来源：国元期货研究

　　现货销售：中性。轧花厂销售进度91.0%，与六年同期均值持平。

　　美国植棉区天气情况：中性。最近一周约34%的美国棉花产区受到干早影响，低于前周的41%。

　　美棉收割进度：中性。最近一周美国棉花收割率为10%，略高于去年同期及五年均值。

　　涉棉政策：中性。新增20万吨滑准税配额低于此前市场普遍预期的40-80万吨配额量，市场已经消化。

　　下游产业链：中性偏多。纺企开机率创下8周以来新高，织布厂开机率连续五周回升且近期回升幅度扩大，纺企纱线折存天数已经从下降变持稳，秋冬订单已经出现边际好转。

　　进口棉价差：中性。由于美棉大涨导致近日内外棉价差收敛。

　　宏观情况：中性偏多。美联储9月议息会议超预期降息50BP，提振了市场情绪，四季度继续降息75BP的概率偏大。

　　一、行情 回顾

　　三季度郑棉主力呈现出急速下跌再震荡反弹的走势，近期反弹比较明显。7月中旬-8月中旬，郑棉主力出现了急速下跌，从14800元平台开始下跌，一直跌到了13200元年内低点，这段下跌催化因素为宏观偏弱，市场交易“衰退预期”，加剧因素为轧花厂后点价盘在13500-14000元这一区间开始集中点价。8月中旬之后郑棉主力在触及13200元之后迅速拉涨，并在反弹至13900元回补缺口完毕后再次在新棉丰产预期强烈以及开秤价格偏低的影响下走低，9月中旬郑棉主力再次探底13200元后，受多头进场以及美国和全球新年度棉花产量环比调低的催化，以及美联储降息50BP的刺激，迅速反弹，13200元处筑成双底，截至9月20日，已成功突破13800元颈线位。

　　二、全球棉花供需格局分析

　　2.1 美棉优良率连续两周下降至年内新低

　　据外电9月19日消息，美国农业部下属的首席经济学家办公室（OCE）当地时间周四根据当日发布的美国早情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至9月17日当周，约34%的美国棉花产区受到干早影响，低于前周的41%。

　　2.2 美棉收割进度略快于去年同期

　　今年棉花整体收割进度略快于去年同期，现有9个主产州已经开始收割。据美国农业部每周作物生长报告，截至2024年9月15日当周，美国棉花收割率为10%，略高于去年同期及五年均值。其中，德克萨斯州收割率达22%，亚利桑那州收割完成17%，均略快于去年同期，后续持续关注主产区天气状况对收割进度的影响。

　　2.3 美棉净空头仓位触及阶段高位

　　CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截止9月10日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净空头仓位为46111手，较之前一周增加7957手，创阶段新高。多头持仓为52919手，较之前一周减少468手，空头持仓为99030手，较之前一周增加7489手。近期受飓风来袭的影响，担忧情绪支价止跌反弹，后续关注USDA下调棉花产量预期对基金仓位的影响。

　　2.4 美棉新作出口依然偏低

　　美棉周度净销售较之前一周略有增加，但中国大陆需求依然低迷。据美国农业部周四公布的出口销售报告显示，9月12日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增10.68万包，下一年度棉花出口销售净增1.06万包出口销售合计净增11.74万包，环比增加1.12%。当周，美国棉花出口装船13万包，其中，对中国大陆出口装船1.47万包。

　　2.5 9月棉花供需报告利多影响持续发酵

　　美国农业部9月棉花供需报告显示，2024/25年度，中国棉花产量预期增加，美国、印度和巴基斯坦的棉花产量预期减少，导致全球棉花总产量环比减少了26.6万吨；全球棉花消费量环比减少了约10万吨，其中越南的消费量减少了4.4万吨，孟加拉国和土耳其分别减少了2.2万吨；全球期末库存环比减少了24.4万吨，降至1665.4万吨。具体来看，美棉产量预估为315.9万吨，环比降幅3.97%；出口目标下调至256.9，环比减少1.67%；库消比由8月的37.5%调低至33.9%。

　　三、国内棉花供需格局分析

　　3.1 多因素显示下游开始好转

　　下游消费边际好转，纺企订单出现回暖，市场走货也开始好转，旺季特征开始表现。随着天气转凉，秋冬订单部分下达，带动前期减产企业开机率持续回升。截至9月12日，主流地区纺企开机负荷为70.8%，环比增幅1.0%，升至8周高位，但整体仍低于去年同期水平。纺纱厂纱线折存天数26.4天，环比减少0.1天，纺纱厂的纱线库存压力处于三年同期低位，最近一周库存天数持稳也暗示了下游订单的边际好转。由于中秋节后郑棉反弹幅度过大，导致纺企即期利润骤降200元/吨。

　　3.2 我国棉花8月进口量同比下滑

　　3.3 下游采购意愿提升，棉花工业库存拐点已现

　　截止2024年08月，中国国内棉花工业库存为84.92万吨，环比增加4.22万吨，刷新3年同期最高，位于历史同期较高水平。下游即将进入金九银十传统旺季，纺织企业采购意愿略有提升，逢低积极采购，棉花工业库存环比下降态势暂歇，持续关注下游原料补库情况。

　　2023/24年度进入尾声，8月国内市场资源量继续下降，纺织行业开机率仍显不足，但成品销售有所改善，对皮棉原料逢低积极采购，需求略有好转，商业库存环比继续下降，但仍高于去年同期。截止2024年08月，中国国内棉花商业库存为214.68万吨，环比减少63.14万吨，高于去年同期，位于历史平均水平。

　　四、后市展望

　　国内棉花市场：【需求端】纺企开机率创下8周以来新高，织布厂开机率连续五周回升且近期回升幅度扩大，纺企纱线折存天数已经从下降变持稳，秋冬订单已经出现边际好转。【供给端】新疆各棉区的吐絮期生长进度较往年偏快，新年度新花上市时间或提前至九月下旬，市场预测新疆总产量为560-570万吨左右，全国总产量将在600-610万吨左右，较上年度基本持平或微幅增加，增产幅度略低于市场预期。

　　国外棉花市场：【需求端】预计9月USDA全球棉花供需报告对新年度美棉出口目标继续调减1.67%。【供给端】美棉优良率连续两周下降已经创年内新低，9月USDA全球棉花供需报告将2024/25年度美棉产量环比调减3.97%，将全球棉花产量环比调减26.6万吨。

　　写作日期：2024年9月20日

　　作者：韩广宇

　　农产品分析师

　　期货从业资格号：F03099424

　　期货咨询资格号：Z0020923

责任编辑：张靖笛

贾怡（记者 张思颖）09月23日,“我明白党纪法规要求，也经常看到有些干部因为在拆迁中搞腐败被查处，最开始我都是直接拒绝。”9月12日“廉洁四川”发布成都市武侯区金花桥街道便民服务中心原四级调研员赵桂香的贪腐案例赵桂香女，汉族，1964年9月生，四川成都人，1982年5月参加工作，2005年6月加入中国共产党，曾任成都市武侯区金花桥街道社区发展办负责人、金花桥街道便民服务中心四级调研员。2023年4月，赵桂香因涉嫌严重违纪，接受成都市武侯区纪委纪律审查。2023年7月，赵桂香因涉嫌严重违法，接受成都市武侯区监委监察调查。2023年10月，赵桂香因严重违反党的纪律，构成职务违法并涉嫌贪污、受贿犯罪，被开除党籍和公职。2024年4月，赵桂香因犯贪污罪、受贿罪，被依法判处有期徒刑七年，并处罚金人民币70万元。征地拆迁，是经济社会高质量发展的现实需要，事关城市建设和城乡统筹发展，事关群众切身利益和社会和谐稳定。与此同时，征地拆迁资金密集、资源集中，一个项目少则数十万元，多则上亿元，成了少数投机者眼中的“香饽饽”“唐僧肉”，腐败问题易发多发、禁而未绝。赵桂香被依法判处有期徒刑七年“原本再等几个月，我就要正式退休了，可以全身心回归到家庭中，可以给家人准备丰盛的饭菜，可以帮女儿带带孩子，可以和朋友们出去旅游，这些最平常的事，对现在的我来说都是遥不可及。我愧对培养和信任我的组织，愧对自己的家人……”今年4月，站在审判席上的赵桂香几度哽咽、泪流不止，令现场旁听庭审的数十名金花桥街道办事处党员干部深感触动。人未退休，心已脱缰“每次走到街上，看到那些漂亮的小区、热闹的商场、整齐的园区，我都感觉特别自豪，这些都有我的努力在里面。”自1995年起，赵桂香就在金花桥街道办事处从事拆迁工作，是该地旧貌换新颜的重要贡献者和见证者。上个世纪，位于成都西南方向的金花桥街道，还是一个典型的城中村。低矮杂乱的民房中，夹杂着众多“小、散、乱、污”的作坊式小工厂，机器轰鸣、汽车喧嚣、人声嘈杂，充满了乡村“重金属”风格。1998年，武侯区政府下定决心让城中村“改头换面”，斥巨资将老厂拆迁、外移或集中管理，修路架桥、改电通水、兴建民居……经过20多年不断努力，曾经破败不堪的城中村，如今已经成为热闹繁华的产业园、美丽宜居的幸福地。征地拆迁是金花桥街道高速发展中的重要一环。“不少居民有故土情结，抵触情绪很大。我都是拿着征迁方案和档案资料‘笑脸上门’，还吃了不少‘闭门羹’。”赵桂香干拆迁不怕苦、不怕累，可谓尽心尽力、干劲十足。成都市武侯区金花桥街道办事处在工作中，赵桂香也面临过不少考验。“有的拆迁户找到我，提出给我‘好处费’，让我在测量房屋尺寸上‘松一点’，帮他们多填些拆迁面积；有的并不符合拆迁要求，也想将他们自己的房屋纳入拆迁范围。我明白党纪法规要求，也经常看到有些干部因为在拆迁中搞腐败被查处，最开始我都是直接拒绝。”行百里者半九十。一个人廉洁一次、两次不难，难的是一辈子都做到清正廉洁。2019年，时年55岁的赵桂香被提拔为副处级调研员，对其本人来讲，本是一件好事，但她却滋生了“船到码头车到站”的想法，原本的工作热情逐渐消退，纪律意识随之放松。“再往上升迁机会不大，很快就要退休了，也就没必要那么拼、那么紧。”人未退休，心已脱缰。2020年2月，罗某等人主动拉拢赵桂香，提出共同购买一个废旧厂房（属于赵桂香负责拆迁的区域），谋划着“赚取”拆迁补偿款。赵桂香深知，这是“稳赚不赔”的买卖。“当别人找到我时，我就想过几年等我退休，这事便无人察觉了，何不趁此机会捞点‘退休金’。”由于该废旧厂房面积较大，需要大量资金才能购买下来。赵桂香将东拼西凑的购房款200万元倾囊而出，与罗某等人共同买下了这个废旧厂房。手握百万“资产”却过着“低配”生活“她知道政策，手里又有实权，拉她入伙肯定有好处！”在罗某等人眼中，找赵桂香合伙购买废旧厂房，主要目的就在于赵桂香能提前了解拆迁政策，可以在违规搭建、征地拆迁中帮他们“便宜行事”，以获取丰厚“利润”。为让废旧厂房顺利获得拆迁，赵桂香一不做二不休，将尚未公布的拆迁政策文件提前转发给罗某等人。紧接着不到一个月时间，赵桂香和罗某等人花费80万元，便新增搭建了7300平米违规建筑。很快，赵桂香等人投资的厂房面临拆迁，她暗自窃喜，又开始密谋下一步计划。拆迁工作中，入户调查是一个重要环节，拆迁房屋面积有多少，性质及附属物是什么，都需要通过入户调查予以确认，这也是核定最终补偿资金的关键。负责这项工作的就是赵桂香。在利益的驱使下，赵桂香明目张胆利用手中职权，通过“打招呼”等方式，让测绘人员在认定厂房拆迁面积、结构、补偿标准等方面大开尺度。随后，赵桂香在拆迁补偿协议书上签字确认，顺利将抢建的违规建筑物面积全部纳入拆迁补偿范围。赵桂香自建自拆一笔“赚得”210万 资料图2021年6月，该笔拆迁补偿款发放到位，扣除购买、维护成本后，赵桂香“赚得”210万元。“拿到钱后，心里还是很慌张，每天都感到特别不安，担心自己的问题被发现。”为了掩盖自己的腐败问题，赵桂香还精心伪装自己，故意立起了低调的人设。“平时不追求大鱼大肉，也不爱奢侈品、不去国外旅游，过着‘低配’生活，但这样子‘伪装’心太累！”贪欲膨胀，难以自拔然而，这种小心翼翼的生活并未维持多久。一段时间后，赵桂香察觉此事无人过问，胆子渐渐变大，手越伸越长。她盘算着，“要抓住一切机会，赶在退休前多捞点养老钱。”潘多拉的魔盒一旦打开，就难以关上。2021年7月，黄某找到了赵桂香，希望能帮忙提高自家房屋拆迁赔付标准，并许诺事后给予感谢费。面对送上门的“好事”，赵桂香立刻答应下来。在她的操作下，黄某很快获得了拆迁补偿款，并将10万元送给了赵桂香。有了这次“成功”经验，赵桂香如法炮制，多次利用职务便利，在加快拆迁进度、审核拆迁资料、提高拆迁赔付标准等方面为他人提供便利，事后获得相应“好处费”。野蛮生长的贪念，让赵桂香越陷越深、难以自拔。然而，纸终究包不住火。2023年4月，武侯区纪委监委收到关于赵桂香的问题线索，随即成立调查组，对此问题线索展开深入调查。经查，赵桂香作为国家工作人员，利用职务便利，伙同他人骗取公共财物816万余元，非法收受“好处费”20万元。“仅仅3年时间，前面30多年的努力通通白费，因为自己的贪心，到头来只是一场空。如今，苦果只能我自己吃，可我又该怎么去面对自己的家人，面对自己曾经的同事，面对自己的朋友。”赵桂香大梦初醒，但悔之晚矣。来源丨四川观察、廉洁四川

贾怡（记者 郑家铭）09月23日,这是《湾区望海峡》的第247期10日晚上，台空军新竹基地一架“幻影-2000”战机失事坠海。该款战机服役以来已发生9起重大事故，失事不是第一次，但救援过程这次却是前所未有的“迂回”。落海飞行员谢沛勋在新竹外海漂流2小时，才被海巡人员救起，接着又耗费3小时才在台中梧栖渔港上岸送医急救。原本有关方面计划用直升机吊篮将飞行员送往新竹台军医院，这也是最快的方案，但没想到吊篮半途出现设备故障，设备无法升起回收。出于安全考虑，飞行员无奈只能跳入海中，由赶来的台海巡部门35吨小艇再次救起。该艇计划直接将人送回南寮渔港，却因为退潮，无法进港。小艇改由直升机吊挂回基地，又因艇身后甲板太小，直升机无法吊挂成功，只能再将飞行员送到另一艘海巡部门的100吨艇上，直到最后才成功辗转送往台中的一家综合医院进行观察治疗。“幻影-2000”战机 资料图“幻影-2000”服役近30年 失事意料之中“幻影-2000”战机在台湾地区服役已经将近30年，长期缺乏维护，服役后的9起重大事故共导致5名飞行员遇难。中国国民党籍民代李彦秀说，这次事件凸显台湾地区在救援和装备维护上的严重不足。她质疑，下次还能如此幸运吗？失事战机飞行员被送往医院救治李彦秀说，台军目前可执行夜间及全天候搜救的直升机只有S70C（美方出售给台湾地区的“黑鹰”直升机）与EC255（欧洲直升机公司出产的“超级美洲豹”运输直升机）共计6架，其中S70C已服役超过25年，EC255的配件补给则令人担忧。她补充道，此次“幻影-2000”战机疑似失去动力，原因有待后续研判，但“幻影-2000”已服役27年，连原产地的法国都已经不再进行升级，甚至在2022年6月宣布最后一个中队装备的“幻影-2000”战机正式退役。台退役中将帅化民在岛内政论节目中谈到，台军买“幻影-2000”时，该款战机确实是好战机，但到现在，问题首先出在机体老旧。他指出，战机会老旧，所以需要不断有零件补充，但法国开出的零件价格太高，所以在采购上有困难。图为“幻影-2000”的适配导弹他分析说，“幻影-2000”是法国制战机，有自己的数据系统，无法和F-16和岛内自研的F-CK-1（“经国号”）战机一样，使用可与美军兼容的Link 16数字化数据链路系统。再者，与“幻影-2000”一起采购的适配导弹目前也严重老化过期。帅化民提到，自己当年当民代时就曾质疑过，台军怎么能让飞行员驾驶过时的战机、带过期的导弹执行任务？海巡部门比防务部门消息灵通？“幻影”战机失事后，台海巡部门负责人管碧玲彻夜在社交平台上实况转播，甚至越俎代庖，宣布飞行员谢沛勋“获救”，引发岛内舆论嘲讽：“难道管碧玲才是空军发言人？”岛内有评论指，当灾难事件发生，各种讯息满天飞本是常态。任何好消息都会为家属甚至民众带来希望，但若最后实为假消息、空消息，期待的落空反而成了更锥心刺骨的伤害，造成不必要的二次创伤。如今社交网络发达，台湾政治人物抢先公布信息成了抢人气、冲流量的要诀，却也可能早就假新闻的温床。岛内媒体人施孝玮说，这次事件的搜救过程让他感到胆颤心惊，防务部门要“好好检讨”，因为他们不仅对第一手情况的掌握不是很精准，且还发生搜救直升机吊篮故障的状况。他说，失事消息首先在航空迷间流传，媒体发现后转发，最后才由军方进行说明。然而，防务部门所提供的飞行员获救讯息，进度却比海巡部门负责人管碧玲还慢。他认为，管碧玲公布讯息不是不好、不可以，但这也显示，防务部门在此次搜救过程中，至少在第一时间信息对外发布和公众沟通上，无疑是不合格的。施孝玮还补充，台军方必须好好检讨此次搜救全过程，他们应去查哪个环节出错，且吊篮故障不是个小问题，一定要改正，否则未来飞行员执行任务时，心里都会有压力，对自己的必要安全保障底线感到没有信心。改善两岸关系才能保障飞行员安全台湾中广公司前董事长赵少康此前就在社交媒体上发文称，台防务部门除了确保战机的妥善率之外，根本问题还是在于两岸关系。赵少康说，民进党执政以来，两岸紧张关系不断升高，台军的任务量大增，一天要升空好几次，不只让飞行员的精神压力大，飞机更是耗损严重。“两岸和平才是唯一的解方，两岸问题只能靠政治解决。”赵少康直言，赖清德一上台，毫不掩饰自己“台独”工作者的角色，明明可以好好过日子，赖清德就是要抓到机会就挑衅两岸关系，赖清德不断放火，飞行员何辜？作者丨杨颖，深圳卫视直新闻高级主笔

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