报告主要观点如下：

　　收入、利润均超预期。

　　京东零售：主动变革取得成效，高补贴高投入下利润超预期。

　　FY 24Q1京东零售收入同比+7%至2，268亿，主要系本季度活跃用户数实现同比双位数增长，用户平均购频、NPS加速提升。带电品/日用百货品收入分别同比+5%/+9%，主要由商超品类大幅恢复推动，价格力战略已见成效；平台及广告服务收入同比+1%，3P卖家生态仍在持续培育中，有望成为后续增长引擎。

　　在加大投入与春晚合作、百亿补贴、下调包邮门槛等举措下，京东零售仍实现经营利润93亿，大幅高于预期的83亿，反映运营效率大幅提升。持续投入内容生态建设，直播有望带来新增量。京东投入10亿元现金及10亿流量加码内容生态建设，刘强东AI数字人直播期间订单量破10万，凭借优质内容生态有望卡位“618”大促直播，带来新增量。达达快送带动物流收入高增。FY24Q1达达快送收入同比高增57%，带动京东物流收入同比+15%，高于预期的13%。

责任编辑：史丽君