本文源自：期货日报

　　考虑到美国5月非农数据远超市场预期，对大宗商品形成一定拖累，端午节后开盘，天然橡胶价格可能出现回调，但当前全球天然橡胶供应偏紧，后期胶价有望偏强运行。

　　供应偏紧局面难改

　　5月份，在天气的扰动下，全球橡胶产区割胶工作受阻，新胶释放不及预期，推动当月天然橡胶价格大幅上涨。6月上旬，虽然干旱略有缓解，主产区降雨量较前期有明显增加，但泰国南部降雨增多，影响新胶的开割进度。因此，产量偏低的局面尚未被打破，原料端价格走出了持续上涨趋势。截至6月7日，泰国胶水价格为82泰铢/千克，杯胶价格为61.95泰铢/千克，分别达到4月中下旬以来的高点。其中，泰国胶水价格较去年同期上涨近九成，杯胶价格较去年同期上涨56.64%，均为近几年同期高位。

　　从后期产区开割情况来看，国内外部分主产区不规律的降雨扰动仍在，割胶进程依旧不畅，供应偏紧局面难改。

　　从外围市场来看，虽然泰国东北部正常开割，但泰国橡胶的种植区主要集中在南部，根据天气预测，短期内泰国南部及东北部降水仍处于增加态势，因此后期胶水放量有限。反观越南产区，目前基本进入全面开割阶段，但是处于原料产出初始阶段，产出有限，且从柬埔寨、老挝等国的外来原料有限，仍无法满足加工厂正常生产需求。

　　从国内市场来看，海南产区天气情况有所改善，但不规律降水仍有扰动，限制割胶工作正常推进。云南产区受持续性降雨扰动，当前西双版纳开割七成左右，后期降水偏低，产量或有抬升。但整体来看，短期产区供应偏紧局面难改。

　　国内持续去库

　　由于国内外主产区开割受阻，橡胶产量回升不及预期。在产量下滑的背景下，国内橡胶进口量偏低，而国内下游轮胎生产稳步回升，库存呈现持续去化局面，加速了短期价格的上涨。

　　橡胶板块联动较强

　　考虑到近期全球天然橡胶供应偏紧局面难以得到有效改善，而国内库存持续下降，我们认为，后期胶价仍易涨难跌。（作者单位：国元期货）

责任编辑：张靖笛