◎记者 唐燕飞

港交所特专科技上市新规（简称“18C章”）推出14个月后，5月26日，AI制药“独角兽”晶泰科技通过港交所聆讯，或将成为以18C章上市的首单特专科技公司。

晶泰科技冲刺18C章IPO第一股

2023年11月底，晶泰科技按照18C章提交了上市申请。历时约6个月后，晶泰科技通过了上市聆讯。

招股书显示，作为一家AI制药科技企业，晶泰科技主营业务分为两大块：一是提供药物发现解决方案；二是智能自动化解决方案。

在多位业内人士看来，18C章给了更多科技创新企业更多的上市融资机会。18C章的最大特点是容许满足相关市值要求的未商业化特专科技公司上市。近几年，虽然晶泰科技营收持续 增长，但一直处于亏损状态。多次融资之下，公司账面余额充足。

2021年、2022年及2023年，晶泰科技收入分别为6279.9万元（人民币，下同）、1.33亿元及1.74亿元，同期分别净亏损21.37亿元、14.39亿元及19.06亿元。

同时，晶泰科技每年的研发开支都超过当年收入，公司2021年、2022年及2023年的研发开支分别为2.13亿元、3.59亿元及4.8亿元。

大幅降低科技企业境外上市门槛

近年来，港股市场启动了一系列变革，其中新一轮上市制度改革备受市场关注。港交所《主板上市规则》中为特专科技公司量身定制了第18C章，大幅放宽了收入门槛等上市条件，支持特专科技企业上市，尤其是新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五大行业中尚未盈利或者没有足够收入的公司。

业内人士称，高科技公司在没有商业化之前需要进行多轮一级市场融资来支持自身的发展，融资交流成本高、时间长。随着港股主板18C章上市新规的实施，科技公司可以快速登陆港股市场，大幅降低融资成本，并可以持续融资，帮助它们在上市的同时紧紧抓住行业机遇。

此次港交所18C章的落地，给了广大科技企业更宽的上市选择。汉坤律师事务所合伙人缪熙平此前接受采访表示：“获得专业的大型基金的长期支持，对想要通过18C章上市的公司很重要。一般符合国家发展需要的技术更容易得到青睐，而且需要企业在细分领域处于领先位置。”

投融资形势回暖后或有上市热潮

摩根大通中国投资银行联席主管刘伯伟认为，特专科技制度自2023年3月推出以来，递表的公司尚未形成热潮，这主要是因为市场环境比较有挑战性，投资人变得更为谨慎。

“不少投资机构更倾向于投资有盈利能力的公司，而不是有高增长预期的公司，资本市场也慢慢出现了向头部企业进行价值分化的趋势。”他表示，虽然特专科技制度从推出到现在只有两家公司申请，但是基础设施的桥梁建设好以后，自然会慢慢“车水马龙”起来。

刘伯伟认为，回顾港股生物科技板块的发展，一开始的市场表现也并不理想，后来港股市场得到政策的助力，迎来较快的发展态势，想要赴港上市的企业也较容易获得较好的估值，最终以较快的速度实现了业绩稳步增长。这也从侧面反映出，在资本市场投融资形势比较好的时候，可能出现企业的上市申报热潮。

他认为，目前特专科技制度的市值门槛较高，主要是为了保证公司上市后的流动性。“市值比较大的企业，流动性才会比较理想”。

普华永道香港资本市场服务合伙人陈乐泰预计，今年大概有3至5家公司以18C章的途径到港交所申请上市。