韩国片永沢さんには大学に入ったときからつきあっているちゃんとした恋人がいた。ハツミさんという彼と同じ歳の人でc僕も何度か顔をあわせたことがあるがcとても感じの良い女性だった。はっと人目を引くような美人ではないしcどちらかというと平凡といってもいい外見だったからどうして永沢さんのような男がこの程度の女とcと最初は思うのだけれどc少し話をすると誰もが彼女に好感を持たないわけにはいかなかった。彼女はそういうタイプの女性だった。穏かでc理知的でcユーモアがあってc思いやりがあってcいつも素晴しく上品な服を着ていた。僕は彼女が大好きだったしc自分にもしこんな恋人がいたら他のつまらない女となんか寝たりしないだろうと思った。彼女も僕のことを気に入ってくれてc僕に彼女のクラブの下級生の女の子を紹介するから四人でデートしましょうよと熱心に誘ってくれたがc僕は過去の失敗をくりかえしたくなかったのでc適当なことを言っていつも逃げていた。ハツミさんの通っている大学はとびっきりのお金持の娘があつまることで有名な女子大だったしcそんな女の子たちと僕が話があうわけがなかった。　　其中，《交换人生》充满奇幻色彩，影片既有令人捧腹的故事情节，又传递出家庭的温馨关爱，与春节档特点相契合。5bXCu-V5V6r3K4EHl6a0FfKfFr-地产会触底反弹吗？高善文最新发声

　　5月28日，国投证券2024中期投资策略会举行，国投证券首席经济学家高善文出席会议并发表“奋楫逐浪天地宽”主题演讲。他围绕以下三个方面进行分享：

　　第一、今年和过去几年，宏观经济领域出现了一些关键问题和趋势变化，分享我们的观察和思考；

　　第二、中国长期国债利率的持续大幅下降已引起政府和市场的广泛关注，谈几点看法；

　　第三方面，中国企业越来越多地在海外布局生产基地，这一趋势背后的驱动因素及其未来影响，我们将参考日本80年代企业外迁的经验，进行简要分析。

　　他指出，我们通过计算不变价的贸易盈余和GDP，分析了中国贸易账户的长期变化。自2022年以来，中国贸易账户相对于GDP再次出现巨额盈余，剔除价格因素后，盈余水平创历史新高。上一次类似情况是在2007年，当时人民币汇率低估且面临升值压力，汇率机制缺乏弹性，导致经常账户盈余。然而，近年来，贸易盈余数量已超过2007年，宏观经济环境也与当时大相径庭。

　　如果仅计算名义值，当前贸易账户失衡程度较2017年和2015年有所缓和。剔除价格因素后的 数据表明，近年来中国的贸易条件严重恶化，出口商品价格大幅下降，进口商品价格上升。

　　我们探讨了中国再次出现严重贸易失衡的原因。一种解释是疫情期间全球封控和供应链扰动，但2023年贸易盈余仅轻微下降，2024年再次上升，说明这一解释可能不完全成立。另一种解释是中国制造业投资维持高位，新能源汽车等技术突破提升了竞争力，这有一定道理，但不足以完全解释贸易盈余的大幅扩张。

　　第三个解释是中国房地产市场的大幅调整。自2021年以来，房地产市场调整导致开发、投资、新开工和销售大幅下降，上下游产业链需求也大幅收缩。这导致生产能力转向国际市场，形成贸易盈余的扩张。房地产投资下降对经济体量的影响与贸易盈余扩大的数量级相当。

　　逻辑链条是：房地产市场调整导致需求收缩，经济增长、价格水平和汇率表现偏弱。需求弱导致景气低、价格走弱、经济增速和汇率走弱。供应能力转向国际市场，形成贸易盈余扩张。工业品价格弱，提高了中国产品在国际市场的竞争力。贸易伙伴感受到中国产品的竞争压力，开始关注中国产能过剩问题。

　　如果未来房地产市场显著恢复，需求上升，当前的贸易失衡有望得到修正。

　　总之，高山文表示，房地产市场本身已经经历了显著的调整，很多的估值指标显然已进入了十分合理的区间；近期最新出台的政策瞄准了房地产领域最关键的问题，就是房地产企业“火烧连营”的流动性危机，有望推动房地产市场触底反转。在这一背景下，市场对这些政策抱有非常大的热情，以及非常饱满的期待是合理的，但不确定性主要在未来几个月的执行过程中，仍需密切关注。

责任编辑：石秀珍 SF183