花季传媒appiosある日私の担当医にそのことを言うとc君の感じていることはある意味で正しいのだと言われました。彼は私たちがここにいるのはその歪みを矯正するためではなくcその歪みに馴れるためなのだといいます。私たちの問題点のひとつはその歪みを認めて受けれることができないというところにあるのだcと。人間一人ひとりが歩き方に癖があるようにc感じ方や考え方や物の見方にも癖があるしcそれはなおそうと思っても急になおるものではないしc無理になおそうとすると他のところがおかしくなってしまうことになるんだそうです。もちろんこれはすごく単純化した説明だしcそういうのは私たちの抱えている問題のあるひとつの部分にすぎないわけですがcそれでも彼の言わんとすることは私にもなんとなくわかります。私たちはたしかに自分の歪みに上手く順応しきれないでいるのかもしれません。だからその歪みが引き起こす現実的な痛みや苦しみを上手く自分の中に位置づけることができなくてcそしてそういうものから遠離るためにここに入っているわけです。ここにいる限り私たちは他人を苦しめなくてすむしc他人から苦しめられなくてすみます。何故なら私たちはみんな自分たちが歪んでいることを知っているからです。そこが外部世界とはまったく違っているところです。外の世界では多くの人は自分の歪みを意識せずに暮らしています。でも私たちのこの小さな世界では歪みこそが前提条件なのです。私たちはインディアンが頭にその部族をあらわす羽根をつけるようにc歪みを身につけています。そして傷つけあうことのないようにそっと暮らしているのです。　　北京立足全局战略定位，充分发挥区位资源优势，在产业规划、政策引领和认知认同等多个维度持续发力。基于现有文化产业资源，通过“电竞北京2022”为主题的城市挑战赛、沙龙研讨、大学生电竞节、和平精英高校赛、叠加北京本地俱乐部热点事件等系列活动，在“电竞+”探索方面持续发力，进一步推动文化科技深度融合，助力产业活跃度持续提升。EhjsEfk-saSj5Upeht3ebXY3l3OvW-第一上海：维持恒安国际“买入”评级 目标价29.73港元

　　第一上海发布研究报告称，维持恒安国际（01044）“买入”评级，目标价29.73港元。纵使行业竞争激烈；由于恒安采取相对稳定的价格策略，持续升级产品及提升高端产品的渗透率；该行预计集团的表现能优于行业。考虑到集团稳定的基本面，稳健的资产负债状况和派息政策，较低的估值及股息率达6%。

　　第一上海主要观点如下：

　　23年全年业绩 概况：

　　恒安收入增长5.1%到237.7亿元（受益于纸巾业务的带动（+12.2%）和电商管道的较快增长（+17.7%，占比提升到30.1%））。毛利率下跌0.3个百分点到33.7%（主要受原材料价格于上半年上升和推广费用增加的影响）。经营开支费比率减少0.3个百分点到21.3%。经营利润及股东应占净利润分别增长38.6%和45.5%到39.8亿元和28亿元。末期每股派息为0.7元。资产负债状况稳健，持有净现金约53.9亿元（比去年年底增加8.6亿元）。

　　纸巾业务增长12.2%，毛利率于下半年有回升：

　　于23年，纸巾业务上升12.2%到137.5亿元（受益于全国性销售网络的优势、高端产品的强劲增长-“云感柔肤”系列（+27%，其占比为12%）、及电商业务的增长（+26%）。纸巾毛利率于下半年提升到26.1%（上半年为17.7%），受益于木浆成本的回落。卫生巾业务同比增长0.4%到61.8亿元；其毛利率从上半年的61.8%提升到66%（受益于原材料价格的下跌）。尿库业务同比增长4.3%到12.5亿元（受益于高端产品的增长及成人纸尿库市场渗透率的上升）；其毛利率也从上半年的36%提升到40%（受益于原材料价格的下跌）。

　　24年行业竞争激烈，但预计集团的表现能优于行业：

　　据了解，24年个人护理行业竞争还是激烈。年初至今，估计纸巾行业有双位数下跌，受木浆成本较低导致推广活动增加的影响；而卫生巾行业相信也有高单位数的减少，受行业竞争的影响。由于恒安采取相对稳定的价格策略，持续升级产品及提升高端产品的渗透率；该行预计集团的表现能优于行业。预计24年纸巾，卫生巾及尿库业务的收入分别增长低单位数，低单位数及中单位数。

　　重要风险：1）纸巾及个人护理行业竞争激烈，2）原材料价格的波动，及3）汇率的变化多。

责任编辑：史丽君