安信国际:维持携程集团-S买入评级 目标价升至519港元

来源: 广州日报
2024-05-23 10:33:32

天美传媒麻豆自制剧はじめにレイコさんは手紙の返事が大変遅くなったことを謝っていた。直子はあなたに返事を書こうとずっと悪戦苦闘していたのだがcどうしても書きあげることができなかった。私は何度もかわりに書いてあげようc返事が遅くなるのはいけないからと言ったのだがc直子はこれはとても個人的なことだしどうしても自分が書くのだと言いつづけていてcそれでこんなに遅くなってしまったのだ。いろいろ迷惑をかけたかもしれないが許してほしいcと彼女は書いていた。  “一批批人才成长于沃野,以专业农技为‘利器’,将‘三农’情怀揣心坎。”胡凤益说,“毕业后,学生们将走出试验田,步入边疆县乡涉农岗位,进一步涵养‘三农’情怀,努力为乡村振兴注入更多动力。”i2tV-FJwpATlUJAQblU-安信国际:维持携程集团-S买入评级 目标价升至519港元

  安信国际主要观点如下:

  1季度利润超预期:

  净收入119亿元,同比/环比增29%/15%,略超该行/市场预期2%/3%,其中住宿预订/交通票收入同比增29%/20%,对净收入的贡献为38%/42%。经调整净利润为41亿元,超出该行/市场预期41%/45%,主要因营销效率优于预期,经调整利润率为34%,同比/环比提升12个/8个百分点,受益于收入强劲增长及经营效率优化。

  国内机票及酒店维持高于行业的增速,用户精细化经营:

  1季度国内酒店及机票预订量同比增超20%(对比1季度国内旅游收入及人次同比均增17%)。国内酒店ADR同比下降,受行业趋势影响,主要因酒店供给恢复、出境游分流及下沉市场占比提升。旅游大盘常态化时期,携程强化用户侧的精细化运营,推出针对年轻用户的“演唱会+酒店住宿”套餐产品,及银发用户(占比10%)的“携程老友会”品牌。

  出境游维持高速增长趋 势:

  1季度出境酒店及机票预订同比增超100%,春节及五一假期出境游酒店及机票预订已完全恢复至2019年同期水平,恢复程度仍快于行业(1季度民航出境客运量恢复至1Q19的78%)。出境机票价格因供给恢复而同比下降(估算约-12%),但仍较2019年同期增15%;出境酒店ADR同比稳定。文旅部预测2024年底出境游恢复至2019年的80%,公司指引其出境游恢复程度将超过行业20%-30%。

  国际OTA业务收入及盈利潜力仍有待释放:

  1季度国际OTA平台Trip.com总收入同比增约80%,对总收入贡献约为10%,亚洲市场为主要区域(收入占比超70%)。未来增长动力主要来自:1)机票酒店交叉销售提升(酒店预订收入占比已提升至35%);2)入境游潜力持续释放(1季度入境游预订同比增超4倍,占Trip.com收入的20%);3)一站式预订服务提升以获新客及提升订单频次。国际业务的变现率与出境游基本一致,已实现边际收益层面盈利(收入扣除可变成本),未来盈利水平取决于规模效应。

责任编辑:史丽君

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