上周市场受到多重利好的推动上涨，政治局会议政策定调超预期、杭州及西安全面放松住房限购政策、4月份出口数据好于预期、美联储会议偏鸽言论等，除了部分强者恒强的板块之外，低位轮动 的行业也在增多。自四月下旬以来A股市场持续走强，流动性改善及政策预期增强是主因，全球主动基金对中国资产减配压力下降，被动基金则出现增配。

　　由于多地继续放松地产政策，看好经济复苏的声音增多，但是周末公布的4月金融数据、通胀数据均低于预期，可能会对市场带来一定扰动；不过从中期角度依然值得乐观，机会大于风险，国债、专项债发行有望加快，价格指数有望持续修复，2季度上市公司业绩或将大幅改善，年初以来资本市场制度建设有望在未来释放红利。

　　市场结构而言，近期市场演绎出强者恒强与低位补涨共存的局面，几个方向值得看好：第一，出口链表现持续性最强，尤其是在出口数据公之后表现显著好于市场，我们认为未来几个月出口增速预计会继续抬升；第二，红利资产在过去一年多表现非常突出，近期开始分化，部分资金流向高现金流、高ROE品种，这些品种股息率不高，但稳定性强，属于“泛红利”资产，也有较好的投资机会；第三，存在较大供需改善潜力的行业，如新能源的部分细分领域、军工、电子、医药等。

责任编辑：许艾伦