延续降息交易策略，黄金+新兴成长+顺周期。9 月18 日美联储超预期降息50Bp，将全球市场从宏观不确定性窗口推向宏观友好窗口：全球无风险利率下行路径清晰，全球经济有望在非常规降息的推动下更快复苏。回归国内，内需稳增长政策延续，货币政策空间被打开，地产加码宽松，市场情绪有望从低点修复。当前主要配置降息交易策略——受益于无风险利率下行的资产：1）黄金，历次降息胜率赔率较高；2）新兴市场（尤其成长），港股恒生科技表现优异，人民币汇率和海外中资股继续回升；3）顺经济周期资产，联储降息超预期令市场预期经济更快复苏，商品和周期板块提前躁动。此外建议关注“美股—A 股映射”策略，今年上半年部分美股个股能够指引A 股个股表现，涉及美国地产链、工程机械链、油服链、海运链、AI 算力链、消费电子链，以及石油、铜、油运、创新药、半导体、存储芯片等等；可以将各链条海外龙头个股作为投资信号加以关注。

　　中美宏观政策友好期。美联储降息前夕的7-8 月，全球宏观和市场处在高度不确定性之中，各类资产波动加剧、表现欠佳；而随着9 月18 日美联储议息会议拉开降息周期序幕，全球宏观和市场的连锁反应启动，进入友好窗口期。

　　1）海外方面，美联储超预期降息50Bp 呵护“软着陆”。鲍威尔采取了“非常规降息+中期表态谨慎”的策略，一方面应对短期就业数据压力，另一方面通过快速降息加快经济回升，同时控制后续市场降息预期。从Fed Watch 来看，至年底进一步降息的概率仍大。美国降息打开了全球货币政策空间，各国央行或停止加息、或进入降息周期。从市场反映来看，降息后资产既反映宽松也反映复苏（9 月18 日-9 月20 日）：2 年美债利率下行、美元指数回落、黄金/铜/原油普涨、标普500/纳指/MSCI 新兴市场均有所表现。

　　2）国内方面，尽管没有下调LPR，但政策预期开始演绎。9 月20 日1 年期和5 年期LPR 未如市场预期、在联储降息后跟随下调，可能是受制于银行净息差压力。但利率层面，宽松预期已经发酵，8 月以来2 年和10 年国债利率分别下行14、11Bp，后续可能短端先下行、长端再下行。地产政策也在进一步宽松之中，充分赋予城市地产调控自主权、北京取消普宅和非普宅标准。

　　延续降息交易策略。降息交易策略的核心是围绕无风险利率下行展开。

　　1）机会一：黄金。1982 年以来6 次降息黄金除1984 年以往都走强；参考2019年宏观情形，降息前后3 个月伦敦金现分别上涨10.2%、7.0%。

　　2）机会二：新兴市场（尤其成长）。我们在《海外中国资产走强有望带动A 股回暖0928》汇报过，内需政策加码+海外环境友好，人民币汇率、恒生指数、恒生科技、中概股表现强势，已经大幅跑赢A 股，未来A 股有望补涨。

　　3）机会三 ：顺经济周期资产。由于本次降息幅度超预期，市场预期美国经济能够更快地回升，因此顺经济周期资产也开始躁动，从商品到股市都有表

　　关注“美股—A 股映射”策略。参考今年上半年经验，美股部分周期股和成长股，对于国内商品和出海股票具有极强指示意义，我们梳理其中核心映射：

　　风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。

责任编辑：何俊熹

林孟茜（记者 林建成）09月22日,#entText .video-list a,#endText .video-list a:visited{text-decoration:none;color:#fff;}

林孟茜（记者 刘萱俐）09月22日,�

内娱又有红毯看啦！近日，栩栩华生时尚文化大赏在阿那亚举行，不少明星都盛装出席，现场的超级打光也暴露了明星的真实状态，惹来网友围观。明星盛装出席时尚文化大赏杨幂身穿特别定制礼服现身红毯，看着又瘦了很多，脸上都没有肉了，面部状态给人感觉皮贴骨头，胶原蛋白流失之后，脸颊凹陷，就显得很垮，站在那整个人气质都有些畏缩，太单薄撑不起气场。杨幂身穿特别定制礼服现身红毯38岁杨幂的精修和生图差距很大，瓜子脸的尖下巴直接变成斜角，脸的两侧瘦如刀削，但苹果肌又很饱满，稍微一做表情，法令纹立马显现，连带着嘴角的括号纹也很明显，很有年龄感。杨幂的精修和生图差距很大有网友怀疑她这是做了医美，保质期过了导致的脸垮，侧脸看鼻尖也有些怪异，鼻翼旁的法令纹也很深。杨幂脸的两侧瘦如刀削，但苹果肌又很饱满鼻子奇怪的也不止杨幂，几天不见，金晨的鼻子还是那么引人瞩目，之前金晨在节目上睡觉时疑似戴了整鼻保持器，引起网友热议。金晨的鼻子还是那么引人瞩目而这次红毯，金晨不仅鼻子显眼，面部状态也引起网友注意。饱满过头，金晨又很瘦，就显得金晨整个人头重脚轻。金晨鼻子显眼，面部状态饱满过头金晨微微一笑，苹果肌就凸起来那么高，两边还化了腮红，似乎想营造一种面若桃花，元气满满的感觉，但却因为苹果肌过于饱满，而显得面部肿胀。不少网友都怀疑她是在之前下了狠手医美。金晨苹果肌过于饱满，而显得面部肿胀看完杨幂和金晨，再看其他人，就觉得大家的总体状态都还算可以。杨幂的同学张小斐虽然法令纹也很明显，但面部状态还算可以，只是苹果肌略微有些僵硬，这样的变化也在年龄范围内。张小斐法令纹也很明显佟丽娅的身材还是一如既往的苗条，能看出来佟丽娅的身材管理也是很严格。佟丽娅身材苗条和金晨同为90花的李一桐和钟楚曦状态也不错，李一桐的腮红也很重，但笑起来苹果肌和法令纹都还算自然。只是鼻影打太多，显得鼻梁太窄。李一桐笑起来苹果肌和法令纹都还算自然钟楚曦的妆容就比较浓了，眼妆特地用了深色的眼线，还用高光色眼影描边，妆容很有攻击性。但钟楚曦的面部线条非常流畅，平整度很高，苹果肌饱满但不突兀，法令纹也不深。钟楚曦的面部线条非常流畅不过可能是受化妆的影响，鼻子化得太长，面中占比偏大，面部比例有些许失调。钟楚曦鼻子化得太长男星这边张若昀、魏大勋、王星越则集体变“病娇”，身形太瘦面部状态都有些沧桑了，给人感觉不是很有精气神。张若昀、魏大勋、王星越则集体变“病娇”一场红毯看下来，也能看出内娱明星对自己的要求很高，甚至有的明星为了上镜的美感，一味地追求“完美”，但是医美多了就会有后遗症，需要反复修复，甚至可能还得微调，离原本的自然状态就越来越远。金晨被传医美过度明星们身材管理也越来越严格，但越瘦面部的胶原蛋白就越会流失，上镜不好看，就会去追求上镜美感，无限循环……女明星越瘦面部的胶原蛋白就越会流失只能说明星们这种操作后面都是有庞大的团队做支撑，各种指导老师、营养师、健身教练不知道请了多少。普通人还是不要去轻易跟着尝试，不要容貌焦虑，自信的人才最完美。本文未经授权严禁转载违者必究！