名干部被查处。今年以来，东莞市已有多名干部被查处 图为反腐宣传图广东省东莞市反腐工作又有新进展。9月22日，据广东省纪委监委消息：今年70岁的东莞市政协原党组副书记、副主席钟淦泉被查。一个月前，8月21日，曾任东莞市政协主席的东莞市原市长李毓全落马，他今年也已71岁。今年70岁的东莞市政协原党组副书记、副主席钟淦泉被查公开简历显示，钟淦泉，男，汉族，1954年6月出生，1975年9月参加工作，广东东莞人，大专学历，1985年10月加入中国共产党。钟淦泉曾在东莞市委宣传部、市文化局等单位工作，后历任虎门镇党委副书记、镇长（正处级），虎门镇党委书记，东莞市委统战部常务副部长等职。2010年1月，他升任东莞市政协副主席，2011年3月任东莞市政协副主席、党组副书记，市委统战部部长，至2016年卸任。退休后钟淦泉热衷书法。据东莞市政府网站此前消息，2019年4月，钟淦泉书法作品展在影像虎门艺术中心展出，当时展出的主题是“归田闲笔”。“上官汇”注意到，今年8月21日，71岁的东莞市原市长李毓全被查。他出生于1953年10月，此前一直在东莞市工作，1994年起历任东莞市副市长，市委常委、常务副市长，市委副书记，2006年任市长，2011年转岗市政协，2012年任市政协党组书记、主席。2023年4月，广东省委第六巡视组进驻东莞市，在东莞市工作两个半月左右。此后，东莞市政协原副主席邝明子、原正厅级干部李汝求、市人大常委会原副主任梁荣业先后落马。今年以来，东莞市已有多名干部被查处。9月11日，东莞市政协原党组成员、副主席罗晓勤被双开（今年4月14日被查）；7月12日，东莞市委原常委、市纪委原书记甄瑞潮被开除党籍（今年1月19日被查）；7月9日，东莞市人大常委会党组成员、副主任方灿芬被查；6月8日，东莞市政协原党组成员、副主席何绍田被开除党籍（今年3月26日被查），东莞市人大常委会原副主任、市总工会原主席罗军文被双开（今年2月23日被查）；4月22日，东莞市人大常委会原党组成员、副主任梁荣业被开除党籍。延伸阅读私自阅看有严重政治问题的境外书刊 直辖市厅官被查处重庆市纪委监委20日消息：日前，经重庆市委批准，重庆市纪委监委对重庆市政协人资环建委原主任程志毅严重违纪违法问题进行了立案审查调查。重庆市纪委监委对重庆市政协人资环建委原主任程志毅。资料图通报指出，程志毅丧失理想信念，背弃初心使命，私自阅看有严重政治问题的境外书刊，结交政治骗子，对抗组织审查；无视中央八项规定精神，违规出入私人会所；违反组织原则，不按规定报告个人有关事项，在组织函询时不如实说明问题，在干部选拔任用中说情干预并收受财物；廉洁底线失守，违规收受礼金，多次违规接受旅游活动安排，借用管理和服务对象住房，利用职务影响侵占非本人经管的公共财物，利用职权为他人谋利、配偶收受财物；漠视群众利益；不重视家风建设、对配偶失管失教；将党和人民赋予的公权力异化为谋取私利的工具，大肆收钱敛财，利用职务上的便利以及职权或者地位形成的便利条件为他人在工程承接、企业经营、职务调整等方面谋利，并非法收受巨额财物。经重庆市纪委常委会会议研究并报重庆市委批准，决定给予程志毅开除党籍处分；由重庆市监委给予其开除公职处分；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。公开资料显示，程志毅出生于1963年2月，四川南部人，早年在重庆市建设委员会工作，2001年任重庆市建委副主任、党组成员，2006年4月任重庆市政府副秘书长（正厅局长级），2008年1月任重庆市建委主任、党组书记，机构改革后继续任重庆市城建委主任、党组书记。2016年7月，程志毅任江津区委书记，2021年8月卸任，后任重庆市政协人口资源环境建设委员会主任。2024年2月被查。“上官汇”注意到，除了程志毅之外，通报中点明其“私自阅看有严重政治问题的境外书刊”的还有云南省政府原党组成员、副省长张祖林。9月12日，据中央纪委国家监委消息，经中共中央批准，中央纪委国家监委对云南省政府原党组成员、副省长张祖林严重违纪违法问题进行了立案审查调查，张祖林被开除党籍。除此之外，今年还有多位落马官员曾阅看有严重政治问题的书籍。