来源：源达

　　投资要点

　　本周市场日均交易量8482.01亿元。

　　建议关注：1）政策支持带来的新质生产力和消费行业的机会，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药、低空经济等现代化产业体系重点方向；2）“大规模设备更新和消费品以旧换新”带来的工程机械、铁路设备、电网设备、通用工业装备、家电等板块的投资机会；3） 随着10Y国债收益率下行至历史较低水平，银行板块股息率与10Y国债收益率差值接近历史高位，关注银行板块的投资机会；4）关注政策支持下地产行业企稳修复的投资机会。

　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

　　一、资讯要闻

　　5月24日，财政部发行2024年超长期特别国债（二期），这是20年期超长期特别国债的首次亮相。“24特别国债02”加权中标利率2.49%，全场倍数3.63，边际倍数5.8，中标收益率高于中债估值。根据中债国债到期收益率数据，5月23日20年期国债到期收益率为2.4604%。本期国债期限20年，为固定利率附息债，招标发行总额为400亿元，招标结束至5月27日进行分销，5月29日起上市交易。此次发行超长期特别国债，将有利于构筑更加完善的国债收益率曲线，发挥定价基准功能。

　　5月21日，国家统计局发布4月份分年龄组失业率数据。2024年4月，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.1%；外来户籍劳动力调查失业率为5.4%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为5.1%。16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为20.4%、4.2%。25-59岁劳动力中，初中及以下学历、高中学历、大专学历、本科及以上学历劳动力调查失业率分别为4.5%、4.6%、4.0%、3.1%。31个大城市城镇调查失业率为5.5%。

　　会议指出，光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段解决目前的行业困境，但也应充分发挥好政府有形手的作用，包括优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术指标；规范管理地方政府的招商引资政策，建立全国统一大市场；适应光伏技术迭代速度快的特点，建立有效的知识产权保护措施；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支持先进技术应用，转变低价中标局面等。

　　会议也表示，光伏企业和行业也需做好自己，充分认识到自身对于解决目前行业困境的主体责任，杜绝恶性竞争，真正站在行业立场决策行动，坚持创新驱动、坚持长期主义，合作共赢，共同维护公平竞争秩序。

　　5月23日，国家发改委等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，优化税费优惠政策。落实好研发费用税前加计扣除、科技成果转化税收减免等结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，强化企业科技创新主体地位。适当降低先进技术装备和资源品进口关税。

　　《通知》提出，营造良好的货币金融环境。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　《通知》要求，推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。

　　《通知》明确，制定关于完善市场准入制度的意见，修订新版市场准入负面清单，推动市场准入效能评估全覆盖。持续深入开展民生领域反垄断执法专项行动，加强重点领域反垄断监管执法。

　　二、市场概览

　　1．主要指数表现

　　本周国内股票市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为-2.1%、-2.9%、-2.5%、-2.1%、-2.0%、-3.2%、-3.8%、-3.6%、-5.0%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PE TTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

-2.1%

-0.5%

3.8%

14

70.0%

399001.SZ

深证成指

-2.9%

-1.7%

-1.1%

22

14.0%

399006.SZ

创业板指

-2.5%

-2.1%

-3.8%

28

8.8%

000300.SH

沪深300

-2.1%

-0.1%

5.0%

12

47.3%

000016.SH

上证50

-2.0%

0.4%

6.4%

11

65.0%

000905.SH

中证500

-3.2%

-2.3%

-2.1%

23

49.0%

000852.SH

中证1000

-3.8%

-2.7%

-9.1%

38

60.4%

000688.SH

科创50

-3.6%

-5.2%

-14.6%

43

33.8%

000698.SH

科创100

-5.0%

-5.8%

-20.2%

263

69.5%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为煤炭、公用事业、农林牧渔、银行、石油石化，过去一周涨跌幅分别为2.2%、1.6%、0.6%、-0.7%、-1.1%。

　　图1：申万一级行业涨跌幅情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　3．两市交易额

　　本周市场交易较为活跃，其中周一两市成交量本周最高为9964.86亿元，本周市场日均交易量8482.01亿元。

　　图2：两市成交额情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　三、投资建议

　　1．政策支持带来的新质生产力和消费行业的机会，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药、低空经济等现代化产业体系重点方向。

　　2．“大规模设备更新和消费品以旧换新”带来的工程机械、铁路设备、电网设备、通用工业装备、家电等板块的投资机会。

　　3．随着10Y国债收益率下行至历史较低水平，银行板块股息率与10Y国债收益率差值接近历史高位，关注银行板块的投资机会。

　　4．关注政策支持下地产行业企稳修复的投资机会。

责任编辑：刘万里 SF014