瑞达期货研究院

　　※ 财经概述

　　财经事件

　　1、国家主席习近平出席中阿合作论坛第十届部长级会议开幕式并发表主旨讲话。他指出，中方将同阿方加强人工智能领域合作，共同促进人工智能赋能实体经济；欢迎阿方银行机构加入人民币跨境支付清算系统，深化央行数字货币领域交流合作。

　　2、商务部：将推动尽快出台《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》；中方将密切关注欧盟对中国新能源汽车行业的调查进展，并将坚决采取措施捍卫中国企业的合法权益。

　　3、美联储威廉姆斯：最近在降低通胀方面进展不足；有充分证据表明货币政策具有限制性；2024年PCE通胀将放缓至2.5%，2025年将接近2%；货币政策设置良好，推动美联储目标的达成；正在收到的数据表明经济增速放缓，但保持稳健；预计通胀将在2024年下半年恢复放缓；预计年底失业率将达到4%；预计今年经济增速为2%-2.5%。

　　4、欧盟委员会将推迟针对中国电动汽车关税的决定，或在欧洲议会选举结束后宣布结果。此前，欧盟被曝将在6月5日做出对中国电动汽车征税决定，引起宝马、大众、法拉利等众多欧洲车企的反对。

　　※ 股指国债

　　股指期货

　　A股主要指数昨日震荡整理。沪指冲高回落，午后下探明显，周期股回调。截至收盘，沪指跌0.62%，深证成指跌0.32%，创业板指涨0.11%。沪深两市成交量持续回落，仍是存量格局。近期，美国第一季度GDP低于预期，市场担忧经济增长放缓，美股走弱回调。A股市场未发生重大政策面影响，整体消息面较为平静，市场面临上行驱动力不足的问题。后续需要关注的重点有，地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，关注三中全会各项改革方针的推出，以及海内外地缘政治环境对市场风险偏好的影响。中微观面上，增量资金是短线驱动行情的重要因素，关注外资增量的边际变化。策略上，尝试多大空小跨品种思路，IF-IM价差下方支撑较强；场内多空分歧扩大但指数振幅较小，股指期权参考IO空跨式或比率价差组合。

　　国债期货

　　市场担忧央行会针对超长债部分提供抛压，周四国债期货尾盘跳水，TL、T主力合约分别跌0.2%、0.02%。长债收益率快速上行，30Y、10Y分别上行至2.55%、2.31%。周四央行逆回购净投放2580亿元，两天累计净投放5060亿元。资金面跨月无忧，银行间资金宽松，DR001下行10.61bp至1.71%，DR007继续围绕1.9%上下运行。超长期特别国债受到追捧，长期国债收益率持续下行，央行购买国债容易造成债市供需的进一步失衡，购买国债的可能性不大。如若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，央行或在必要时卖出国债。三十年国债期货受此消息影响较大，但是对于超长端利率的调控不等于流动性的收缩。近期银行存款向理财产品明显分流，原本从商业银行的拆借量大幅减少，银行资产扩张放缓，M2增速也会较快下降，预计5月份金融数据持续偏弱。在三中全会落地前债市将反复围绕宽政策预期博弈，超长债波动加大，中短债相对偏强，债市或延续震荡，建议做波段交易。

　　美元/在岸人民币

　　周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2318，较前一交易日升值171个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1111，调贬5个基点。最新数据显示，美国一季度实际GDP年化季率修正值仅为1.3%，较之前公布的1.6%有所下降；PCE物价指数年化季率修正值录得3.3%，略低于预期的3.4%。此外，本月美联储会议纪要显示，尽管供应链的改善在过去一年里支持了商品价格的通胀下降，但通胀率达到2%目标的时间可能比预期的要长，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久。据CME工具显示，目前预计9月前降息的可能性约为47%，而美联储会议纪要之前的可能性为60%。国内方面，我国4月份经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，鹰派美联储会议纪要打压降息预期，但我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。

　　美元指数

　　截至周五美元指数跌0.36%报104.75，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.37%报1.0842，英镑兑美元涨0.33%报1.2742，澳元兑美元涨0.52%报0.6644，美元兑日元跌0.62%报156.69。昨日公布的美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3个百分点至1.3%，明显低于2023年第四季度3.4%的增速，主要受个人消费增速放缓拖累。除此之外，一季度核心PCE物价指数小幅下修至3.6%，整体通胀水平仍较美联储目标保有一定距离。昨日数位美联储官员于公开演讲中表示货币政策处于限制性水平区间，对未来通胀回落前景表达相对乐观的态度，整体基调偏鸽。往后看，短期内美国经济放缓或缓解市场对通胀滞留的担忧，利率预期回落或使美元指数相对承压。

　　集运指数（欧线）

　　周四集运指数（欧线）期货合约多数下行，主力合约EC2408收跌1.69%，远月合约收跌4-7%。最新SCFIS欧线结算运价指数为3368.61点，较上周继续上升558.39点，环比上涨9.7%，料提振期价高位运行，但基差依旧较大。巴以冲突未见缓和，以色列不断地进攻也使得红海地区真正的复航遥遥无期，绕行局面短期难改，红海危机或将延续至明年初，地缘局势一波三折，市场担忧情绪不减。此外，马士基和达飞再度提涨6月中下旬运费，再度提涨市场信心，共同支撑期价高位运行。但从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济仍在磨底，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示，美国4月份的零售额远低于预期，4月份的增长率为0.0%，低于3月份的0.6%，而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期，且降息幅度下调，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上地缘冲突升温叠加现货运价指数大幅上涨支撑运价，同时船公司抬价也有所支撑，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

　　中证商品期货指数

　　周四中证商品期货价格指数跌1.4%报1510.37，呈震荡下行态势；最新CRB现货指数涨0.13%，突破此前震荡区间。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，原油跌2.24%，橡胶跌1.73%，纯碱跌1.5%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.82%，螺纹钢跌1.7%，热卷跌1.49%。农产品普遍下跌，棉花跌1.42%。全线收跌，沪镍跌2.55%，沪铜跌2.02%，沪铝跌1.29%，沪锌跌1%。贵金属全线下跌，沪金跌0.01%，沪银跌1.66%。

　　美联储博斯蒂克表示，预计新冠疫情期间出现的“爆炸性”价格压力将在明年恢复到正常水平，他认为今年第四季度，美联储可能会真正考虑并准备降息；纽联储主席威廉姆斯亦表示最近在降低通胀方面进展不足；二人表态均较为鹰派。美国4月份PCE将于5月31日晚间公布，市场预计4月PCE将随CPI一同回落，若CPE数据如预期下滑，将强化美联储年内降息可能。国内4月份全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善；利润好转预计将带动企业补库需求。具体来看，欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张，油价维持震荡整理，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息预期不断调整，有色金属、贵金属短期波动加剧；农产品方面，供应端压力较大，价格陷入震荡。目前，商品价格波动较大，然而国内经济基本面整体仍呈现向好态势，商品价格或维持高位震荡，后续还关注美联储政策转向节点。

　　※ 农产品

　　豆一

　　隔夜豆一上涨了-0.26%，目前，各产地基差余粮偏少，大型贸易商积极入市采购，支撑大豆价格。下游豆制品加工企业和终端消费市场在夏收高峰之前适度增仓，带动市场交易好转，关内关外大豆外发量明显增加。但国储拍卖陈豆给东北蛋白厂带来供应，山东地区大量种用大豆流入商品豆领域，大豆供应渠道亦增加，关外豆价反弹时机未到。黄淮海豆价持续反弹，但价格上涨后，要货量减少，反弹动力不足。江汉流域在夏收高峰期，大豆市场交易缓滞。盘面来看，豆一震荡，余粮有限，限制回落。

　　豆二

　　隔夜豆二上涨了-0.29%，因为巴西南部洪灾仍令人担忧，传言中国买入美国大豆提振市场信心。但是美国中西部降雨对已播种的大豆生长有利，限制了大豆价格的上涨空间。随着巴西洪水的影响消失，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价承压下跌。市场期待6月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。盘面来看，豆二震荡，美豆稍有企稳，关注进口成本的变化情况，不过子啊供应增加的背景下，上方空间有限。

　　豆粕

　　周四美豆上涨-0.29%，美豆粕上涨-1.3%，隔夜豆粕上涨了-0.06%，因为巴西南部洪灾仍令人担忧，传言中国买入美国大豆提振市场信心。但是美国中西部降雨对已播种的大豆生长有利，限制了大豆价格的上涨空间。随着巴西洪水的影响消失，全球大豆供应充裕格局未改，美豆期价承压下跌。市场期待6月份美豆种植期天气题材对盘面期价的指引。国内豆粕方面，二季度大量到港已成明牌，且大豆豆粕库存累库速度加快，而下游虽然养殖利润有所好转，但需求仍未见起色，现货行情不稳，下游观望为主，买货情绪不佳，少量逢低补货，消化手中头寸为主，需求未见好转，而供给增加的情况下，较多饲料厂让为现货价格将有所回落。盘面来看，豆粕震荡，美豆稍有企稳，关注进口成本的变化情况，不过子啊供应增加的背景下，上方空间有限。

　　豆油

　　周四美豆上涨-0.29%，美豆油上涨-0.37%，隔夜豆油上涨了-0.57%，从经济环境来看，美联储迟迟不降息，美元高位运行，令商品市场承压。只要供应充足的格局不变的话，盘面无力持续上涨，很快展开滞涨回调的走势。国内方面，原料端天气升水仍在，CBOT大豆保持周度的上涨，而对与现阶段国内目前基本面的情况而言，上周油厂日均成交大幅减少，由18.44万吨成交量降到8.90万吨，减少9.54万吨，可见需求一般， 对于连盘略有制约，当然也不否定盘面自身的高位调整。但面对国内大量的大豆进口量以及高压榨所持续累积的库存而言，下游需求若无明显提振，那国内基差的偏弱预期还将持续维持。盘面来看，豆油震荡，美豆企稳，限制下方空间。

　　棕榈油

　　周四马棕上涨了-0.97%，隔夜棕榈油上涨了-0.49%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加17.66%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加18.16%，出油率（OER）环比下降0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1125451吨，较4月1-25日出口的1098990吨增加2.4%。从高频数据来看，马棕出口小幅恢复，产量也出现回升，符合季节性增产的规律，不过出口恢复有限，预计库存继续累积。国内基差小幅下滑，给出远月的买船窗口，周内继续有买船统计6船，均在7-8月。据Mysteel统计5月24度预计到港大概45万吨左右（含工棕），789月预计到港继续增加，截止目前预计50万吨左右（含工棕），远月供应宽松。盘面来看，棕榈油震荡，美豆企稳，限制下方空间。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收跌，因加籽种植区天气有利，和来自美豆油和欧洲油菜籽下跌的外溢压力。隔夜菜油2409合约收涨-1.29%。目前加拿大油菜正处于播种发芽期，由于连续降雨，播种进度较往年延迟，但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目前墒情较好，且未来两周作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于近期降雨显著改善了加拿大油菜籽产量前景，该机构将2024/25年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，比上年增长200万吨。其它油籽方面，美豆播种进展迅速，市场做多情绪降温，油脂滞涨回调。马来步入增产季，供应压力明显增加，库存有增加的预期。不过，近来马棕出口略有改善，给市场提供一定支撑。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且随着气温的升高，市场对油脂的需求转弱，导致菜油走货疲软，不少贸易商反馈走不动货，油厂库存持续处于高位，市场供应充裕。菜油自身基本面相对偏弱。盘面来看，受外围油脂走弱拖累，隔夜菜油继续偏弱震荡，关注9000附近压力。

　　菜粕

　　芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收跌，因强劲的供应预期。隔夜菜粕2409合约收涨-0.50%。随着南里奥格兰德州暴雨影响减弱，巴西大豆总产量维持高位且集中出口季供应压力仍存。同时，USDA在每周的作物生长报告中称，截止5月26日当周，美豆种植率为68%，高于市场预期的66%，此前一周为52%，去年同期为78%，五年均值为63%。美豆种植进度加快，且降雨对作物生长有利，对国际豆价施压。关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，油菜籽到港充裕，油厂开机率保持高位，菜粕产出压力仍存。不过，随着温度回升，水产养殖刚需向好。豆粕市场而言，5 月份以来，随着进口大豆到港增多，油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升，市场供应逐步转松，且6、7月大豆月均到港预估超千万吨，油厂开机率将维持高位，豆粕库存继续增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，受美豆走弱拖累，菜粕延续偏弱震荡，短线参与为主。

　　玉米

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四下滑，因小麦跌势外溢以及美玉米种植进度加快。隔夜玉米2407合约收涨0.21%。USDA在每周的作物生长报告中称，截止5月26日当周，美玉米种植率为83%，符合市场预期，此前一周为70%，去年同期为89%，五年均值为82%。美玉米种植进度加快，且小麦价格高位回落，使得美玉米随盘下滑，拖累国内市场氛围。国内方面，东北地区基层粮权基本转移到贸易主体手中，受前期存粮成本支撑，贸易商出货积极性不高，粮源流通不畅，走货速度有所减缓，不过，多数加工企业库存水平较高，收购以滚动性补库为主。但中储粮陆续停收，政策支撑有限，部分贸易商为加快走货小幅降价。华北黄淮产区新麦进入收割期，部分饲企开始布局收购新麦，贸易商挺价惜售情绪有所减弱， 部分贸易商出售玉米以腾库收购小麦，供应量相对充足，深加工企业厂门到货量维持高位，库存处于安全线以上，企业采购以观望情绪为主，收购价格窄幅调整。盘面来看，近日玉米偏弱震荡，短期观望为主。

　　淀粉

　　隔夜玉米淀粉2407合约收涨-0.04%。部分地区陷入亏损状态，行业开机率有所下滑，供应端压力减弱。不过，随着前期合同执行尾声，下游行业再次签单补货节点还未到来，玉米淀粉行业库存微幅累积。截至5月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量105万吨，较上周增加1.00万吨，周增幅0.96%，月降幅16.40%；年同比增幅12.90%。叠加玉米价格有所调整，成本端支撑减弱。盘面来看，受玉米走弱拖累，淀粉期价继续走弱，短期观望为主。

　　生猪

　　供应端，从理论出栏压力来看，也是继续下降的，支撑本轮反弹，另外，随着猪价的上涨，压栏和二次育肥又隐隐的有入场的趋势。同时，市场对于三季度可能出现供应断档有一定的预期，这可以从新生仔猪供应数据可以推断出来。另外，随着天气转热，市场继续增加养殖规模的意愿有所下降。盘面来看，生猪价格震荡，现货依然高位运行，暂时观望。

　　鸡蛋

　　端午节前备货需求量小幅增加，当前产区和流通渠道库存相对偏低，流通速度较快，供需矛盾有所缓解。不过，鸡蛋价格在持续上涨后，终端居民对高价鸡蛋抵触情绪增强，贸易商风控抵御风险意识转强，加上南方雨水较多，鸡蛋质量问题多发频发，采购趋于谨慎，近日现货价格有所回调。同时，前期现货价格上涨后企业扭亏为盈，提升养殖端补栏积极性，且市场延淘情绪再度增强，增添远期供应压力，制约期价表现。另外，近日玉米和豆粕价格下滑，降低市场挺价情绪。盘面来看，鸡蛋期价维持震荡，关注60日均线支撑情况。

　　苹果

　　产区主流价格偏稳运行。山东产区客商数量增加，但多挑选性价比高的货源。果农逐渐进入套袋等农忙阶段，库内包装工费上涨。陕西产区走货变化不大，副产区多进入清库阶段，部分价格较前期有所收紧，客商谨慎跟进。现阶段消暑类水果替代作用暂不强，客商发货心态相对稳定，走货速度仍持稳。操作上，建议苹果期货2410合约短期暂且观望。

　　红枣

　　销区现货成交仍以到货为主，节日备货后市场拿货积极性减弱。红枣样本点库存小幅增加，期现公司根据盘面价格进行基差出货。由于端午备货高峰已过，河北销区停车区货源日均消化量在2-3车，仓单量注销增多回流至现货市场，市场供应增加。操作上，建议红枣2409合约短期逢高抛空思路对待。

　　棉花

　　洲际交易所（ICE）棉花期货周四连续第二个交易日下挫，因主要产区迎来降雨，同时广泛市场上弥漫消极情绪。交投最活跃的ICE 7月期棉收跌3.34美分或4.10%，结算价报77.76美分/磅。国内市场，据棉花信息网统计的数据来看，截至4月全国棉花商业库存总量为433.59万吨，环比减少52.35万吨或10.77%，同比减少9.89万吨或2.2%。4月棉花单月去库量超50万吨，库存降至近两年同期水平，库存压力逐渐减弱。中下游方面，棉纱市场交易局面整体偏弱，由于前期订单有限制约，导致纺企去库不畅，产成品出现累库。近日外盘棉价下跌明显，短期拖累国内棉价。操作上，郑棉2409合约短空为主。

　　白糖

　　洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四收跌，巴西糖产量仍高于去年同期。交投最活跃的ICE 7月原糖期货合约收盘收跌0.16美分或0.90%，结算价每磅18.19美分。国内市场，目前国内加工糖原料紧张，进口有一定的时间差，4月份进口糖数据显示仅为5万吨。不过外盘原糖价格重心下移，国内外价差得到修复，配额外进口糖利润出现窗口，可能后期引发进口量增加。总体上，国内增产预期引导价格下行基本兑现在盘面，市场进入纯销售期，预计后期糖价低位震荡。操作上，建议郑糖2409合约短期暂且观望。

　　花生

　　供应端，花生出于种植期，需关注天气因素对花生的影响。需求端，近期花生市场利空消息频出，但是基层持货商与农户仍存一定程度的挺价心理，市场成交有限，油厂开机率有所回升，库存消耗进度加快，对价格有一定支撑；油脂方面，油脂市场正处在消费淡季，下游贸易商与餐饮门店备货意愿不高，基本维持刚性采购，预计油厂价格震荡运行；副产品方面，南方水产养殖旺季的持续推进，花生粕市场需求有所好转，提振市场。总体来说，终端消费市场需求疲惫，但基层挺价情绪较强，油厂开机意愿增加，预计下跌空间有限。

　　※ 化工品

　　原油

　　国际原油市场回落，布伦特原油8月期货合约收盘价报81.95美元/桶，跌幅为1.69%；美国WTI原油7月期货合约收盘价报77.87元/桶，跌幅1.72%。美联储褐皮书显示美国经济活动继续扩张，但企业对经济前景愈发悲观，美元指数呈现回升。欧佩克联盟部长级会议定于6月2日召开，市场预期将延续自愿减产措施；以色列对加沙拉法地区发动袭击，胡赛武装袭击红海货轮，中东地缘局势仍较动荡；API美国原油库存降幅高于预期；欧佩克联盟可能延期额外减产，美联储可能在更长时间内维持高利率，市场担忧汽油需求，短线原油期价呈现强势震荡。技术上，SC2407合约击穿了年线线的支撑，预测今日将测试半年线的支撑力度。操作上，建议短线交易为主。

　　燃料油

　　欧佩克联盟可能延期额外减产，而美联储可能在更长时间内维持高利率抑制需求预期，国际原油市场出现回落；新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至77美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为618元/吨，较上一交易日回落32元/吨；国际原油震荡回落，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现强势震荡。前20名持仓方面，FU2409合约多单增幅大于空单，净空单呈现回落。技术上，FU2409合约将测试3600区域压力，下方考验5日均线支撑，建议短线交易为主。LU2408合约考验年线的支撑力度，上方测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　沥青

　　欧佩克联盟可能延期额外减产，而美联储可能在更长时间内维持高利率抑制需求预期，国际原油市场出现回落；厂家装置开工提升，厂家及贸易商库存小幅减少；北方地区供应较为充裕，现货出货压力增加，南方地区降水因素影响需求，下游采购谨慎，华北、华南现货市场价格小幅下调。国际原油震荡回落，下游需求恢复缓慢，短线沥青期价呈现震荡。技术上，预计BU2409合约期价考验3600区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　LPG

　　华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中有涨，上游供应无压，购销氛围转淡；沙特6月CP出台稳中下调，PDH装置开工小幅上升，化工需求增加支撑市场；华南国产气价格持平，LPG2409合约期货较华南现货贴水为247元/吨左右，较宁波国产气贴水为267元/吨左右。LPG2409合约多单增幅大于空单，净空单出现回落。技术上，PG2409合约测试4900区域压力，下方考验10日均线支撑，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，本周产量及产能利用率提升。本周外轮到货速度一般，卸货速度正常，但沿江提货表现不佳，甲醇港口库存累库，下周外轮抵港量偏低，港口甲醇库存或窄幅去库。伊朗装船恢复，但海外多套非伊装置检修，近期进口压力不大。需求方面，前期重启装置正常运行，本周甲醇制烯烃整体开工率小幅提升，浙江某MTO装置负荷稍有下降，江浙地区MTO装置周均产能利用率继续下降，关注外采低利润下带来的需求负反馈。MA2409合约短线关注前高附近压力，建议在2640-2700区间交易。

　　塑料

　　L2409合约震荡偏强，夜盘报收于8704元/吨。本周（20240517-0523）我国聚烯烃产量总计在52.51万吨，较上周期+4.96%。需求端，聚乙烯下游周度开工42.36%，环比-1.09%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：52.07万吨，较上期跌4.39万吨，环比跌7.78%。PE供增需减，样本库存降低，可能是库存转移的结果，库存可能转向未被统计的贸易商或者仓库中。成本端，油制线性成本理论值为8786元/吨，较上周期-195元/吨，煤制线性成本理论值为7185元/吨，与上周期持平。本周广东石化、榆林化工、中韩石化共110万吨装置检修，暂无装置重启计划，预计供应压力减弱；旺季结束农膜开工持续下降，管材、包装膜开工维稳，整体需求下降；成本支撑无明显变化；各地房地产利多政策持续释放，预期改善。预估L2409合约维持区间8400~8800震荡，操作上建议波段操作。

　　聚丙烯

　　PP2409合约震荡偏强，夜盘报收于7901元。本周（20240524-0530）中国聚丙烯产量63.95万吨，较上周增加1.54万吨，涨幅2.47%。需求端，PP下游行业平均开工下降0.02个百分点至51.93%，较去年同期高5.31个百分点。库存方面，中国聚丙烯商业库存总量在78.70万吨，较上期跌0.51万吨，环比跌0.64%。结构上、聚丙烯生产企业库存、贸易商库存下降，港口库存上涨。成本端，油制PP理论成本为8648元/吨，较上周+14元/吨；煤制PP理论成本为7965元/吨，较上周-24元/吨。近期各地房地产利多政策持续释放，宏观预期持续优化。短期内聚丙烯受供应恢复+需求走弱+成本偏强+宏观预期利多影响，预估PP2409合约区间7600~8000区间震荡。操作上建议波段交易。

　　苯乙烯

　　EB2407合约震荡上行，夜盘报收于9773元/吨。本周（20240524-20240530），中国苯乙烯工厂整体产量在30.52万吨，较上期（20240517-20240523）涨0.29万吨，环比涨0.96%；工厂产能利用率70.08%，环比涨0.66%。中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在24.06万吨，较上周0.38万吨，环比+1.6%。江苏苯乙烯港口样本库存总量：6万吨，较上周期减0.43万吨，幅度-6.69%。商品量库存在4.1万吨，较上周期减0.48万吨，幅度-10.48%。预计本周苯乙烯继续处于库存去化格局，非一体化成本在10000附近。纯苯供应持续偏紧，成本支撑加强；近期无检修、恢复计划，预计产量维稳；下游开工季节性回升，整体供需矛盾不大；各地房地产利多政策持续释放，预期改善。EB2407合约预估9300~9800区间震荡，操作上建议波段操作。

　　PVC

　　V2409合约震荡偏强，夜盘收于6551元/吨。国内PVC社会库存在59.85万吨，环比减少0.18%，同比增加27.93%。成本端，电石法受电石价格继续上涨、平均成本增加；乙烯法受率乙烯价格上涨带动，平均成本增加。PVC基本面整体矛盾不大，宏观预期随房地产利好政策释放向好；基本面看，供需双弱下库存高位维稳，行业供应宽松格局不变，6月检修装置存在回归预期。关注6月检修装置存在回归预期以及印度季风带来的进口减少。近期各地房地产利多政策持续释放，宏观预期持续优化。V2409预估维持6300~6700区间运作。操作上建议波段交易，低多为主。

　　烧碱

　　SH2409合约震荡上行，夜盘报收于2833元/吨。本周（20240524-0530）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.3%，较上周环比下滑2.3%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存35.62万吨（湿吨），环比-13.16%，同比-2.78%。山东氯碱企业周平均毛利在366元/吨，较上周-96元/吨，环比-21%。烧碱检修如期兑现、供应减量带动库存去化，氧化铝采购持稳、非铝下游开工涨跌互现。从盘面看，当前烧碱现货深度贴水、期货主力持仓净空利空。然而，在交割月尚远、烧碱有检修预期和需求旺季预期情况下偏做多。SH409合约预估区间在2700~2900波动，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上，建议低位考虑多09，多单可陆续止盈。

　　对二甲苯

　　隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差上升至375美元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PX整体开工负荷上涨4.71%至73.05%%；3月PX社会库存为473.88万吨，环比+2.2%，同比-2.03%，月内PX延续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在73.75%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，PX2409合约上方关注8800附近压力，下方关注8500附近支撑，建议区间交易。

　　PTA

　　隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至339元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在73.75%；截至2024年05月23日，PTA行业库存量约在466.99万吨，产量环比-6.42万吨，供需差环比+36.36%，周内PTA库存延续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.24%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，TA2409合约上方关注6100附近压力，下方关注5900附近支撑，建议区间交易。

　　乙二醇

　　隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在54.19%。库存方面，截至5月23日，华东主港地区MEG港口库存总量75.52万吨，较上一统计周期微降0.55万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在87.24%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，EG2409合约上方关注4700附近压力，下方关注4500附近支撑，建议区间交易。

　　短纤

　　隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至813元/吨附近，加工利润回落。需求方面，短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，PF2407合约下方关注7350附近支撑，上方关注7550附近压力，建议区间交易。

　　纸浆

　　隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量178.3万吨，较上期下降 1.0 万吨，环比下降 0.6%，主要港口转为去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，3月欧洲港口纸浆库存同比延续下滑，欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面，周内行业转产/交叉排产情况延续，前期检修产线恢复排产。技术上，SP2409合约上方关注6450附近压力，下方关注6200附近支撑，建议区间交易。

　　纯碱

　　近期国内纯碱有新增检修，但个别企业检修结束产量恢复中，国内纯碱产量小幅下降。目前下游需求稳定，低价成交积极，高价抵触心态重，光伏玻璃持续投放，对纯碱需求预期增加，市场采购积极性较好。本周国内纯碱企业库存下降，企业订单兑现，发货顺畅，库存呈现下降趋势，库存集中度依旧较高，短期产销平衡下库存预计整体波动不大。SA2409合约短线建议在2270-2470区间交易。

　　玻璃

　　近期国内浮法玻璃日产量或延续平稳为主，全国浮法玻璃样本企业库存转为去库状态，华北市场沙河地区中下游情绪略受提振，拿货积极性尚可，库存下降；华中市场中下游适量补货、叠加部分交割品交收，局部时日产销过百，整体库存有所下降；华南市场下游采购较为理性，刚需为主，库存上涨。地产政策支撑不断加强也在持续改善玻璃未来需求预期，但下游深加工并未有明显改善，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1680-1770区间交易。

　　天然橡胶

　　近期泰国产区新胶产出量较少，原料价格继续走强；国内云南产区近期持续降雨，短暂影响收胶进度，当地加工厂原料需求较大，原料供应紧缺推动原料价格再次上涨。海外到港货源持续偏少，青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库，但去库幅度缩窄。本周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅提升，国内市场需求不足，整体发货略有放缓；国内全钢胎企业产能利用率环比小幅下降，检修企业开工逐步恢复正常，库存小幅走低。原料价格走高，下游轮胎企业为控制采购成本，对原材料高价避险情绪升温。夜盘ru2409合约和nr2407合约期价高位回调，短线建议暂以观望或震荡思路对待，注意风险控制。

　　合成橡胶

　　国内丁二烯供方价格上涨，外盘价格持平，港口现货资源有限；顺丁橡胶出厂价格涨后整理，现货价格延续涨势，月末现货资源偏紧，业者报盘加价试探，下游刚需询盘。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存继续减少；下游轮胎行业开工小幅上升，终端出货放缓。上游丁二烯调涨，顺丁橡胶供应趋紧，利润倒挂支撑市场。技术上，BR2407合约测试14600区域压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现强势震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　尿素

　　近期局部装置短停和检修计划增加，国内尿素日产量下降，月内集中检修季已过，后续日产存提升预期。近期华东、华中水稻区，局部底肥、追肥备肥需求启动，原计划5月底前进入收尾的复合肥生产推进至6月上中旬，刚性需求补仓带动尿素企业出货平稳；三聚氰胺开工率有所下降，采购多刚需跟进，维持随用随采。虽然多数尿素企业维持产销平衡，本周尿素企业库存小幅去库，国内企业库存继续处于偏低水平。UR2409合约短线建议在2170-2250区间交易。

　　※ 有色黑色

　　贵金属

　　夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。昨日公布的美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3个百分点至1.3%，明显低于2023年第四季度3.4%的增速，主要受个人消费增速放缓拖累。除此之外，一季度核心PCE物价指数小幅下修至3.6%，整体通胀水平仍较美联储目标保有一定距离。昨日数位美联储官员于公开演讲中表示货币政策处于限制性水平区间，对未来通胀回落前景表达相对乐观的态度，整体基调偏鸽。往后看，短期内美国经济放缓或缓解市场对通胀滞留的担忧，利率预期回落或使美元指数及美债收益率相对承压，贵金属价格跌幅或有所缩小。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

　　沪铜

　　铜主力合约震荡下跌，以涨跌幅-2.41%报收，持仓量减少，国内现货价格回落，现货升水，基差走强。国际方面，美联储褐皮书：美国经济活动继续扩张，但企业对经济前景愈发悲观。报告期内物价温和上涨，预计近期物价将继续温和增长。国内方面，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》：逐步取消各地新能源汽车购买限制；从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能；2024年继续实施粗钢产量调控。基本面上，国内铜精矿港口库存继续提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善。由于精废价差继续走扩，废铜、粗铜、阳极板的替代效应显现，也令冶炼厂前期减产幅度不及预期，供应方面表观消费量小幅减少总量上仍较为充足。需求方面，下游需求表现较为疲软，社会库存持续积压，下游铜材的表观消费量减少，对精铜的使用有所降低。此外高价铜对下游企业的拿货情绪有所抑制，因此需求总体上偏弱。终端消费方面，预期向好，国内各地陆续落实以旧换新政策，等待消费拉动有效需求和库存拐点的来临。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

　　氧化铝

　　夜盘AO2407合约跌幅2.13%。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局：严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能。新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张将逐渐缓解；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。总的来看，受到国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》事件的刺激，氧化铝价格波动加大。操作上建议，氧化铝AO2407合约震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

　　沪铝

　　夜盘AL2407合约跌幅1.29%。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局：严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能。大力发展再生金属产业，到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上，新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝生产平稳；上周国内铝下游加工龙头企业开工率下滑，主要是铝板带及铝型材、铝箔企业受制于高铝价，畏高情绪再起，加上新增订单量持续下滑而下调生产开工，及行业淡季氛围渐浓等原因影响，后市来看，铝价高位震荡，抑制下游提货积极性，铝加工企业订单及开工率均有下调，加上淡季逐渐显现，多板块企业订单小幅下滑，后续综合开工率预计稳中走弱为主。库存上，总体库存处于近几年低位。现货方面，据SMM显示，昨日华东地区持货商出货为主，下游接货情绪谨慎，成交较为清淡。总的来说，受到国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》事件的刺激，铝价走强，后市或仍有上行空间。操作上建议，沪铝AL2407合约逢低试多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

　　沪铅

　　夜盘pb2407合约跌幅0.79%。宏观面，美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化，整体经济韧性犹存，利多美元指数。基本面上，铅精矿供应短缺，加工费下跌，加上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多进行检修，近期湖南地区受到环保督察影响，部分中小规模冶炼厂开工再度下滑；上周再生铅炼厂开工率明显上行，铅价回调带动再生铅炼厂废电瓶采购报价陆续下调，回收商畏跌抛货，多地区原料到货量明显好转，周度原料库存增幅明显；需求端，淡季影响，订单持续转弱。现货方面，据SMM：昨日下游企业观望情绪仍十分浓厚，普遍以长单提货为主，散单市场成交整体偏淡。操作上建议，沪铅PB2407合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

　　沪锌

　　夜盘zn2407合约跌幅1.00%。宏观面，美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化，整体经济韧性犹存，利多美元指数。基本面上，矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，国内外锌精矿加工费接连下跌至历史低位，冶炼厂利润倒挂或有扩大，支撑锌价。下游消费上看，高锌价影响下游企业订单，锌下游开工均下滑，其中镀锌部分地区环保督察影响仍存，压铸部分企业甚至因利润不佳停产，后续锌价若维持高位运行，锌下游企业开工或无明显改善，加上淡季影响，预计后续开工率仍将偏弱。现货方面，昨日市场成交效果不佳，下游采买仍无起色。总的来看，宏观承压，及下游消费向淡季转换，不过加工费低位，短期或震荡。操作建议，沪锌zn2407短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

　　沪镍

　　宏观面，美联储褐皮书显示美国经济继续扩张，物价温和上涨，降低美联储降息预期，美元指数走强。基本面，原料端印尼RKAB缓慢，镍矿贸易价格升水，且新喀里多尼亚出现严重骚乱，影响镍矿生产，原料端出现紧缺局面；不过菲律宾海运费出现松动迹象，运费成本下调。纯镍价格高位，采购氛围较为清淡。5月三元前驱体淡季尾声，企业订单依旧较弱，镍盐询盘及成交活跃度均走低。不锈钢供需较为平衡，按需采购为主。近期国内外镍库存均呈现增长，预计近期镍价高位调整。技术面，NI2407合约持仓增量，空头氛围增强，跌破10日均线支撑。操作上，建议多单止损离场。

　　不锈钢

　　原料端，印尼RKAB审批缓慢推进，镍矿价格坚挺，镍铁厂利润倒挂保持低开工率，镍铁价格逐步上调；供应端，不锈钢钢厂生产弹性较大，4月以来价格反弹，钢厂利润得到一定修复，产量也有所上升，预计后续到货量将有增加。需求端，下游多是按需采购为主，并且房地产政策继续加码，提振需求前景预期。当前不锈钢市场供需较为平衡，当前库存仍维持小幅去库走势，后续继续关注库存变化。预计近期不锈钢价格震荡偏强。技术面，SS2409合约持仓持稳，空头氛围偏强，关注10日均线争夺。操作上，建议多单继续持有。

　　沪锡

　　夜盘SN2407合约跌幅1.85%。宏观面，美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化，整体经济韧性犹存，利多美元指数。基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑仍在；上周云南地区部分精炼锡冶炼企业停产检修，主要是云南个旧地区的环保检查影响，开工率下滑，江西地区精炼锡冶炼企业生产持稳。印尼方面的锡锭出口不稳定，加上国内进口盈利窗口持续关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场，国内进口锡锭的存量相对较少；需求端，消费旺季结束，需求有待观察。库存上，海外库存从持续去库存转为小幅累库。现货方面，据SMM：昨日沪锡价格震荡下行，下游企业部分挂单成交，大部分贸易企业为零散成交，总体来说现货市场成交平平。总的来看，宏观承压，下游消费向淡季转换，不过矿端担忧仍存，短期或高位震荡。操作上建议，SN2407合约短期268000-278000元/吨区间震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

　　硅铁

　　硅铁市场偏强运行。成本方面，兰炭偏强，硅石持稳，成本对硅铁期现支撑坚挺。产业方面，厂家利润修复，主产地复产消息增多，西南产区电费成本压力缓解，全国厂家开工小幅增加。需求方面，5月钢招基本定价完毕，贸易商有个别抄底采购现象，市场等待6月钢招。消息面，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案中提到合理控制半焦生产规模及严禁对高耗能行业实施电价优惠，铁合金成本支撑增强，盘面热度回升，硅铁大幅增仓上行。策略建议：SF2409合约大幅增仓上行，早盘强势涨停，多方力量强劲，操作上建议暂以偏强震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

　　锰硅

　　锰硅市场偏强运行。成本方面，据市场了解，印度加蓬成交价格处于高位，导致国内预期新一轮外盘依然涨幅明显，现货价格受成本推动上行，南非矿保持稳定到港，目前主要缺口仍是澳矿，锰矿发运问题短期难以解决，下游开工较前期恢复，港口库存持续减少，各港口锰矿报价维持较高水平，矿商挺价情绪强；国务院印发节能降碳行动方案，方案中提到合理控制半焦生产规模及严禁对高耗能行业实施电价优惠，铁合金成本支撑增强。开工方面，内蒙前期停产厂家计划复产，整体开工情况较好；西北厂家由于成本及盘面波动，有小幅提产但进一步增产意愿不强；云南地区即将进入丰水期，电费调降，产区产量将有增加。整体而言锰硅成本坚挺，开工的预期增量暂时难以对盘面造成明显利空。策略建议：SM2409合约探底回升，锰矿消息扰动加大盘面波动，关注澳矿发运及电费调整情况，操作上建议短期观望为主，请投资者注意风险控制。

　　焦煤

　　隔夜JM2409合约低位震荡，焦煤市场暂稳运行。供应方面，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率68.82%较上期增0.5%；日均产量58.33万吨增0.48万吨；原煤库存223.55万吨降5.07万吨；精煤库存182.62万吨增12.67万吨。消息方面，山西省发布煤矿露天开采申请通知，市场存增产预期。需求方面，焦企利润收缩，终端市场成交热度小幅降温，钢坯价格下调，现货成交热度降温，板块投机情绪趋弱，黑色链供需矛盾不显，近期节能降碳方案发布，粗钢管控压减的政策方向进一步利空原料需求。策略建议：隔夜JM2409合约低位震荡，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

　　焦炭

　　隔夜J2409合约低位震荡，焦炭市场暂稳运行。产业方面，市场情绪变化，主产地部分煤矿出库情况不佳，精煤库存有所累积；焦钢博弈，现货价格持稳，吨焦维持盈利状态，多数焦企开工持稳，后续有增产预期，焦炭供应或有增加，现阶段积极出货为主。需求方面，港口集港量有所回升，铁水产量较高，钢厂维持刚需采购，短期焦企出货较为顺畅，但下游淡季，五大钢材表观需求环比回落，期钢走弱，炉料市场观望情绪蔓延，此外，国务院印发节能降碳行动方案，其中提到2024年继续实施粗钢产量调控，要合理控制半焦产业规模，市场需求预期收窄，钢厂补库积极性不高，下游采购热度有所降温，盘面承压下行。策略建议：隔夜J2409合约低位震荡，日BOLL指标显示开口扩大， 期价在中轨附近运行，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

　　铁矿

　　隔夜I2409合约震荡偏弱，进口铁矿石现货报价下调。本期澳巴铁矿石发运量增加，而到港量减少，但国内港口库存维持在1.5亿吨附 近，供应仍相对宽松。贸易商交投情绪较低，报价较少，部分钢厂有招标计划，按需采购。关于国务院印发《2024—2025年节能降碳 行动方案》，要求2024年继续实施粗钢产量调控，钢厂限产预期对铁矿石现货需求将产生抑制。技术上，I2409合约1小时 MACD指 标显示DIFF与 DEA向下运行。操作上建议，震荡偏空，注意风险控制。

　　螺纹

　　隔夜RB2410合约减仓下行，现货市场报价涨跌互现。本期螺纹钢周度产量继续提升，库存量降幅缩窄，表观需求再度下滑。当前钢材市场多空因素交杂，市场分歧加大。一方面，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年继续实施粗钢产量调控，钢厂减限产预期提升；另外，随着本期螺纹钢表观需求下滑，叠加炉料下挫，螺纹钢期价支撑减弱并向下运行。技术上，RB2410合约 1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向下运行。操作 上建议，震荡偏空，注意操作节奏及风险控制。

　　热卷

　　隔夜HC2410合约减仓下行，现货市场报价下调。本期热卷周度产量小幅下滑，库存量由降转增，周度表观需求继续下调。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年继续实施粗钢产量调控，利好消息一度支撑热卷期价反弹，但现货市场对于高价成交乏力，叠加限产将影响炉料需求，随着炉料下行，钢价最终反弹受阻回落。技术上，HC2410 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA向下运行。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。

　　工业硅

　　工业硅现货弱稳运行。成本方面，宁夏硅煤价格同比去年降低约40元/吨，新疆硅煤同比去年同期则降低约75元/吨，下游工业硅需求低迷，小厂亏损多，对原料采购意愿不高，后续硅煤预计弱稳运行。供应方面，滇川厂家缓慢复产，据SMM调研，考虑到目前不同牌号硅价价差较小，近期复产硅企多集中在凉山地区，以不通氧硅企为主，其余硅企仍观望市场，复产计划暂定于6月初，贸易商端以询价为主，现货成交僵持，个别硅企表示现货库存不足，已全部锁定盘面订单，近期以交单为主。需求方面，有机硅开工持稳，铝合金企业订单多转移至头部企业，多晶硅产能检修，且硅料累库，后续可能继续减产，工业硅去库不畅，社会库存高位，现货延续弱势。消息面，国务院印发节能降碳方案，方案中提到合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，严禁对高耗能行业实施电价优惠，受此影响，盘面看多情绪高涨。技术上，工业硅主力合约大幅上行，日MACD指标显示红色动能柱扩大，政策释放信号多头力量强势，但期现背离，期价或存在非理性上涨，操作上建议短期观望为宜，请投资者注意风险控制。

　　碳酸锂

　　主力合约LC2407震荡偏强，以涨跌幅+1.05%报收，持仓量减少，现货平水，基差环比昨日走弱。基本面供给端，环保巡察对头部企业影响有限，预计国内生产保持稳定增长。加之，进口方面4月智利碳酸锂的出口创下历史新高，随着5月陆续到港后，国内碳酸锂表观消费量将保持增长。需求方面，下游材料加工厂整体仍处于去库存阶段，多以以销定产、按需采买的情况向贸易商拿货。终端消费方面，美国对华增加关税事件将部分影响国产新能源汽车的出口量，但新能源汽车出口量级占内销量级比重尚小，国内对该行业政策利好陆续落地，因此整体终端消费方面预期向好。期权方面，持仓量沽购比值为29.44%，环比-0.16%，市场投机情绪偏多，认购持仓净增长。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱初现。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

　　※ 每日关注

　　07：30 日本4月失业率

　　09：30 中国5月官方制造业PMI

　　14：00 英国5月Nationwide房价指数月率

　　14：30 瑞士4月实际零售销售年率

　　14：45 法国5月CPI月率

　　14：45 法国第一季度GDP年率终值

　　16：30 英国4月央行抵押贷款许可

　　17：00 欧元区5月CPI年率初值

　　17：00 欧元区5月CPI月率

　　20：30 加拿大3月GDP月率

　　20：30 美国4月核心PCE物价指数年率

　　20：30 美国4月个人支出月率

　　20：30 美国4月核心PCE物价指数月率

　　21：45 美国5月芝加哥PMI

　　次日01：00 美国至5月31日当周石油钻井总数

　　A股解禁市值为：50.67亿

　　新股申购：无

作者

研究员：蔡跃辉

期货从业资格证号：F0251444 期货投资咨询从业证书号：Z0013101

助理研究员：李秋荣期货从业资格证号：F03101823

微信号：yanjiufuwu

电话：059586778969

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责任编辑：戴明 SF006